摘要

• 亞馬遜股票在最近的第二季度盈利報告後暴漲，顯示AWS板塊繼續快速增長。廣告板塊也實現了兩位數的增長。

• 上個月，亞馬遜宣布收購One Medical和iRobot。

• 估值仍具有吸引力，現金流爲25.8倍，特別是考慮到未來幾年的預期增長。

• 亞馬遜也开始回購股票，2022年上半年回購金額爲60億美元。我認爲，我們可以看到回購在未來幾年繼續增加。
  

前言

亞馬遜在過去幾個月一直很忙。他們完成了20:1的股票分割，公布了第二季度收益，並宣布了幾項收購。第二季度的收益好壞參半，但我與亞馬遜的合作重點一直放在AWS領域，最近則放在廣告領域。只要這兩個部分繼續增長，我將仍然是亞馬遜的股東。

雖然對我來說就最近的收購發表知情意見還爲時過早，但我很好奇該公司計劃如何拓展醫療領域。股票在上個月上漲了20%，但至今仍下跌了近20%。雖然從表面上看，估值可能昂貴，但預計未來幾年現金流將大幅增長。

亞馬遜是我目前最喜歡的大型科技公司，因爲我認爲它的估值很有吸引力，特別是對擁有長期持有期的投資者而言。考慮到我們在2022年所處的動蕩市場，在不久的將來可能會有一個更好的切入點，因此等待購买股票可能是值得的。

第二季度收益

雖然通貨膨脹和更高的成本對亞馬遜的電子商務業務造成了衝擊，但AWS和廣告業務仍在蓬勃發展。廣告板塊繼續保持兩位數增長，AWS收入年環比增長超過30%。雖然從客戶獲取和保留的角度來看，我喜歡該業務的其他部分，但作爲投資者，AWS和廣告是我將重點關注的領域，因爲這是亞馬遜賺大錢的地方。

我認爲我們將看到該公司收入的持續增長，但AWS和廣告可能會超過其他細分市場。隨着它們在收入中所佔的比例越來越大，從長遠來看，利潤率將有所提高。亞馬遜最近幾周也在忙於幾項收購。

收購

雖然這是在第二季度之後，但亞馬遜在上個月左右宣布了兩次收購。第一個是39億美元的醫療費用。該公司是一家總部位於舊金山的醫療服務公司。另一項收購是iRobot，價值17億美元。他們制造Roomba機器人吸塵器和其他機器人清潔產品。我對這些收購沒有任何意見，對亞馬遜這樣的萬億美元公司來說，它們只是杯水車薪。

估價

在評估亞馬遜時，我認爲現金流是一種比市盈率更好的評估工具。這只是我的觀點，但現金流量表是每個季度報告中的第一份財務報表是有原因的。亞馬遜是我見過的唯一一家這樣做的公司。無論如何，回到估價上來。亞馬遜的現金流爲25.8倍，略低於27.2倍的平均水平。

雖然亞馬遜運營部門規模龐大，很難預測現金流，但我認爲我們會看到最近的一些投資开始獲得回報。一开始估值可能很高，但如果你看看未來幾年預計的現金流增長，我認爲它最終會出現在股價上。亞馬遜也开始回購股票，這將有助於抵消稀釋效應，並可能是一個令人印象深刻的資本回報計劃的开始。

回購

雖然亞馬遜在回購股票方面與蘋果或微軟等科技巨頭相去甚遠，但他們已在今年上半年开始回購股票。他們在今年上半年回購了60億美元，目前的回購授權還剩下61億美元。雖然這不足以抵消基於股票的薪酬，但它將減緩現有股東的稀釋。

結論

亞馬遜最近的第二季度盈利對華爾街來說可能不是一個井噴式的季度，但股票的反應是這樣的。雖然這種反彈可能部分是由於2022年迄今爲止的股票拋售壓力，但我認爲亞馬遜的長期前景依然光明。正如我前面提到的，只要AWS和廣告的高利潤部分持續增長，我將繼續作爲股東。

最近的收購需要一段時間才能理清，但我認爲這兩者都不會對亞馬遜這樣規模的公司起到決定性作用。這些收購確實表明，該公司將繼續在內部和外部尋找增長機會。在我看來，該估值仍然具有吸引力，現金流爲25.8倍，特別是考慮到未來幾年的預期增長。雖然回購並未抵消基於股票的薪酬（目前），但我認爲在未來幾年，我們可能會看到大量回購。即使在收益暴漲之後，我仍然看好亞馬遜。對於具有長期視野的投資者來說，擁有亞馬遜股票可以帶來可觀的回報，因爲未來幾年現金流將大幅增加。

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