8月15日，香港上市企業佐丹奴國際(0709)披露中報，2024年上半年度總收入爲19.03億港元，較去年同期下滑3.4%；同期股東應佔溢利爲1.2億港元，同比大幅縮水36.84%。公司解釋稱，收入下滑主因大中華區表現不佳，其中中國大陸、中國香港和中國台灣地區上半年收入均出現不同程度的下跌，分別達到了9.9%、6.3%和8.8%。

今年上半年，周大福鄭裕彤家族通過改組董事會，進一步提升了對佐丹奴國際的掌控力。然而，這份業績報告引發了市場對於這家昔日休闲服飾巨頭未來走向的憂慮。作爲港派休闲服飾三巨頭之一的佐丹奴，正面臨着嚴峻的轉型升級挑战。

半年報：主營業務收入和利潤均下降

根據最新發布的2024財年中期報告，佐丹奴在2024年上半年的營業收入和淨利潤均有所下降。具體來看，公司在2024年上半年實現營業收入19.03億港元，同比下降3.4%；歸屬於母公司所有者的淨利潤爲1.20億港元，同比下降36.8%。

值得注意的是，佐丹奴在大中華區市場的表現尤爲乏力。據報告數據顯示，公司在大中華區的收入爲8.02億港元，同比下降8.3%，佔總收入的比例爲42.1%，相較去年同期減少了2.3個百分點。其中，中國大陸、中國香港以及中國台灣的收入分別下降了9.9%、6.3%和8.8%。

在中國大陸市場，佐丹奴的銷售情況同樣不容樂觀。報告指出，公司在中國大陸的线下銷售額大幅下降了26.5%，可比門店銷售額下降了15.9%，毛利也大幅下降了12.8%。然而，隨着公司實施以門店運營爲重心的策略，第二季度中國大陸的线下銷售額逐漸得到改善，年度銷售額降幅有所放緩，由第一季度的30.6%縮減至第二季度的20.9%。

此外，佐丹奴在海外市場的表現相對較爲穩定。報告顯示，公司在東南亞、澳大利亞以及海灣阿拉伯國家合作委員會的收入分別爲7.39億港元、3.62億港元和1.12億港元，同比分別增長了0.7%、0.3%和0.2%，這三個市場的收入佔公司總收入的比例分別爲38.9%、19.0%和5.9%。

在門店方面，佐丹奴依然是公司的核心競爭力所在。報告顯示，公司在2024年上半年的线下業務收入爲14.83億港元，线上業務收入爲2.22億港元，同比分別下降了2.9%和0.9%。

在盈利能力方面，佐丹奴在2024年上半年的毛利率爲58.85%，同比提高了0.17個百分點。公司表示，這主要得益於渠道組合的調整。

截至2024年6月30日，佐丹奴共擁有1774家門店，相較去年同期減少了24家。

佐丹奴曾在上世紀80年代初在香港創立，與堡獅龍和班尼路並稱爲香港休闲服飾界的三大巨頭。他們引領的休闲潮流曾在中國大陸市場掀起熱潮，對大陸休闲服飾行業產生了深遠影響。

1991年，佐丹奴成功在香港聯交所掛牌上市。同年，鄭裕彤通過周大福斥資10.5億港元購入佐丹奴股份，持有14.58%的股權，成爲該公司的最大單一股東。

上市翌年，佐丹奴在廣州开設了大陸首家門店，正式進軍全國市場。大陸旺盛的消費需求推動着公司在2012年攀登高峰，當年實現營業收入近57億港元。

然而，隨着時間的推移，佐丹奴在大陸市場的發展逐漸陷入困境。面對日益激烈的市場競爭，佐丹奴選擇了回避，未在一二线城市正面迎敵，而是退守內地的低线市場和東南亞等新興市場。這種战略選擇使得品牌形象和產品創新不再被視爲當務之急，高端化在短期內也變得無關緊要。這正是佐丹奴在高端化和性價比之間搖擺不定的主要原因。

周大福加強控制佐丹奴

近年來，隨着市場環境的不斷變化和競爭的日益激烈，佐丹奴國際面臨着諸多挑战。爲了適應市場趨勢，提升自身競爭力，佐丹奴國際作出重大變革，引入新的投資者並調整公司結構。

近日，佐丹奴國際發布公告稱，該公司董事會成員人數從原來的5人增加到了11人，其中周大福系的代表由原來的2人增加到了5人。這一變動引起了業內人士的廣泛關注。

據了解，此次變動源於周大福控股對佐丹奴國際的投資。自2012年以來，周大福控股一直持有佐丹奴國際的股份，並在2022年提出了進一步擴大其在佐丹奴國際董事會中的影響力的計劃。然而，由於未能在短時間內獲得足夠的支持票數，周大福控股的私有化計劃最終未能成功。

盡管如此，周大福控股並未放棄對佐丹奴國際的投資。今年2月份，周大福再次提出重組佐丹奴國際董事會的建議。經過一番角逐，佐丹奴國際原有的董事會成員劉國權和行政總裁均被罷免，取而代之的是周大福系的代表。

值得注意的是，佐丹奴國際的新任董事會成員中包括了鄭氏家族的第三代繼承人鄭雯雯和鄭志亮，他們分別擔任非執行董事和獨立非執行董事。此外，還有Colin Melville Kennedy CURRIE出任執行董事，曾安業擔任董事長，以及前非執行董事李志軒擔任執行董事。

對於此次變動，佐丹奴國際方面表示，這是公司發展战略的重要組成部分，旨在增強公司的決策能力和市場競爭力。同時，佐丹奴國際還將繼續加強與周大福控股的合作關系，共同推動公司在中國市場的發展。

事實上，佐丹奴國際在中國市場的表現一直備受關注。近年來，隨着電子商務的快速發展，傳統零售行業面臨着巨大的壓力。佐丹奴國際也意識到了這一問題，並开始積極探索线上銷售模式。

根據佐丹奴國際公布的數據，除了中國內地市場外，其他市場的线上銷售額只佔總线上銷售額的21.2%。這主要是因爲這些市場的數字化程度相對較低，缺乏與第三方平台的API整合，從而影響了用戶體驗和企業運營效率。

然而，佐丹奴國際在中國內地市場的线上銷售基礎已經相當成熟。特別是在疫情期間，佐丹奴國際充分利用了電商平台的優勢，實現了銷售額的大幅增長。

酷公司認爲，佐丹奴國際將繼續深化與周大福控股的合作關系，借助周大福控股在市場營銷、供應鏈管理等方面的優勢，進一步拓展公司在中國市場的份額。同時，佐丹奴國際還將繼續加強產品研發和品牌建設，提升公司的核心競爭力。

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