編輯導語：每日優鮮瀕死在叮咚买菜前面，是在不少人意料之外的，其中就包括盒馬CEO侯毅。

圖/網絡

快熬死對手每日優鮮後，叮咚买菜想要竭力證明自己現在活得還不錯。

8月11日晚間，叮咚买菜發布的2022年二季報顯示，今年二季度，實現營收66.3億元，比去年同期增長了42.8%；淨虧損3450萬元，僅爲此前單季動輒十多個億虧損額的零頭。

一反既往地，這個瘋狂燒錢的虧損大戶，竟首度達成階段性盈利。在非美國通用會計准則這一口徑下，叮咚买菜二季度淨利潤爲2060萬元。

只不過，眼下看叮咚买菜財報，不光要看它披露了什么，更要看隱藏了什么。在財報關鍵信息上選擇性披露的做法，似乎流露出其遮掩之下的窘迫。除了在用戶數據上繼續打啞謎，此次甚至連訂單情況、前置倉數量等也不再公开。

誰也不敢斷言，叮咚买菜是否暫時度過安全线。年初傳出核心部門最高裁員50%，員工數比巔峰時期少了上萬人，5月以來的大批量撤城，經營城市數減少近25%，以及財報中處處可見的降本節流動作，種種跡象都隱隱預示着這家明星公司仍危機四伏。

多項支出縮減，用戶或大量流失

從營收結構上來看，叮咚买菜的收入具體可分爲商品收入和服務收入。

今年二季度，叮咚买菜商品收入爲65.54億元，同比增長42.4%；服務收入爲8040萬元，同比增長88.1%。

銷售額方面，叮咚买菜二季度GMV爲71.15億元，同比增長了32.3%。

在營收和GMV上漲之外，降本節流對於叮咚买菜虧損收窄乃至初度盈利，起到更爲明顯的作用。可以說，回暖的業績表現，是曾經花錢如流水的叮咚买菜，一個子一個子扣出來的。

比如，叮咚买菜二季度的營銷和銷售費用是1.47億元，去年同期爲4.1億元，同比下降64.2%。這方面开支的減少，意味着生鮮電商持續多年的“燒錢拉新”，即將劃上停頓號。

此外，財報數據顯示，叮咚买菜的履約費用、管理費用等均同比下降。

只是，隨之而來的可能是用戶流失和復購減少，畢竟不少人是衝着廣告嘗鮮或是“薅羊毛”的目的才愿意光臨的。

因爲叮咚买菜自去年四季度开始不再披露用戶數據，外界只能從第三方數據來一窺究竟。

據易觀千帆統計，2021年6月後的一年間，叮咚买菜活躍人數在今年4月達到峰值，當月活躍人數爲914.93萬，彼時是上海疫情爆發期。其後的5月、6月，活躍人數減至747.78萬。

盡管業績超出預期，但叮咚买菜二季度取得的成績很大程度上依賴疫情紅利，其接下來還需要證明疫情好轉後自身向好的持久性。

接連裁員撤城，流動負債高企

在此次財報之前，近期關於叮咚买菜的消息，大多是不利的負面。

成立於2017年5月的，在去年6月風光登陸納斯達克。其大概沒想到，巔峰之後的墜落來得如此之快。

今年1月，據新浪科技報道，叮咚买菜自去年10月开始裁員，員工數與巔峰時期相比少了上萬人，核心部門最高裁員50%。

5月以來，叮咚买菜在十多個城市發布《停止服務公告》，關閉了廣東中山、珠海，安徽宣城、滁州以及河北唐山的業務之後，繼而關停了天津站的服務。目前，叮咚买菜平台上顯示正常經營的城市僅存27個，較其鼎盛時期減少近10個城市，整體數量縮水近1/4。

而7月底，每日優鮮的暴雷，給互爲對手的叮咚买菜帶來的，反而是唱衰大於利好。同爲前置倉玩家，二者的關系在當前行業境況下，更多是脣齒相依。

有每日優鮮的殷鑑，人們意識到垮塌可能是隨時且猝不及防的，於是越來越關注叮咚买菜的財務狀況。

截至今年6月末，叮咚买菜的流動資產有71.23億元，流動負債有79.41億元，本身流動資產已經不能覆蓋流動負債。

流動資產中，現金及現金等價物有20.12億元、短期投資爲40.52億元，這些能直接變現的資產共計60.64億元。而叮咚买菜短期內要還的錢，包括流動負債中的應付账款、短期借款，這兩項加在一起是59.52億元。

二級市場的反應，也足以說明投資者的懷疑和悲觀態度。財報發布次日，叮咚买菜美股高开低走，最終收跌1.78%，報4.41美元/股，總市值10.42億，相較發行之初的55億美元跌去八成。

燒錢百億過後，仍堅持前置倉

每日優鮮瀕死在叮咚买菜前面，是不少人沒想到的。

今年1月，同在生鮮電商領域的盒馬CEO侯毅，在朋友圈幾度公开炮轟叮咚买菜，預測其估計馬上要爆倉，並配有一張叮咚买菜股價截圖。

“好慘烈，上百億資金困在裏面，幾乎沒有韭菜。好像一艘撞上冰川的泰坦尼克，大家都知道馬上船要沉了，但是沒有任何辦法。靠價格補貼贏得競爭的時代結束了。”

“老梁看了真是急了，他的投資方也是急了，估計馬上要爆倉……”、“靠投資方的資本無序擴張，價格補貼，贏得市場是不長久的，冬天來了，誰在裸遊？”

侯毅直指叮咚买菜燒錢打價格战，僅2019年至2021年三年，累計虧損額近115億元。同時他還看衰前置倉模式，認爲其難以克服品類的寬度、客單價、毛利率等問題，把投資人的錢都虧了。

每日優鮮撐不住倒下後，壓力來到叮咚买菜這邊，外界對叮咚买菜的未來以及其前置倉模式產生的質疑愈演愈烈。

在財報發布當晚的電話會上，叮咚买菜創始人兼CEO梁昌霖對此進行了回應，強調叮咚买菜始終堅持前置倉模式，不打算轉變賽道。

叮咚买菜選擇死磕前置倉，這種堅持最終是否會迎來黎明的曙光，還是會一條路走到黑，當前還不得而知。

這種模式能否跑通出路，當前來看並不樂觀。從去年四季度的財報开始，叮咚买菜也不再公布前置倉的數量了。

梁昌霖在電話會上說，“我們很少評價友商，做好自己比指點江山更重要，另外，有些人看到一些企業遇到困難就覺得全行業都不行，我們非常不贊成這種簡單的线性思維方式。”

走自己的路固然正確，但每日優鮮暴雷的背後，是員工“原地解散”，投資者“血虧”，拖欠供應商貨款，消費者充值後無法消費的爛攤子。顯然，燒了上百億的叮咚买菜，也需要看到自己身上擔負的企業責任。

兔死狐悲之余，叮咚买菜未來仍需向外界證明，這次的“亮眼”業績並不是一時回光返照。

原文作者：王元石

編輯：馬志剛

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