小米將於 8 月 19 日（周五）公布二季度財報，多家機構預測，小米二季度營收料下滑兩成左右、Non-GAAP 下淨利潤料下滑七成左右。
財務預測
東北證券表示，二季度小米業績受全球宏觀環境及疫情影響，期待逐季改善。
由於俄烏衝突、歐美通脹、國內外疫情等因素的多重影響，公司智能手機、IoT 產品出貨承壓，同時手機需求的疲弱也對互聯網業務的短期彈性產生一定影響。
東北證券預計，小米 Q2 公司營收約 695 億元，經調整淨利潤 19.4 億元。
國盛證券表示，預計公司 2022Q2 收入 691 億元、同比下降 21%，non-GAAP 淨利潤 19 億、同比下降 70%。
預計 2022-2024 年小米集團總收入爲 3104/3520/3974 億元，non-GAAP 淨利潤爲 100/143/174 億元。
華泰證券表示，促銷影響智能手機均價和毛利率。預計小米 2Q22 營收和非 GAAP 口徑淨利潤同比下降 21%/68%，同時尚未看到智能手機市場在三季度復蘇的跡象。
手機業務
國盛證券表示，對於手機業務，需求端疲弱導致銷量下滑，主要受到國內疫情及競爭加劇、俄烏等國際地緣局勢影響等。但國際新興市場如拉美、東南亞等地區增長潛力較大。整體來看，預計全年手機銷量承壓。
據 IDC、Strategy Analytics 等機構公布的 2022Q2 全球智能手機出貨量，預計小米 2022Q2 出貨量約爲 3900 萬台、同比下降 26%。
根據 IDC，中國大陸二季度智能手機出貨量爲 6720 萬台，同比下降 14.7%，其中小米出貨約 1050 萬台，佔比 15.6%。
ASP 方面，由於 618 大促及 Q2 未發布高端機型，預計 Q2 ASP 小幅下滑。下半年或有更多高端機推出，如 7 月小米 12S 系列，推動 ASP 健康提升。
毛利率方面，由於 618 大促，預計 Q2 手機業務毛利率環比進一步下滑，後續有望逐季好轉。
東北證券表示，但從長遠來看，手機業務的恢復態勢仍然值得期待，公司高端化战略效果已經顯現，一季度智能手機 ASP 同比上升 14.1% 至 1189 元。同時，小米越南工廠智能手機的正式交付也體現了小米繼續擴展東南亞市場，持續全球化布局的決心，盈利能力也有望迎來改善。
AIoT 業務
境外短期波動，電視推動毛利率穩步提升。我們預計 Q2 AIoT 國內業務在 618 大促的推動下或保持健康增長，但境外市場受俄烏衝突、國際物流因素等影響有所承壓。
毛利率方面，今年以來面板價格有所下降，我們預計電視毛利率有望回升、推動 Q2 小米 AIoT 毛利率同比有所提升。
東北證券表示，二季度以來，小米陸續公布激光打印機、智能門鎖、眼鏡相機等產品，縱向拓展 IoT 產品深度，有利於進一步开拓增量空間。
IoT 業務產品布局不斷拓展，汽車業務進展順利。盡管受到宏觀經濟環境、新冠疫情以及境外物流等因素的影響，但隨着公司產品矩陣的不斷拓寬，IoT 業務仍然韌性十足。
互聯網業務
國盛證券表示，受國內廣告需求及疫情因素拖累，預計 Q2 國內互聯網業務收入增速有所放緩，但海外互聯網或仍可保持較高增速。
雖然手機出貨量下滑，但用戶換機周期的延長也帶來流失率的下降，我們預計 Q2 MIUIMAU 依然實現穩定淨增長。
毛利率方面，預計 Q2 互聯網業務毛利率或將保持 70% 左右。
預計 2022 年互聯網收入保持正增長，動力來自：1）MIUI 用戶持續擴張；2）境外互聯網業務保持高速增長。毛利率方面，預計相對平穩。
造車業務
對於造車，雷軍此前表示，小米自動駕駛首期研發投入 33 億，計劃於 2024 年進入造車新勢力第一陣營。
華泰證券表示，電動車業務存在不確定性，小米電動車業務後期仍涉及監管審批，且巨額投資並未體現在其股價中。
據智能車參考得到的消息，雷軍目前的全部精力，幾乎都投在小米汽車項目。核心手機業務，現在只做战略和規劃層面的指引，具體工作則由曾學忠全盤負責。
Q1 小米智能電動汽車等創新業務費用 4.25 億元，5 月汽車團隊人數已超 1200 人，預計 Q2 相關投入將環比增加。
維持 “买入” 評級。我們基於小米核心業務（剔除造車）17x 2023e P/E、結合投資價值，給予小米 15 港元目標價，維持 “买入” 評級。
據新浪科技報道，小米汽車項目將於 9 月進入軟模車下线階段，後續將如期進入場測和冬測周期，駛入智能電動車藍海賽道可期。
投資建議
東北證券預測，小米 22-24 年每股收益分別爲 0.42/0.68/0.93 元（原 22-24 年預測爲 0.60/0.86/1.11 元，主要下調各業務收入及智能手機業務毛利率）。
根據可比公司 23 年 17 倍 PE 估值，對應目標價爲 13.90 港幣（人民幣港幣匯率採用 1:1.168），維持买入評級。
華泰證券表示，考慮到智能手機需求疲軟，將小米 2022/2023/2024 年非 GAAP 口徑 EPS 預測下調至人民幣 0.47/0.74/0.85 元（前值：人民幣 0.61/0.82/0.88 元）。
基於 SOTP 估值法，給予目標價 16.00 港幣，對應 29 倍 2022 年預測 PE，維持 “买入” 評級。
本文作者可以追加內容哦 !
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：財報前瞻 | 小米二季度業績料大幅下滑，手機業務拖累、造車仍在投入期
地址：https://www.breakthing.com/post/13791.html
