近日，國家統計局公布了7月CPI和PPI數據。在全球出現罕見高通脹的背景下，我國總體物價仍然穩定。那么，未來通脹水平會如何？流動性會收緊嗎？當下該如何配置？

【重點事件】

8月10日，國家統計局數據顯示，7月全國CPI(居民消費價格指數)同比上漲2.7%，環比上漲0.5%。PPI(工業生產者出廠價格指數)同比上漲4.2%，環比下降1.3%，均低於預估中值。同日，央行發布《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》。

【事件解讀】

CPI方面，7月豬價攜手菜價漲幅較高，推動CPI上漲。而國際原油價格下行、國內成品油價格下調使7月整體物價形勢整體溫和可控，但CPI回升+PPI回落的結構性通脹壓力仍在，後期食品價格存在一定漲價壓力。

PPI方面，受去年基數影響，以及全球大宗商品價格下跌、歐美貨幣政策不斷收緊等因素加碼，將繼續保持連續回落態勢。一方面會顯著減輕下遊中小微企業的成本壓力，同時也會對下半年國內物價整體保持穩定起到積極作用。

【後市觀點】

央行表示，預計今年下半年我國CPI運行中樞較上半年累計同比+1.7%的水平將有擡升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，短期內結構性通脹壓力加大。下一階段，貨幣政策將堅持穩健取向，堅持不搞“大水漫灌”、不超發貨幣，兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡。

【配置思路】

總體策略上仍推薦聚焦成長和消費的縱深發掘機會：

成長：（1）新能源：風電、光伏、新能源相關的周期（有色、化工）；（2）自主可控：半導體設備、EDA、軍工等，優先在配置度較低的科創板中自下而上選股。

消費：（1）地產鏈：家電、消費建材、家居；（2）出行鏈（航空、酒店、免稅）、餐飲鏈（餐飲、啤酒、白酒）。

【相關產品】

【把握軍工裝備萬億成長空間】華寶高端裝備（A：016113；C：016114）

【重倉鋰稀土鈷鎳】華寶稀有金屬指數（A：013942；C：013943）

【聚焦新能源板塊】華寶未來主導混合（A：002634；C：012919）

【捕捉行業輪動機會】華寶動力組合（240004）

【精選A股消費龍頭】華寶消費龍頭指數（A：501090；C：009329）

【把握芯片發展機遇】華寶中證電子50ETF聯接（A：012550；C：012551）

|跟蹤指數：中證電子50指數 (931461)

數據來源：國家統計局官網、Wind，截至2022.8.12。

本文作者可以追加內容哦 !