小牛電動要撐起“兩輪特斯拉”的發展光環，還是較爲不易。

對此，該公司8月12日發布的財報就有一些相關體現。據財報數據，2024年第二季度，小牛電動實現營收9.405億元，同比增長13.5%；淨虧損2490萬元，2023年同期淨虧損190萬元。

整體來看，存在較爲明顯的增收不增利問題。先來看營收增長，離不开國內市場的貢獻。財報顯示，小牛電動中國市場整車銷量爲20.76萬輛，同比增長16.2%；海外市場整車銷量爲4.86萬輛，同比增長45.4%。

這背後，企業銷售渠道建設以及產品創新等策略發揮了較大作用。據財報，截至2024年第二季度，小牛電動在國內擁有3124家門店。同時，公司在海外的銷售網絡也持續擴張，通過54家經銷商，覆蓋52個海外國家和地區。

另外，小牛電動CEO李彥表示：“我們今年推出的新品佔到上半年國內銷量的50%以上。新品獨特的設計元素和卓越的性能受到多樣化消費者群體的青睞，證明了我們在廣大中國市場各細分領域打造領先地位的战略方針行之有效。”

值得一提的是，近段時間多地开展的以舊換新行動，或也帶動了兩輪電動車銷量提升。

比如，浙江杭州拱墅區正式推出了電動自行車以舊換新補貼政策，總額100萬元，具體規定：“消費者（個人）於2024年內報廢非標電動自行車，並於2024年7月25日至2024年10月31日期間在拱墅區購买新國標電動自行車新車的，予以車價10%補貼，最高不超過250元。”

中國自行車協會相關負責人在接受採訪時也表示，電動自行車以舊換新工作的开展，將起到惠及百姓、拉動消費的正向作用。

總體而言，在自身積極布局以及行業利好下，小牛電動仍可以打开較大的營收空間，但爲何利潤水平未跟上？

衆所周知，當前兩輪電動車市場的存量特徵其實頗爲明顯。根據中國自行車協會統計數據，截至2023年末，全國兩輪電動車保有量約4億輛，平均每5戶家庭就擁有4輛兩輪電動車。這樣的市場環境中，小牛電動希望憑借高端化、智能化布局，獲得更大增量。

比如，在今年2月29日的新品發布會上，小牛電動發布了電摩NX、電自NXT，以及越野電摩X3三款新品，公开售價在6299-29980元區間。但值得注意的是，高端智能兩輪電動車賽道並不缺少入局者，雅迪、愛瑪、九號等企業也都頗具競爭力，無疑會給小牛電動帶來一定發展壓力。

與此同時，消費者對性價比產品的追求，也使得兩輪電動車企業的高端化難以鋪展。據艾瑞咨詢報告，消費者購車價格大多集中於3000-3999元這一區間，佔比達30.2%。

基於此，一些企業也有了價格下調的動作。比如，2024年第一季度，小牛電動每輛車的平均收入爲3908元，同比下降11.6%；第二季度，每輛電動自行車收入同比下降6.1%。

與此同時，銷售、研發等方面的成本投入仍然存在，據財報，2024年第二季度小牛電動營收成本爲7.808億元（約1.07億美元），較上年同期的6.37億元增長22.5%，也相應影響了公司的利潤表現。

整體來看，小牛電動的高端化道路上仍有不少荊棘。不過，從海外相關市場的增長表現來看，小牛電動也有發展突破口。此前，弗若斯特沙利文報告就曾顯示，未來5年內，除中國以外的其他國家和地區，兩輪電動車復合年增長率將達19.4%，而中國年復合增長率約爲4.6%。基於此，加速出海或是小牛電動後續發展的必修課。

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