2020年，“水中茅台”農夫山泉登陸港交所。2022年，農夫山泉董事長鐘睒睒以4550億元身家蟬聯中國首富，使賣水的賺錢能力被大衆關注。3月28日，農夫山泉發布2022年財報數據顯示，過去一年，在全球新冠疫情持續的環境下，農夫山泉主營業務收入全线上漲，全年實現營收296.96億元，同比增長29.8%，淨利潤71.62億元，同比增長35.7%。以此計算，農夫山泉過去一年每天淨賺近2000萬元。

分業務來看，包裝飲用水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料、其他產品分別同比增長22.1%、 48.3%、32.3%、32.2%、66%。其中，包裝飲用水產品的營收佔農夫山泉總營收的比例爲57.4%，飲料產品營收佔總營收的比例爲40.4%。從成本來看，一瓶水的成本構成分爲水、包裝材料、運輸費用、銷售費用等，而水的成本平均每瓶只有幾分錢，最大的來自成本來自包裝與運輸費用。而在農夫山泉完善的供應鏈布局下，包裝與運輸成本大幅縮減，生產規模效應凸顯，毛利率高達59.5%，高於行業水平。農夫山泉具體是如何做到如此高的毛利率？

第一，優質稀缺的水源地護城河。國內優質水源地數量較少，水源地的考察時間較長，鑑定程序嚴格，需要聘用專業機構對水源地進行一年以上的檢測和報告。开採水資源則需要向政府獲批，領取取水許可證、採礦許可證等資格手續，設備資金投入大，因此包裝水行業進入壁壘較高。而農夫山泉在全國範圍內擁有11大天然水源地以及137條自動化生產线，其全面的水源战略布局、完善的生產管理系統和先進的物流體系構築了農夫山泉天然的護城河。

第二，產品結構多元化，形成包裝水+飲料的雙引擎發展路徑。農夫山泉自1996年起深耕包裝飲用水，持續佔據龍頭地位。農夫山泉持續推出不同細分場景、規格的品類，完善包裝水產品結構。在飲料業務上，農夫山泉布局茶飲、功能飲料、果汁、含氣飲料等多個品類，產品矩陣豐富。公司在把握消費者需求上具有前瞻性眼光，提早布局無糖茶飲賽道，旗下東方樹葉等多個單品均有穩定銷量。多年來農夫山泉持續研發新品，產品生命周期迭代迅速。同時農夫山泉在營銷上投入大量資金拍攝紀錄片、推出IP聯名產品，實現消費者對品牌的強烈認知。農夫山泉在包裝水+飲料雙引擎發展战略下發展迅速，各細分品類均處於領先地位。

第三，渠道網絡覆蓋廣。農夫山泉採用一級經銷商模式，建立全國性渠道覆蓋網絡。在專屬大商制度下，經銷商積極性被充分調動，負責市場拓展與終端維護的任務。截至目前農夫山泉擁有4,000多名經銷商覆蓋全國272萬家終端銷售網點，並通過“農夫山泉夥伴”系統實時管理來自經銷商的約12,000余名一线銷售及銷售管理人員。同時農夫山泉通過送水到府、芝麻店等創新舉措在新零售渠道積極布局。

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資料來源：農夫山泉公司公告

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