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【市 場 綜 述】

A股今日滬指與深證成指收漲，創業板指收跌。截止收盤，滬指漲0.04%，收報2855.52點；深證成指漲0.16%，收報8194.65點；創業板指跌0.10%，收報1545.31點。板塊方面，電池、能源金屬、採掘行業板塊漲幅居前；教育、鐵路公路、醫療器械板塊跌幅居前。

數據來源：Wind

【要 聞 點 評】

1.四部門：進一步做好家電以舊換新工作

8月25日，《商務部等4部門辦公廳關於進一步做好家電以舊換新工作的通知》（以下簡稱《通知》）發布。《通知》明確了補貼品種和補貼標准。具體來看，此次明確的參與以舊換新的產品有8類，包括冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用竈具、吸油煙機。對個人消費者購买2級及以上能效或水效標准的上述8類產品給予以舊換新補貼，補貼標准爲產品最終銷售價格的15%，對購买1級及以上能效或水效的產品，額外再給予產品最終銷售價格5%的補貼。每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過2000元。各地自主確定上述8類家電的具體品種。同時，《通知》提出，鼓勵地方結合當地居民消費習慣、消費市場實際情況、產業特點等，對其他家電品種予以補貼並明確相關補貼標准。鼓勵有條件的地區因地制宜將酒店電視終端納入消費品以舊換新補貼範圍。（證券日報）

點評：

以舊換新政策的實施，有助於激活市場新動能，撬動換代需求市場，助力消費增速改善。

2.美聯儲即將按下降息鍵

美聯儲主席在傑克遜霍爾全球央行年會上的最新講話顯示政策拐點的時機已經呼之欲出。“總體而言，經濟繼續以穩健的速度增長，但通脹和勞動力市場數據顯示形勢正在演變。正如我們在上一份聯邦公开市場委員會（FOMC）聲明中強調的那樣，通脹的上行風險已經降低，就業的下行風險已經增加。”他在演講中稱，“我們關注我們雙重任務雙方的風險。調整前進方向的政策時機已經明確，降息的時機和速度將取決於即將公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡。”對於就業市場，他認爲過去一年失業率上升近一個百分點主要是由於勞動力供應增加和招聘放緩，而不是裁員增加。在本輪緊縮周期伊始，美聯儲主席之前曾談及勞動力市場“痛苦”是控制通貨膨脹的必要條件，現在這種想法已經改變。（第一財經）

點評：

美聯儲正試圖在數據迷霧中調整貨幣政策，以應對勞動力市場走弱，或將採取風險管理式降息。

【市 場 觀 點】

A股今日滬指與深證成指收漲，創業板指收跌。行業板塊方面，電池、能源金屬、採掘行業板塊漲幅居前；教育、鐵路公路、醫療器械板塊跌幅居前。消息面上，8月25日，《商務部等4部門辦公廳關於進一步做好家電以舊換新工作的通知》發布。文件提出，各地要加強統籌協調，做好本地區現有家電以舊換新政策與中央加力支持消費品以舊換新政策的有效銜接，完善家電以舊換新實施方案，明確工作目標，細化落實舉措，精心組織好家電以舊換新工作。要充分考慮各類消費者合理訴求和各類消費場景不同特點，周密制定工作預案，確保消費者獲得中央政策紅利，保障政策平穩有序過渡。在全球央行年度經濟研討會上，美聯儲主席表示，降息的時機已經到來，因爲就業市場風險上升。

配置上，當前依然建議關注紅利與出海兩條主线。具體品種方面，預計紅利策略或將持續分化，紅利低波類資產繼續關注股息率預期可觀且資產質量預期改善的銀行，自由現金回報率穩定的水電、核電，保費穩定增長的財險。此外，後續國內出口或有望保持較高增速，未來建議關注目前已充分反映美國衰退交易的出海板塊中的優秀公司。待市場信號清晰後，再將重心將轉向績優成長和內需。建議重點關注電子（智能駕駛和半導體自主可控）、機械（設備更新改造和出海競爭）等制造業龍頭，反腐影響充分定價後的醫藥（產業整合、出海破局），以及港股的互聯網和消費龍頭公司。

【投 資 風 向】

後續增量政策仍需發力

一方面，短期經濟最大壓力仍來自房地產鏈條，高頻數據顯示二手房市場掛牌量上升、價格下跌。不過，預計房地產政策或仍有較大空間，政策加力的必要性較高。另一方面，地方政府專項債發行有望提速，且資金使用範圍更加靈活。

外部信號9月預期也將更加清晰

一方面，近期美聯儲頻頻釋放鴿派信號，美聯儲出席在Jackson Hole全球央行年會上的演講“轉折點”意味明顯，表示“政策調整的時機已經到來”。另一方面，9月10日特朗普和哈裏斯首場大選辯論後，民調與地緣走勢對國內基本面和情緒的影響將更趨清晰。

#固態電池概念拉升，鵬輝能源盤中漲停#

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