近期，8月份PMI公布，相較上月有所下降，且連續4個月位於收縮區間，顯示制造業景氣度小幅回落。究其原因，與供需端格局變化的關系較大，新訂單指數和生產指數均下降，表明制造業企業生產活動有所放緩，市場需求有所回落。此外，7月摩根大通全球制造業PMI較前值大幅下降，近7個月以來首次進入收縮區間，同時近期美國制造業PMI指數及就業數據顯示出較爲明顯的經濟走弱勢頭，表明外需放緩信號正在出現，後期外需對經濟的拉動作用可能趨於弱化。整體來看，經濟下行壓力有所加大。

細分來看，服務業PMI較7月有所上行，暑期出行紅利或帶來一定提振；鐵路運輸、航空運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、文化體育娛樂等行業商務活動指數均位於55.0%以上較高景氣區間；高技術制造業和裝備制造業PMI重返擴張區間，顯示新動能行業較強的韌性，行業景氣度在上月短暫進入收縮區間後迅速反彈。此外，從高頻數據來看，六大發電集團耗煤量月均值相較7月有所增長，开工數據中PVC、全鋼胎开工率環比回升，新能源汽車銷量仍相對景氣，整車貨運流量均值環比回升，國內港口完成貨物、集裝箱量均值相較去年同期分別增長，部分領域相關數據有所改善。

盡管當前經濟面臨一定壓力，但仍不難看到結構性亮點。我們也將持續觀察消費、地產等方向的政策落地情況，爲投資者朋友們發掘更多具備獨立景氣度的投資機會。

（數據來源：Wind，2024.9.4）

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