升能集團之外，還有哪些雷區？

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財華社

升能集團之外，還有哪些雷區？

2個月前

升能集團之外，還有哪些雷區？

股市向來波譎雲詭，難以捉摸，然而說到翻臉，最快的當數2023年1月在港交所（00388.HK）上市的升能集團（02459.HK）。

2024年9月3日，這家據指從事石墨電極制造的港股上市公司，股價從上一個交易日的20.25港元，大跌98.40%，至收市時的0.325港元，市值從上一個交易日的204.53億港元暴跌至僅3.28億港元，一日間蒸發掉兩百多億！

主要原因不難理解——其大股東Otautahi Capital Inc所持有的合共3.7億股，大約佔升能集團全部已發行股本約36.64%，於2024年9月3日被券商於公开市場通過保證金證券账戶強制出售，而導致股價出現下滑。

簡單來說，就是大股東Otautahi Capital Inc將其於升能集團的持股按時價及一定的折讓質押給券商，當其未能對相關的質押支付利息或是在保證金短缺時及時追加保證金，券商就會將其質押的股權拋售以確保自身的資金安全。

早在今年8月，香港證監會已經警告，升能集團的股權高度集中，Otautahi Capital Inc持有升能集團的大部分權益，不僅如此，還有25名股東也持有升能集團的權益（暫未知是否爲行動一致人士），在當時已合共佔了升能集團的85.32%權益，另外還有4.88%的權益沒有結存在港交所的CCASS系統（中央結算及交收系統）。

換言之，升能集團只有9894萬股，佔已發行股本的9.80%爲其他股東所持有。

股權高度集中的危險就在於：由於控股股東掌握了大部分的股權，極容易操控股價，加上這些股份本來的成交量不高，控股股東以極低的成本進行买入或賣出操作，就能人爲地擡高或壓低股價，實現其自己的目的——例如將股價擡高可將上市公司的整體市值擡高，而獲得更多的融資；將股價造低，可便於自己买入更多股份，如此類推。

就以這次升能集團爲例，一旦控股股東大舉拋售，市場一下子湧現超多賣盤，而又缺乏买盤承接，自然就將股價壓低。

而在2024年9月4日早盤復牌後，升能集團的股價忽然又反彈超四成，現報0.475港元，與其之前的股價20港元以上仍差距甚大，市值僅4.8億左右，交易活躍度大幅上升，很大可能是投機炒家聞風而動，借着消息面短线买賣炒作賺取差價所爲，風險極高，並不適合長线投資的散戶投資者。

還有哪些股權高度集中的股票？

除了升能集團外，香港證監會今年以來還點名四家上市公司，指其股權高度集中。

從事金融業務的國富創新（00290.HK）於8月9日被證監會指有20名股東合共持有35.54億股該公司股份，相當於其已發行股本的49.93%，連同由三名大股東合共持有的28.92億股（佔40.62%權益），相當於其已發行股本總數的90.55%，股權集中風險極高。

2024年3月21日在港交所上市的米高集團（09879.HK）更離譜，於2024年7月23日共有13名股東合共持有24.78%權益，連同一名控股股東的74.26%權益，已相當於該公司已發行股本的99.04%，也就是說，只有0.96%的股份由其他股東持有。

按現價7.79港元計，米高集團的股價已較招股價4.08港元上漲90.93%，而據其截至2024年3月末止的年度業績，這家主要在國內從事特種鉀肥生產和貿易的公司，收入按年下降20.2%，每股基本盈利按年下滑38.3%，也不知道如此高的股價能否撐得起其基本面。

另外，證監會於6月份也公布了另外兩家股權高度集中的公司，包括從事跨境物流服務和船舶租賃服務的樂艙物流（02490.HK），2023年9月上市，當前由三名控股股東及另外十八名股東持有的合計股權高達99.50%，只有0.50%的股權由其他股東持有。

在證監會於2024年6月21日發出公布後，樂艙物流的股價不跌反漲，一下子飆至7月初的32.25港元，隨後稍微回落至27港元，並一直在27港元左右橫盤。

不過，最驚悚的還是長久股份（06959.HK）。這家於2024年1月上市的質押車輛監控服務公司，其股價曾於2024年6月20日一度上至107港元以上。諷刺的是，證監會於6月19日發公告指其股權高度集中，大股東薄世久夫婦連同另外八名股東合共持有該公司的98.31%權益，而其街貨量只有1.69%。

長久股份的控股股東6個月的禁售期即將在7月屆滿，值得留意的是，該公司的控股股東也是另一家A股上市公司長久物流（603569.SH）的控股股東，於2024年6月30日持有長久物流的3.71億股，質押了2.04億股，佔比高達55%（而在2024年9月3日，質押的股份數達到2.25億股），這不由得讓人擔心起控股股東的財務狀況。

若其財務出現問題，適逢長久股份的第一階段禁售期即將屆滿，考慮到股權的高度集中，其控股股東若出售股份緩解財務壓力，將對股價帶來巨大壓力。

長久股份的股價也確實脆弱，在沒有基本面支撐，也沒有主力護盤之下，其股價一瀉千裏。

見下圖，長久股份的股價在破100港元之後迅速回落，到現在只有7.59港元，可見股權高度集中的股份，下跌風險有多高。