文 | 蕭田

協鑫科技最近陷入了困境。

今年上半年，他們預計得虧上14.5億，跟去年賺的55.2億比起來，真是天差地別。更不必說2022年淨利潤是誇張的160億。

爲啥會這樣呢？主要是他們的多晶硅和硅片產品的價格大跌，再加上這些東西賣不出去還導致存貨貶值。

雖然公司信誓旦旦地說四季度會好轉，但投資者似乎不太买账。消息一出，股價就跌了，市值也縮水到只剩300億。

現在的情況是，協鑫科技得想辦法證明自己還有翻身的希望，拿出點真本事來才行。

1、“落寞硅王”想重新翻身

協鑫科技在2023年賺的錢比前年少，只有337億，而且利潤也大減。到了今年頭三個月，情況更糟，只掙了54.7億，利潤更是縮水到只剩3300萬。這對協鑫集團來說壓力山大。

說到這，不得不提朱共山，協鑫的老板。雖然很多人沒聽過他的名字，但在光伏圈裏，他曾經跟隆基綠能的老大李振國較勁，是真正的對手。朱共山不僅被封爲“民營電王”，還自封“世界硅王”。

朱共山一开始並不是光伏行業的專家，但他一踏入這個行業，就直接瞄准了最難啃的一塊——多晶硅市場。他早在2006年就在香港成立了保利協鑫，後來改名爲協鑫科技，成了協鑫集團的王牌業務。

協鑫科技通過砸錢換時間的方式，迅速在硅料和硅片領域稱霸，並开始拓展到其他相關產業。他們還在2014年和2015年成功推動協鑫集團旗下兩家子公司上市，分別是主營電站業務的協鑫新能源和主打光伏組件的協鑫集成。

但是到了2018年左右，一直在光伏產業表現出色的朱共山卻遭遇了政策和技術的雙重打擊：

一方面，單晶組件的出貨量首次超過了多晶，這標志着單晶和多晶之間的競爭和市場格局發生了逆轉。協鑫一直自豪的技術路线被顛覆，多晶硅路线被單晶硅擊敗。隆基綠能憑借單晶硅片進入了光伏賽道，從此成爲了一代光伏巨頭。

另一方面，隨着光伏行業“531”新政策的出台，光伏項目的建設指標和政府補貼都有所下調。由於成本一直無法與傳統電力相媲美，補貼已經成爲了光伏行業的命根子，整個行業突然陷入了一種末日狂歡的氛圍。

協鑫科技因爲多晶硅片和電站業務的雙重壓力，陷入了嚴重的經營問題，連帶的協鑫集團也經歷了幾年的艱難時光，甚至不得不出售價值上百億的電站業務來維持運營。

更糟糕的是，協鑫科技的地位從光伏界的領軍者跌落到了一個普通的二线廠家。

但是，朱共山並沒有就此放棄。顆粒硅對他來說就像一張能扭轉乾坤的好牌，他深知不能再失敗，對勝利的渴望無比強烈。

2、“祕密武器”要看在誰手裏

問題來了，押注於顆粒硅，協鑫科技能否奪回曾經失去的一切？

在光伏產業的大棋盤上，“技術路线”的選擇無疑是關鍵所在。

協鑫科技業績大幅下滑，一方面是因爲光伏市場的周期性波動影響到了硅材料的供應，但另一方面，技術路线的爭奪战也是主因之一。

想象一下，在硅片領域，近四年的中型版“尺寸之战”，最終以矩形硅片的勝利結束；而在電池、組件領域，隆基綠能宣布全力支持BC技術後，三種主要的N型電池技術（TOPCon、BC和HJT）之間的競爭愈發激烈。至於上遊的硅材料部分，不同硅料的技術路线爭議也被放到了台面上討論。

這就是當前光伏行業的現狀，而協鑫科技正試圖在這樣的背景下找到自己的出路。

在現在這個硅料市場裏，大廠像通威股份和大全能源主要搞棒狀硅，用三氯氫硅西門子法來生產；而協鑫科技呢，他們主要做的是顆粒硅，用的是硅烷流化牀法（FBR）。

說到光伏產業，朱共山可是打了好幾次漂亮的战鬥，這全因爲他的性格：一旦決定了什么，就會全力以赴。

朱共山堅信不疑的認爲，顆粒硅比那些棒狀硅強太多了，“優勢巨大”，不斷擴大生產能力正是他在硅料市場上的祕密武器。

到現在，協鑫科技已經在徐州、樂山、包頭和呼和浩特設立了四個顆粒硅的大工廠，年產能高達42萬噸，全球排名第一。

粗略估計，協鑫和他們的小夥伴在顆粒硅上的投資加起來超過了200億。

從技術角度來說，顆粒硅在純度、氧含量和填充性上都優於棒狀硅，這讓顆粒硅在制作高效能光伏電池時不僅效率高，使用壽命也長。

但說到底最關鍵的還是，顆粒硅的成本優勢太明顯了。

蘭天石，協鑫科技的聯合CEO，在最近的一個訪談中提到，光伏行業一直在努力降低成本和提高效率。以前生產一公斤硅料要耗電200多度，但現在技術進步後，每公斤只需不到15度電，成本也大幅下降了。

顆粒狀硅的成本比傳統的棒狀硅低不少，這也成了協鑫科技的一個重要策略。

一方面，市場對N型硅的需求增加，要求更高的品質；另一方面，由於供大於求，硅料價格大幅波動，市場從賣方主導變成了买方主導，利潤也從高變低。

在這種大背景下，顆粒硅因爲其高品質和低生產成本，理論上有很大的潛力。但協鑫集團一直通過債務來擴張，光伏行業的不確定性和高債務風險使得協鑫的財務問題越來越嚴重。

協鑫集團，在2018年的時候因爲收購和沒遵守貸款協議，負債飆升到700億元，好幾個子公司資金周轉不靈，像協鑫科技和協鑫新能源的債務都超了80%。

現在光伏行業競爭大，基本都得砸錢才能玩得起，但只有真正有錢的主兒能笑到最後。協鑫集團一直都是借錢生錢的模式，這讓人挺難信服的。

說到協鑫集團旗下的四家上市公司，有搞硅片硅料的協鑫科技、電站業務的協鑫新能源、電池組件的協鑫集成，還有清潔能源的協鑫能科（002015.SZ）。

不過呢，它們現在的市值加起來也就684億元（截至8月20日），跟通威股份(600438.SH)和隆基綠能比起來差遠了。

3、舊王難成新王

不過，協鑫科技這邊還是有點希望的。

看他們2023年的財報，顆粒硅的平均生產成本比去年同期降了27%，而且成本還在繼續往下走。特別是包頭鑫元基地去年第四季度，顆粒硅的成本降到了每公斤35.9元，未來應該還會更便宜。

顆粒硅現在並沒有真正火起來，也不太可能立刻在市場上大放異彩或者代替棒狀硅。

在國內的六大硅業大佬裏，只有協鑫科技在顆粒硅這塊兒挺積極的。像通威股份、特變電工、新特能源、合盛硅業還有大全能源這幾個都還沒有明確表示要跟風搞顆粒硅呢。

有人可能會說，如果顆粒硅真的牛氣衝天，爲啥這些公司不直接大幹一場？如果真是個金礦，那爲什么這些大公司不去挖掘？

大全能源的副董事長徐翔救去年年底的時候說過，如果顆粒硅能取代西門子法做的棒狀硅，那可就是翻天覆地的變化了，他們公司可能都要涼。但是經過他們的仔細研究，目前來看，西門子法做的棒狀硅質量比顆粒硅好多了。

他說建一個顆粒硅廠對他們來說不是難事，但是和下遊企業深入交流之後發現，顆粒硅還有很多問題沒解決。而且隨着N型硅料越來越多，顆粒硅在從P型轉向N型的過程中會遇到很多挑战。

徐翔曾經很焦慮，擔心新技術會取代現有的硅技術。但後來他發現，顆粒硅並不會取代棒狀硅，這讓他松了一口氣。

協鑫科技覺得，顆粒硅會慢慢佔據更多市場份額，尤其在N型產品的替代上。而大全能源則認爲，盡管顆粒硅在N型產品中可能不是最優選擇，但它依然在市場上有很強的地位。

所以，顆粒硅能否在未來勝出，得看技術創新、成本降低和市場推廣等多方面的表現，其中最重要的就是技術創新和控制成本。

有業內人士透露，他們公司試過用顆粒硅，但效果一般。

總的來說，行業裏大家主要還是把顆粒硅當作棒狀硅的補充，用於連續加料的直拉技術中。

盡管如此，對於協鑫來說，情況並不是完全悲觀。

協鑫科技今年初公开了一份合同，讓市場一片譁然：隆基綠能打算從他們那买42.5萬噸的顆粒硅，價格隨市場波動，目前估計得花221億。這筆訂單是今年光伏行業首個超200億的大單。

按照合同，到2026年底之前，隆基綠能總共要买42.5萬噸顆粒硅。從2024年到2026年，每年分別买大概12.5萬噸、15萬噸和15萬噸，具體數量可以有10%的變動。隆基會按月下訂單，價錢嘛，雙方看着市場價格來定。

說起來，隆基自從2017年起就和通威股份緊密合作，已經买了20萬噸棒狀硅。這回選顆粒硅，顯然是看上它的優勢了。

協鑫科技上半年虧了，他們的顆粒硅生產线還在試驗階段。他們得想辦法降低硅的用量和能耗，提高生產效率。這些都直接影響到大客戶隆基會不會繼續下訂單。

光伏行業的競爭很激烈，總有新的技術出現，老的技術被淘汰。現在大家還在觀望，看協鑫能不能再次成爲行業的領頭羊。

目前看來，舊的領導者想要重新上位還是很難的。

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