8月22日（當地時間），互聯網類中概股遭遇大跌，其中網易（NTES.US）、愛奇藝（IQ.US）跌逾11%，嗶哩嗶哩（BILI.US）在大幅高开後出現“跳水式”回落，最終也放量大跌了7.56%。

而在8月23日，嗶哩嗶哩-W（09626.HK）則在低开後出現回升，盤中一度漲逾2%。

從消息面來看，嗶哩嗶哩（以下簡稱“B站”）的股價出現異動或許和最新披露的業績有關。

二季度運營數據亮眼，虧損大幅收窄

最新業績公告顯示，2024年上半年，B站的日活用戶超過1.02億，而月活用戶平均達3.39億，分別同比增長8%及6%。另外，今年上半年每名活躍用戶的日均使用時長達102分鐘，去年同期則爲95分鐘。

在此基礎之上，上半年，B站的營收同比增長14%至117.9億元（人民幣，下同）；期間淨虧損13.7億元，同比收窄37%；非公認會計准則下，經調整淨虧損7.3億元，同比收窄64%。

其中，於2024年二季度，B站的營收同比增長16%至61.3億元，超出市場預期。

B站董事長兼首席執行官陳睿稱，“二季度的業績凸顯了我們在構建充滿活力社區的同時，實現了財務表現的加速優化。二季度，公司的日活用戶同比增長6%，超過1.02億，月活用戶增長至3.36億。另外二季度，單用戶的日均使用時長也從去年同期的94分鐘增長至99分鐘。隨着我們社區的進一步發展以及對商業化產品的持續整合，我們的變現效率不斷提高。”

在另一邊，二季度，B站的經營开支總額爲24.2億元，同比下降3%。其中，一般及行政开支爲4.9億元，同比減少10%；研發开支爲9.0億元，同比減少15%。

這兩項开支減少主要是員工數量下降所致。數據亦顯示，截至今年6月末，B站共有8137名員工，截至去年末員工數量是8801名，而截至2023年6月30日，員工總數爲10354名。

降本增效之下，在利潤端，二季度，B站的毛利率達29.9%，同比增長6.8個百分點，環比連續8個季度增長。另外，二季度的淨虧損爲6.1億元，同比收窄61%；非公認會計准則下，經調整淨虧損2.7億元，同比收窄72%。

廣告業務增勢強勁，移動遊戲走出爆款

從具體的業務來看，二季度，增值服務收入爲25.7億元，同比增長11%，主要是由於大會員、直播及其他增值服務的付費用戶數量均有增加所致。

二季度，廣告業務收入20.4億元，同比增加30%，增速顯著超過總營收增速，主要是由於公司提供的廣告產品優化及廣告效率提升所致。

二季度，移動遊戲收入爲10.1億元，小幅超出預期，同比增長13%，主要是由於B站推出新獨家授權的遊戲（包括《三國：謀定天下》）所致。

據了解，B站首款策略遊戲《三國：謀定天下》於6月13日正式公測，根據Sensor Tower的統計來看，截止8月19日iOS總計流水4.1億元，拆分看6、7、8月的流水分別爲1.7、1.1、1.3億元。華泰證券稱，若考慮安卓和iOS端比例2：1，整體流水約12.3億元。賽季开啓數量對流水影響較大，預計全年賽季流水合計約爲25億元，由於獨代遊戲全額確收，預計24財年遊戲收入上調至53.9億元，其中三季度、四季度遊戲業務增速提升更爲顯著。

另外，二季度內IP衍生品及其他取得5.2億元收入，同比下降4%。

結語

值得一提的是，B站的常年虧損廣受投資者詬病，但在今年上半年其虧損大幅收窄，是一個積極現象。再加上一直被寄予厚望但成果並不太多的移動遊戲業務板塊出了《三國：謀定天下》這樣一個爆款，有望爲業績增長提供重要助力。

另外，在現金流方面，2024年上半年，B站已累計實現24億元正向經營現金流，標志經營實現了健康正循環。而截至2024年中期末，B站的現金及現金等價物、定期存款及短期投資達139.1億元。可見，B站的業務已經能實現正向循環，在手現金也比較充沛，後續業務开展有保障。

在股價深度回調後，顯著減虧且業務進入正循環的B站是否進入“擊球時刻”值得思考。

作者：雲知風起

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標題：顯著減虧！B站進入“擊球時刻”？

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