8月21日，港股汽車板塊顯著承壓，多家知名車企的股價紛紛下滑。

截至發稿前，華晨中國（01114.HK）大跌4.51%，小鵬汽車-W（09868.HK）也下滑了3.09%,零跑汽車(09863.HK)跌3.04%，東風集團股份（00489.HK）、蔚來-SW（09866.HK）、小米集團-W（01810.HK）等同樣錄得不同程度的跌幅。

這當中，剛披露二季度及上半年業績的小鵬汽車-W（09868.HK），其市場表現尤爲引人關注。盡管它交出了一份還不錯的答卷，其營收、利潤、毛利率等關鍵財務指標均有顯著改善，給市場帶來了一定的期待，但當日股價仍未能幸免於市場的整體下挫態勢。

具體來看，8月20日，小鵬汽車公布了2024年上半年及第二季度財務數據。

財報顯示，今年上半年，公司總收入146.6億元（單位人民幣，下同），同比增加61.2%；淨虧損26.5億元，上年同期爲51.4億元，同比收窄48.4%；毛利率提升至13.5%，而上年同期爲-1.4%。

其中，第二季度，小鵬實現總收入81.1億元，同比增長60.2%，環比增長23.9%；淨虧損12.8億元，上年同期淨虧損28億元，同比收窄54.2%，環比收窄6.1%；毛利率提升至14%，上年同期爲-3.9%，同比增加17.9個百分點，環比增加1.1個百分點，略超預期。

小鵬收入增長，主要由於其交付量同比有所提升。上半年，該公司合計交付約5.2萬輛，同比增長25.6%；汽車銷售收入123.6億元，同比增長55.7%。第二季度，汽車銷售收入68.2億元，同比增長54.1%，環比增長23%。

當然了，若跟同行比較，這樣的成績則有些黯然失色。在過往的新勢力月銷量榜中，小鵬常常排名墊底，上半年總銷量還不足理想汽車三分之一。

小鵬汽車整體毛利率迎來可喜修復，主要由於成本降低及車型產品組合改善所致。

機構表示，雖然小鵬汽車第二季度車型銷售結構惡化，加上降價影響，汽車單價有所下滑，但單車成本下行更大，從而帶動了汽車業務毛利率的回升。

另一方面，也離不开小鵬在平台與軟件技術方面與大衆汽車的深度合作。

財報顯示，上半年小鵬汽車服務和其他收入約23億元，同比增長98.3%；其中，第二季度收入約12.9億元，同比大增102.5%，環比增加28.8%。這一業務收入的增長，主要由於維修服務銷售增長與累計汽車銷售增長一致；以及大衆战略合作的技術變現。

市場預計，小鵬與大衆技術合作有望成爲經常性收入，且這種靠“技術”賺錢利潤率自然更高，將持續帶動公司整體毛利率端的提升。

另外，隨着更多新車型的上市，小鵬汽車管理層對未來也作出了樂觀判斷。

小鵬汽車董事長何小鵬在財報電話會上表示，自小鵬MONA M03上市开始，小鵬將進入強勁的產品周期和快速發展的順風期，未來三年將有多款全新產品和改款車型密集上市。其中，小鵬MONA M03將於8月27日正式上市後，迅速啓動大規模交付；計劃四季度推出新一代自動駕駛硬件平台的首發車型P7+。

何小鵬稱，MONA M03和P7+交付爬坡將顯著擴大小鵬的市場份額，小鵬汽車有信心在今年三季度和四季度交付量環比大幅增長，並在四季度創交付量新高。

展望第三季度，小鵬汽車預計公司汽車交付量將介乎4.1-4.5萬輛之間，同比增長2.5%-12.5%；收入預計91億元至98億元，同比增長6.7%-14.9%。

小鵬汽車7月份交付11145輛，這意味8、9月份月銷應介於1.5-1.7萬輛之間。這背後，低價的MONA M03（預售價：13.59萬元）被寄予了厚望。

目前，多家頭部企業紛紛通過降價策略與新品發布搶佔市場份額，其中不乏比亞迪、零跑等多款熱銷車型同台競技。

在這樣的局勢下，小鵬能否憑借MONA M03在後續市場爭奪中扳回一城，成功實現其預測的目標？仍需時間驗證。

作者：瓶子

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標題：毛利率重回兩位數，虧損大幅收窄！小鵬終見轉機？

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