食品飲料板塊何時王者歸來？

午後港股科技股突然跳水，恆生科技指數一度跌3%，美團-W盤中一度暴跌近12%，市值一度蒸發逾千億元。截至收盤，美團-W跌9.07%，市值蒸發超過800億元。有市場傳聞稱，騰訊計劃出售美團的全部或大部分股權。對此，騰訊方面在回復問詢時表示：“不評論傳言”。

曾經作爲大牛股代表的大消費題材，近年來出現持續調整的情況。食品飲料指數今年累計跌幅接近13%，去年全年跌幅超過6%。白酒板塊同樣難逃調整，白酒指數年內跌幅超過12%，去年跌幅超過2%。

國慶、中秋假期將至，沉寂日久的大消費行情能否重新走強，值得期待。安信證券認爲，7月份以來板塊調整較多，悲觀預期已經得到充分消化，目前中秋旺季臨近、動銷逐漸啓動、渠道信心不斷恢復，板塊有預期修復機會。

消費復蘇節奏依然較慢

從基本面來看，當前消費復蘇節奏依然較慢。數據顯示，7月份社會消費品零售總額達35870億元，同比上漲2.7%，上漲幅度環比6月收窄0.4個百分點。考慮到雙節臨近，中秋國慶作爲白酒消費旺季，是觀測消費回補情況的重要節點。

從估值來看，當前申萬一級食品飲料指數處於5年來分位數的56%左右，其中申萬二級食品加工指數估值處於5年來分位數的41%左右，已進入相對低估值狀態。分析人士指出，食品加工行業去年以來深受原材料漲價影響，業績出現波動。隨着原材料價格的回落，板塊盈利能力有望逐步回穩。

歷史數據表明，食品飲料板塊在9月份有着較好的超額收益。證券時報數據寶統計，近10年9月份食品飲料指數有6次出現上漲，平均漲幅接近2%；其中6次跑贏滬深300指數，平均跑贏1.36個百分點。

平安證券認爲，上半年食品行業基本面完成探底，下半年在需求復蘇+成本下行的驅動下相關子行業有望开啓業績修復。當前疫情防控政策的精准化有利於消費場景的持續復蘇，三季度需求邊際回暖確定性強，下半年餐飲供應鏈、啤酒、調味品的困境反轉趨勢明確，成本端趨勢向下疊加報表低基數，未來一年競爭格局好的細分領域龍頭將具備高彈性。

估值處於歷史底部的龍頭名單出爐

中秋節有喫月餅的傳統。目前A股市場上有月餅相關主營業務的公司並不多。數據寶統計，合計有7只。從市值角度來看，安琪酵母、廣州酒家、三全食品等個股市值均超過百億元、市值最低的個股是麥趣爾，市值不足20億元。

廣州酒家的月餅業務佔比較大，去年營收超過15億元，去年總營收38.47億元。基本面來看，公司一季報營收淨利同比增長均超過10%。廣州酒家最新滾動市盈率爲24.47倍，位居近5年分位數的20%以下。

除了廣州酒家，最新滾動市盈率在近5年分位數20%以下的食品飲料個股，還有16只有3家以上機構評級且機構一致預測今年、明年及2024年淨利增速均超10%。榜單個股多爲細分行業龍頭，比如有47家機構評級的伊利股份，37家機構評級的涪陵榨菜等。

市盈率角度來看，元祖股份、承德露露、口子窖等個股均低於20倍，三全食品、廣州酒家、伊利股份等個股低於25倍。高估值往往對應高成長，貝因美、得利斯、妙可藍多等個股三年淨利增速均超30%。

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