雷達財經出品 文|孟帥 編|深海

繼去年虧損41.63億元後，網紅火鍋品牌海底撈上半年又要虧了。

日前，海底撈發布盈利預警，預計上半年收入不低於167億元，淨虧損約爲2.25億元至2.97億元。繼去年11月宣布將逐步在年底前關閉300家左右經營業績不如預期的門店後，海底撈今年上半年關店的步伐仍舊沒有停下。

盈利預警發布後，#人們爲啥不愛喫海底撈了#的話題同步登上熱搜。

上半年業績不佳的同時，海底撈於7月宣布，計劃將旗下的海外業務Super Hi（特海國際）分拆在港交所主板單獨上市。不過，特海國際的表現並不十分亮眼。作爲海底撈主攻大中華區以外的業務，特海國際連續三年虧損，翻台率指標也低於海底撈位於大陸地區的餐廳。

值得一提的是，海底撈業績頹軟的同時，多家餐飲企業也面臨同樣的窘境。據南方都市報報道，上半年國內已經公布業績的餐飲上市公司，尚沒有一個能夠實現營收淨利潤雙漲。

海底撈又要虧了

根據上半年未經審核管理账目的初步審閱及董事會現時可得的最新資料評估，海底撈預計今年上半年的收入不低於167億元，與2021年同期201億元的收入相比，預計減少不超過17%。

對於營收規模的減小，海底撈解釋稱，今年3月到5月受到疫情的影響，中國大陸地區的部分餐廳停止營業或者暫停堂食服務，因此導致客流量有所減少；此外，因爲集團實施的“啄木鳥計劃”，海底撈的餐廳數量較上年同期有所減少。

利潤方面，海底撈預計上半年的淨虧損約爲2.25億元至2.97億元，以2021年數據作爲參照，上年同期海底撈的淨利潤約爲9650萬元。

事實上，海底撈去年一年虧損達41.63億元，幾乎虧掉了2018年至2020年三年取得的利潤，火鍋行業的龍頭爲什么又虧了？海底撈在公告中表示，“啄木鳥計劃”下部分關停的門店及疫情的影響，讓海底撈發生處置長期資產的一次性損失、減值損失等約2.55億元至3.27億元，而疫情之下停止營業或暫停堂食服務的門店，海底撈還需不斷支付固定开支和員工的成本。

據悉，去年11月，爲了挽救此前因快速擴張所導致的經營失誤，海底撈宣布，將逐步在年底前關閉300家左右經營業績不如預期的門店，並同步推出“啄木鳥計劃”以求改善該局面，負責執行該計劃的正是今年3月接棒海底撈首席執行官一職的“最牛服務員”楊利娟。

財報顯示，海底撈去年新开門店421家，關閉門店276家；截至去年末，海底撈擁有14.66萬名員工。

今年上半年，海底撈仍未停下關店的步伐。據極海品牌監測的數據顯示，海底撈門店數在半年的時間裏減少約80家。

疫情和關店的影響之下，海底撈大力推廣外賣服務。雷達財經注意到，今年5月北京地區疫情反復之時，海底撈所有門店暫停堂食。彼時，海底撈在官微喊出“假期不亂跑，在家海底撈”的口號，海底撈旗下北京市的所有門店开啓外賣自提，消費者可以通過相應的小程序下單，自提可享受一定的折扣優惠。

事實上，海底撈很早之前便已推出外賣服務，不過外賣服務佔海底撈營收的比重一直偏低。2021年，海底撈外賣業務的全年收入爲7.06億元，佔總營收的1.7%，而今年5月海底撈單月的外賣業務創收近2億元，總單量超過60萬單。

對於公司未來的發展，海底撈表現得較爲樂觀，“隨着新冠疫情的逐漸緩和，2022年6月以來，我們中國大陸地區及其他地區的餐廳經營表現月度環比已經明顯好轉。”

海底撈還表示，將密切關注市場狀況並調整商業策略及運作以減少負面影響，還會實施積極措施控制租金及其他運營成本，嚴謹管理運營資金並運用信貸融資和股本融資手段，確保現金流穩健及現金狀況良好。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，海底撈新任CEO上任後，並沒有給海底撈帶來更多驚喜，海底撈的業績及股價表現也並未因此有明顯的改善和提振。這背後的原因，除了宏觀的經濟因素和疫情的影響外，也有海底撈自身的原因。朱丹蓬解釋稱，因爲當下的消費者需求、訴求是全方位、多維度的，在行業更爲“內卷”的情境下，以服務爲導向的海底撈在匹配重度消費人群的核心需求跟訴求上優勢不再明顯。

朱丹蓬還表示，作爲餐飲行業品牌，不僅需要好的食材、好的口感、好的場景來吸引顧客，還需要有好的服務維持客戶粘性，才能在競爭日益加劇的餐飲行業屹立不倒。不過，隨着其他餐飲品牌在服務體系上的不斷完善和發力，海底撈在服務上的優勢不再向此前那般明顯，僅靠服務並不能支持其整體、長久的發展。

海底撈出海業務成色幾何？

業績未能扭虧爲盈的海底撈，並未在資本市場未停下腳步。7月11日，海底撈向外界公布了自己在出海方面的“野心”。

據海底撈發布的公告顯示，海底撈正考慮將Super Hi（特海國際）分拆並於港交所主板單獨上市。據了解，Super Hi及其附屬公司主要向在大中華區（內地及港澳台）以外的地區提供餐飲服務。2天後，特海國際便提交了上市申請書。

值得一提的是，此次海底撈特海國際申請上市的方式爲介紹上市，海底撈會以實物分派的方式落實建議，將其所持有的全部特海股份（即緊接建議分拆及上市前特海的已發行股本總額的90%），按照各股東於記錄日期在本公司的持股比例分派予彼等。

招股書顯示，此次完成建議分拆後，特海國際將不再爲海底撈的附屬公司。與此同時，特海國際若順利上市，海底撈創始人張勇將擁有繼海底撈、頤海國際後的第三家上市公司。

海底撈緣何想將旗下的海外業務推向資本市場？在海底撈董事會看來，分拆可以使得Super Hi的業務以及集團的其余業務在各自的地域範圍內獲得更好的發展，並且還能在一個獨立的上市平台上產生未來的增值效益。

2012年，海底撈首度踏足海外，彼時海底撈將自己海外的第一家店選擇在了新加坡，自此海底撈邁出了出海的第一步。此後海底撈又將觸角伸至美國、日本、韓國、加拿大、澳大利亞、馬拉西亞等國家，進一步向着全球化的布局進發，目前海底撈海外地區門店數量排在前三位的國家分別爲新加坡、美國和日本。

不過，雷達財經注意到，目前海底撈海外業務的規模與國內業務的規模相比，尚存在一定的差距。

招股書顯示，截至去年末，特海國際在全球擁有的門店數爲94家，分別在2020年、2021年增加了36家、20家，今年第一季度特海國際新增門店數僅3家。與之對應的是，海底撈去年在全球的門店數爲1443家，其中中國大陸的門店數爲1329家。以此次招股書更新的數據來看，去年末特海國際門店數量佔到海底撈所有門店數的6.51%。

由於海底撈在大陸地區門店數上的明顯優勢，海底撈在各地區的員工規模也有着明顯的差異。截至去年年末，海底撈在大陸及港澳台分別擁有135687名、2254名員工，海底撈在海外地區擁有的員工爲8643名。

特海國際業務的規模，也直接反映在營收方面。2019年、2020年、2021年，特海國際分別錄得2.33億美元、2.21億美元、3.12億美元的營收；同期，特海國際的期內虧損分別爲3302萬美元、5376萬美元、1.51億美元，三年時間特海國際接連虧損，累計虧損超2.37億美元。

其中，2021年特海國際的營收爲3.12億美元（折合人民幣約21億元），同期海底撈全年營收爲411.1億元，特海國際去年取得的營收佔海底撈總營收的比重約爲5%，不及其門店數量佔總體門店的比重，營收能力有待進一步加強。

此外，特海國際的翻台率指標三年內接連下滑。數據顯示，2019年、2020年、2021年特海國際的翻台率分別爲4.1次/天、2.4次/天、2.1次/天。以2021年的數據作爲參考，同期海底撈中國大陸地區餐廳的翻台率爲3次/天，特海國際的翻台率指標不及海底撈大陸地區的餐廳。

不過，特海國際在顧客人均消費指標上略勝一籌，去年特海國際的顧客人均消費爲30.3美元（折合人民幣約205美元），高於海底撈大陸地區餐廳的101.2元。

目前，中式餐飲品牌的出海之路漫漫。數據顯示，去年在國際上擁有超過10家餐廳的中式餐飲品牌佔國際市場的份額約13.0%，在國際上覆蓋2個或以上國家的中式餐飲品牌更是不到5%。

這意味着，一方面，海底撈所處的中式餐飲品牌賽道在海外有大量未完全开發的市場；但另一方面，中式餐飲品牌在出海的經營模式上也面臨巨大的开發難度，行業內目前並未有真正風靡全球的中式餐飲品牌出現。僅招股書目前披露的信息來看，特海國際提供給外界的亮點有限，因此海底撈的出海之旅能否順風順水，仍有待檢驗。

在朱丹蓬看來，海底撈將特海國際分拆上市的舉動，是有意將一些不確定因素比較大的板塊進行剝離。他還認爲，目前全球疫情仍存在較大的不確定性，因此此時上市並非最好的時間節點。

餐飲行業渴求“春天”

事實上，業績虧損並非只是海底撈一家餐飲企業的憂心事。8月14日，同樣身處火鍋賽道的呷脯呷脯與海底撈同日發布盈利預警。

據公告披露，呷脯呷脯預計上半年錄得收入21.6億元，與上一年同期相比減少29%；上半年的淨虧損預計將在2.7億元至2.9億元之間，而呷脯呷脯上一年同期的淨虧損爲0.47億元，同比虧損擴大了約474.47%至517.02%。

在呷脯呷脯的盈利預警公告中，同樣提到了疫情對於公司業績的影響，呷脯呷脯覆蓋的116個城市中，有92個地區受到疫情的影響，佔比高達79%，其中北京、 上海、深圳、天津等受到的影響較爲嚴重。

然而，海底撈、呷脯呷脯的困境，也是國內大多數餐飲行業需要面臨的困境。根據國家統計局發布的數據顯示，今年上半年，國內餐飲行業的收入爲20040億元，同比下降7.7%；限額以上餐飲的收入4879億元，同比下降7.8%。

與此同時，多家餐飲類的上市公司業績均表現頹軟。據南方都市報報道，上半年國內的餐飲上市公司整體情況都不容樂觀，已經公布業績的餐飲上市公司，尚沒有一個能夠實現營收淨利潤雙漲的。

除了前述提到的海底撈和呷脯呷脯外，九毛九營收、百勝中國營收、淨利潤雙降；全聚德、西安飲食虧損擴大；唐宮中國、太興、味千（中國）的業績，則由盈轉虧。

不過，有行業人士分析認爲，隨着近來疫情的逐漸向好，餐飲行業在做好疫情常態化防控的前提下，客流量將逐步提升，整個行業也有望進一步回暖。

持續推進“啄木鳥計劃”，並有意將海外業務剝離分拆上市，海底撈是否會就此迎來轉機？雷達財經將持續關注。

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