$華瓷股份(SZ001216)$ 

lifetime向美國摩根大通銀行貸款（資產抵押貸款ABL）余額$2.5億 美元，其中$1.5億美元債務將於2023年3月到期：距離主債權還款日僅剩半年時間；剩余債務2025年2月底到期。

lifetime提供的抵押物爲對客戶的應收账款和倉庫存貨：像lifetime 這種批發商自身並無多少值錢的房產抵押給銀行，其各地的辦公大樓都是租的銀行不可能接受抵押。唯一能夠抵押的就是應收账款和庫存。因此廠商發的貨有可能被客戶作爲抵押物獲取銀行受信。

應收账款 1.05億美元

存貨 2.95億美元

合計 4億美元

抵押貸款余額 2.5億美元

抵押率 =60%

銀行歷來注重的第一還款來源是債務人的經營現金流；只有在第一還款來源無法償還債務時才會考慮第二還款來源：通過實現抵押權償還債務。就是將庫存商品低價折現以償還銀行債務：這部分收入優先支付的是銀行等金融機構而不是供應商！

lifetime在今年2022前兩個季度現金流爲負2080萬：年初公司账面現金2800萬，現在只剩下720萬美元。爲何還要保留這720萬現金？因爲根據貸款協議 ，今年必須償還摩根大通720萬美元。這筆錢說什么也不敢動，否則銀行提前收貸就要關門大吉了。

既然第一還款來源希望渺茫了，債權人很可能通過第二還款來源實現債權：如果債權人就物的擔保實現債權，銀行有權優先受償。

廠商現在最需要關注的是客戶的信用風險，而不是什么樣品开發和新訂單！美聯儲激進加息，市場流動性急劇萎縮。哪裏還有什么新訂單？！不過虛張聲勢轉移注意力的障眼法罷了。

客戶這個時候越不希望廠商其真實財務狀，廠商越應該警覺客戶真實意圖和摸清客戶底牌。

筆者再次建議廠商暫停發貨，甚至行使不安抗辯權單方面解除合同，以確保自身權益不受侵犯。

本文作者可以追加內容哦 !