周三美股盤後特斯拉發布新一季財報,股價經歷大幅震蕩,我們先來回顧發生了什么:
首先說下盤中的情況。特斯拉开盤和大盤一致高开高走,主要原因在於多頭集結美聯儲會議講點緩和的話,安撫下一路下跌的市場。但在鮑威爾講話時又崩了——雖然老爺子給的論調基本在預期內,包括3月結束taper,後面开始加息縮表等,和之前市場交易的3月加息50bps,立即开始縮表相比已經有所緩和,但是壞就壞在鮑威爾這么一句話:“不排除今後每次會議上都加息“(今年還剩7次會議),市場的解讀是把”不排除“三個字直接去掉,股指跳水。
回到特斯拉,盤後發布財報出現一波近6%的大跌,是財報出問題了嗎?
營收177.2億美元vs預期164.08億美元;調整後EPS 2.54美元 vs 預期2.36美元。可以相當直觀的看到,這是一個很靚的double beat。那么跳水的原因,主要是市場解讀EPS沒有超太多(beat 7.6%)。但是這是由於將馬斯克期權行權的一次性稅費計入了,剔除這個因素後EPS約2.8美元,超預期10.2%。
另外加上老馬的指引:未來幾年都以50%的增速交付,今年僅憑Fremont和上海工廠即可實現50%的交付量增長,今年實現全自動駕駛,首次使用人形機器人Optimus,4680電車本季度交付等,市場信心大振,一波拉漲近4%。不過最後仍然收跌0.8%,主要影響在於今年不推新車型,寄予厚望的cyber交付時間不確定,這挫傷了市場信心,畢竟之前訂單積壓超150萬了。
講道理這份財報和指引非常不錯,這樣還跌的話屬於雞蛋裏挑骨頭。當然,盤前盤後的漲跌並不那么重要,周四盤中才是決定性的。從目前期指仍在跳水來看,特斯拉股價可能會受大盤拖累,沒有那么樂觀。
進一步看下數據
特斯拉21Q4交付30.86萬輛,同比增71%,環比增27.9%,遠高於之前分析師預測的26.3萬輛,增長模型穩健(老馬給的50%指引也比較保守,後續增長大概率繼續超預期)。從歷史交付增速對比也可以看到明顯趨勢——特斯拉的紅色穿雲箭勢不可擋。
另外DOS(Days of Supply)連續下降,從19Q1的30天一路降到21Q4的4天,背後直觀反映了需求的緊俏程度,一車難求(比如Q4中國官網顯示Model Y標准續航版交付時間從早前的6-10周,調整爲10-14周)。
特斯拉營收和交付量增長一致,增長模型非常好,Q4電車營收159.7億美元,同比增71%。成本控制也一直是特斯拉的優勢,在供應鏈喫緊的大環境下,特斯拉毛利率仍然在穩步提升,從21Q1的24.1%一路提升至21Q4的30.6%。這背後是優秀的供應鏈管理能力,以及生產效率(如一體壓鑄機)。
整體營收與毛利和電車一致,畢竟目前以電車上量爲絕對重心。未來隨着算力的不斷提升,全自動駕駛的推行,以及軟件平台的優化,特斯拉的軟件收入有望成爲第二增長動能(類似蘋果),這也是特斯拉給人更大想象空間的地方。
從數據模型可以直觀看到特斯拉的淨利潤和現金流情況越來越好,財務情況優質。新一季度經營現金流和自由現金流均有大幅提升,自由現金流同比增49%,達到27.75億美元;21年全年自由現金流50.15億美元,同比高增80%。
總結來看,特斯拉這份財報相當優質。按照老馬相對保守的50%增速指引,23年預期p/e約56x,PEG大概率小於1x,加上增長的高確定性,這在巨頭裏屬最便宜的了。在目前劇烈波動的宏觀環境影響下,也許特斯拉的估值還會下殺,但相信這家優秀的公司終將一次次用業績證明自己,穿越市場波動。
前路顛簸,多頭們坐好扶穩。
- 特斯拉(TSLA)
本文作者可以追加內容哦 !
鄭重聲明:本文版權歸原作者所有,轉載文章僅為傳播信息之目的,不構成任何投資建議,如有侵權行為,請第一時間聯絡我們修改或刪除,多謝。
標題:財報解剖|特斯拉驚險過山車的背後
地址:https://www.breakthing.com/post/1329.html