8月27日，現代牧業（01117.HK）發布2024年中期業績，上半年，公司錄得營收64.19億元(人民幣，下同)，同比小幅下滑3.2%。

資料顯示，現代牧業是國內規模較大的奶牛養殖企業以及高品質生乳供應商，截至6月末，公司飼養共44.49萬頭乳牛，同比增長6.3%。

由於加大了淘汰低產低效牛力度，公司的成乳牛佔比、以及成乳牛年化單產量均處於行業領先水平。上半年，公司的原料奶總銷量達140萬噸，同比增長13.4%，持續穩固了公司的核心業務基本盤。

不過，受國內原料奶市場價格下行的影響，上半年，現代牧業的原料奶平均售價爲3.66元/公斤，同比大幅下降10.5%，或導致了公司收入的承壓。

事實上，今年以來，受宏觀環境、奶業周期、原奶階段性供過於求等影響，原料奶（生鮮乳）價格持續疲軟。

農業農村部原副部長於康震曾公开表示，我國奶業正在面臨自2008年以來最大的挑战，包括乳品消費市場疲軟、原料奶供應過剩等情況。另有業內人士指出，進口乳品對國內原料奶也存在擠佔效應。在多重因素之下，奶牛養殖企業的日子不大好過。

不過，上半年，現代牧業的原奶業務毛利率仍達到30.3%，較去年同期提升2個百分點，公司原奶業務毛利額較2023年同期增加1.2億元，同比增長8.4%。公司解釋稱，由於優化飼喂配方等一系列“降本增效”的舉措，導致相關成本下降幅度大於原料奶價格的下降幅度。

但這依舊不能扭轉公司由盈轉虧的趨勢。今年上半年，現代牧業淨虧損2.07億元，而去年同期公司盈利2.18億元。公司表示，上半年主動加大了战略淘汰低產低效牛只數量以改善牛群結構，奶牛公允價值損失加大。

整體來看，現代牧業業績表現不盡如人意，公司陷入較大金額的虧損之中。

8月28日，現代牧業（01117.HK）下跌1.49%，收報0.66港元/股，市值52.24億港元，今年以來，公司股價持續疲軟，資本市場對後市較爲保守。

值得一提的是，近期不少乳制品上市公司公布業績，其中，中國聖牧（01432.HK）預計上半年歸母淨虧損在1.3億元（人民幣）至1.5億元之間，同比由盈轉虧。澳亞集團（02425.HK）預計淨虧損在6.0億元（人民幣）至7.0億元之間，虧損額同比繼續擴大。

食品產業分析師朱丹蓬認爲，當前乳制品消費低迷、下遊乳企及終端需求減少，使得原料奶價格走低，疊加飼料成本上漲等因素，共同影響了奶牛養殖企業的業績。

作者：飛魚

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標題：現代牧業上半年虧2.07億，乳制品賣不動了？

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