如果經濟陷入衰退，更多的公司將面臨壓力。標准普爾的 Gunter 表示:“這種緊張狀況持續的時間越長，脆弱的發行人、地區或行業感受到壓力的風險就越大。”

在利率上升和信貸市場收緊的背景下，資產負債表狀況較差的企業正受到借貸成本上升的擠壓。

爲了對抗通貨膨脹，美聯儲自 3 月份以來已經將基准利率提高了 2.25 個百分點。這可能給需要爲債務再融資或借入更多資金的高風險發行者帶來麻煩。

利率上升和信貸環境收緊可能會給高風險發債方帶來麻煩，這些發債方需要爲債務再融資或借入更多資金。

事情在變壞！

標普全球評級 (S&P Global Ratings) 分析師 Evan Gunter 在最近的一份報告中寫道:"不僅這些發行方的融資選擇普遍較少，而且在市場波動和融資條件迅速變化的背景下，避險情緒日益高漲，可能加劇它們的再融資風險和融資成本。"

2022 年上半年，垃圾級債券發行量已經下降了 75%。根據標普的數據，不良債券 (垃圾級債券) 的交易收益率比美國國債高出 10 個百分點，從兩個月前的 260 億美元躍升至 7 月的 1160 億美元。這表明，信貸市場對債務償還越來越感到不安。

如果經濟惡化，企業可能會看到盈利萎縮，從而進一步收緊現金流。難以獲得貸款的公司可能會被迫出售股權，從而稀釋股東權益。在最壞的情況下，一家公司可能會破產。

如果經濟陷入衰退，更多的公司將面臨壓力。標准普爾的 Gunter 表示:“這種緊張狀況持續的時間越長，脆弱的發行人、地區或行業感受到壓力的風險就越大。”

七家 “不良” 公司

爲了找到那些面臨流動性緊縮風險的公司，《巴倫周刊》篩選了那些現金余額比一年前減少一半以上的公司。

在這些公司中，尋找的是那些有短期債務 (包括債務和固定租金) 的公司，它們的債務比現金余額和一年收益加起來還要高。

7 家值得關注的公司：皇家加勒比 (Royal Caribbean)、聚會用品銷售商 Party City、家居用品零售商 Bed Bath & Beyond、連鎖藥店 Rite Aid、時尚零售商 Express 以及鞋公司 Wolverine World Wide 和 Caleres。

零售業是一個痛點。美銀美林貸款策略主管 Neha Khoda 說，零售商嚴重依賴消費者需求，往往沒有足夠的定價能力將更高的成本轉嫁給消費者。

細節

Royal Caribbean Group

截至 6 月底，Royal Caribbean Group 的短期債務爲 55 億美元，但現金余額爲 21 億美元。它剛剛發行了價值 11.5 億美元的可轉換債券，將其到期時間從 2023 年推遲到 2025 年，以彌補目前的部分債務。但它的利率更高爲 6%。

然而，該公司的營運現金流在上個季度轉爲正，首席執行官傑森利伯蒂表示，他計劃讓公司的資產負債表恢復到疫情前的水平。

3B 家居

Bed Bath & Beyond 面臨着銷售下滑的局面，在通貨膨脹加劇的情況下，消費者減少了支出，從而出現了虧損。自 2020 年以來，該公司已經在股票回購上花費了超過 10 億美元，這也無濟於事。截至 5 月份，Bed Bath 擁有 1.08 億美元現金，低於去年同期的 11 億美元。

雖然 Bed Bath 的大部分債務要到 2024 年才到期，但該公司明年需要支付 3.35 億美元的租金。美國銀行析師 Jason Haas 警告說，如果供應商要求沃爾瑪以較短期限付款，沃爾瑪可能會面臨流動性緊縮。

一名公司代表表示，Bed Bath 仍有 10 億美元的循環信貸額度可用。他在一封電子郵件中指出:“我們已經在許多方面採取了行動——包括在公司最初計劃的基礎上削減至少 1 億美元 (資本支出)。”

Party City

截至今年 6 月，Party City 擁有 3,900 萬美元的現金，債務和一年內到期的租金爲 3.5 億美元。這家零售商過去 12 個月的收入爲 9,500 萬美元，同比下降 20%。

首席財務官 Todd Vogensen 表示:“盡管宏觀經濟因素持續影響我們的業務，但我們對目前的流動性感到滿意，認爲這足以運營業務。”

Vogensen 說，Party City有 1.57 億美元可用，還可以動用其他手段，比如削減資本支出和推遲項目。該公司還打算從現有債權人那裏籌集 2200 萬美元。

Rite Aid

截至 2025 年，Rite Aid 幾乎沒有到期債務，但其 5.74 億美元的短期租賃債務超過了截至 5 月份的 5,600 萬美元現金余額。過去四個季度，該公司的收益較上年同期下滑了 18%。

首席財務官馬修•施羅德在最近的財報電話會議上表示:“償還債務是我們公司的首要任務。該公司正在其自有門店探索更多的售後回租選項，並預計在今年晚些時候獲得收益。

Express、Wolverine 和 Caleres 也有較高的短期債務和較低的账戶現金，但它們都在最近幾個季度看到了盈利的改善。

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標題：風險提示：7 家公司面臨流動性緊張的公司

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