近期輝瑞公司的股價一直在走低，分析師認爲其許多領域都擁有藥物專利這是一大優勢。

最近幾周，輝瑞公司（Pfizer）的股價一直在走低。該公司在許多領域都擁有藥物專利，這些藥物有助於推動該公司未來多年的銷售增長。然而，低迷的估值似乎在暗示，一旦疫情結束，輝瑞可能將遭遇增長恐慌。

在輝瑞公布最新的業績後，該股的往績市盈率僅爲9.5倍，遠低於制藥行業近23倍的平均水平。

在經濟衰退或放緩之際，生物制藥股票的需求應該會很高。作爲管理得最好的公司之一，輝瑞的股票理應獲得更高的市盈率。

與新冠疫苗競爭對手Moderna不同，一旦新冠相關產品的需求停滯，輝瑞可以依靠其他藥品增收。盡管如此，輝瑞的股票並沒有得到應有的認可，這可能是由於其龐大的市值和低迷的增長歷史。

在剝離了抑制增長的非專利Upjohn業務後，輝瑞成爲多年來“增長最快”的公司。隨着許多有前景的產品慢慢走出藥品生產线，以及新冠相關業務可能不會很快縮減，我仍然非常看好輝瑞的股票。

在我看來，個位數的市盈率對這家公司來說並不公平。

隨着季節性疫情的臨近，新冠相關需求可能會保持強勁

輝瑞的新冠疫苗Comirnaty及其口服藥物Paxlovid的收益相當可觀。隨着美國重新开放國門，疫情似乎正在消散。盡管如此，這只是因爲疫情變得常態化了，並不意味着新冠疫情不會再出現。秋季可能回伴隨着對新冠疫苗的強勁需求一起到來。

目前，奧密克戎變BA.4和BA.5變異株可能會在今年下半年卷土重來。毫無疑問，考慮到可能帶來的經濟損失，如果這種變種引發疫情，开放的大門又不可能輕易再合上，這個問題的解決辦法就是疫苗了。

要適應疫情時代並與這一病毒共存，增強“武裝力量”至關重要。

最近，Moderna堅持其對新冠疫苗210億美元的最初銷售預測，盡管COVAX計劃取消了訂單。該公司更進一步，計劃回購價值30億美元的股票。

Moderna似乎對其被低估的股價非常有信心，因爲疫情可能會在年底前反復，爲其強勁需求“鋪平道路”。

在此關頭，新冠疫情似乎不太可能完全結束。我們很可能生活在這樣一個時代，季節性的疫情反復是常態，在病例數走高的時候會佩戴口罩和採取其他措施。這樣的環境對疫苗制造商來說是個“好兆頭”。

Moderna對新冠相關產品銷售的樂觀預期最終應該會影響到輝瑞的股價。目前，投資者似乎更擔心的是降低通貨膨脹的措施對藥品定價的影響。

輝瑞做好了准備

輝瑞已經准備好進行創新，以便在新冠相關業務銷售額降至零的環境中茁壯成長。輝瑞是一家很棒的公司，我之前說過它是市場上最具創新力的公司之一。早在2021年，該公司就首次推出了一種安全有效的新冠疫苗，這是一項突破，盡管我們許多人現在認爲是理所當然的。

此外，Paxlovid是另一個創新，盡管有部分案例已經導致許多人不太看好該藥。然而，讓我感興趣的不僅僅是輝瑞的產品，還有它在今後的增長活力。

輝瑞最近以約120億美元的價格收購Biohaven Pharmaceuticals公司是一筆有趣的交易。雖然在未來幾年肯定會有專利的損失，但輝瑞可以用新收購的藥物(比如Nurtec和Zavegepant)來抵消這些損失。

藥品價格

降低通貨膨脹措施和藥品定價政策是生物制藥領域所有公司的主要阻力。

有人認爲，較低的藥品價格將意味着抑制創新。雖然尚不清楚此類政策會對輝瑞造成多大的打擊，但近期的撤資似乎對該公司造成了很大的損害。輝瑞的股價較歷史高點下跌了約20%，每股略高於60美元。

無論如何，我認爲輝瑞的股價已經陷入某種價值陷阱，這對生物制藥行業的負面影響被誇大了。

目標價

至於華爾街，基於過去三個月獲得的5個买入和8個持有評級，輝瑞獲得了適度买入的一致評級。該股平均目標價爲57.42美元，意味着其上漲潛力爲15.8%。

結論

輝瑞公司在未來幾年面臨着相當多的不確定性。從藥品定價政策變化到新冠疫苗和藥物需求的減少，這家生物制藥巨頭的好日子似乎已經過去了。

盡管如此，考慮到該公司的增長重點和新館相關業務可能重新加速的潛力，不應該完全否定該公司。只要疫情沒有結束，我認爲新冠相關業務就不會減少。

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