港股三大指數均衝高回落，恆指最終收跌0.06%。9月19日，美聯儲降息50個基點，目標區間下調至4.75%-5%，超過市場預期的25個基點。美聯儲主席鮑威爾表示，降息50個基點並非衰退式降息及未來降息的節奏，就業下行風險加重，通脹上行風險消退，但抗擊通脹尚未完全勝利，後續依然會根據數據做決策。

實際上，美聯儲貨幣政策對港股資本市場影響非常大，香港採取聯系匯率制度，作爲國際金融市場，匯率走勢直接影響資金流動，美國加息周期是由2022年3月中啓動，先後加息11次累計達5.25%，疊加賺錢效應差，使得港股流動性長期枯竭。此次降息被市場認爲是美聯儲降息周期的开始，港股或迎來抄底良機。

快手-W收跌1.09%。麥格理發表報告表示，短劇業務正成爲快手(01024.HK)近期新增長動力，擁有較強用戶吸引能力，可將用戶引流到自家平台，形成閉環，帶來外部廣部增長，管理層認爲短劇有較大的商業化潛力，憧憬明年增長較顯着，推動收入及盈利穩健增長。

雖然市場對直播電商的憂慮增加，但快手管理層仍相信GMV及用戶流量可保持韌性，維持GMV按年增長17%的目標。麥格理亦維持對快手的正面看法，給予“跑贏大市”評級，預期上市前投資者出售2%股份對基本面沒有太大影響。但因應快手對體育賽事的較大开支，該行將今明兩年盈利預測下調1%及4%，目標價亦從55.1港元下調至54.6港元，對應2024年預測市盈率12倍不變。

9月20日早8點，iPhone16系列商品正式發售。快手電商的數據顯示，首銷前7小時，iPhone16系列的GMV較去年iPhone15系列首銷日全天GMV增長65%，其中，近2成訂單爲小時達訂單。此次新品發售期間，快手電商將持續供給iPhone16系列新品，並提供小時達服務，小時達服務不僅滿足了用戶的即時消費需求，也提升了快手電商打爆新品的能力。

阿裏巴巴-W收跌0.52%。摩根士丹利發布研究報告稱，對阿裏巴巴(09988.HK)維持“與大市同步”評級。阿裏旗下阿裏雲推出全套的通義千問2.5升級方案，即從基礎設施增強、擴大大型語言模型(LLM)規模和廣泛應用，到降低LLM價格鼓勵企業採用。

報告中稱，阿裏雲智能集團董事長兼CEO吳泳銘強調，盡管過去幾年人工智能發展迅速，但通用人工智能(AGI)發展仍處於早期階段。他強調，通義千問的應用程式介面(API)推理成本較去年同期下降97%，目標是進一步降低推理成本。目前50%的額外運算需求是由人工智能驅動，產業需求已逐漸從中央處理器(CPU)驅動演進至圖形處理器(GPU)驅動。展望未來，幾乎所有的軟硬件都將具備推理能力。

高盛發表報告表示，基於SOTP估值，維持阿裏巴巴“买入”評級及港股目標價105港元不變。該行認爲，目前爲止，集團商品交易總額(GMV)增長重新加速，其增長調整及用戶至上策略表明，淘寶天貓發展核心業務的優先事項已步入正軌。

阿裏巴巴的廣告技術工具升級和近期的軟件服務費帶來的客戶管理收入(CMR)增長，將在2025財年下半年推動盈利穩定。該行繼續預期，阿裏巴巴每股盈利將在2024年12月即第三財季和2025年3月止季度及至2026年出現轉變，而收入增長的復蘇將帶來更大的估值修復空間。

石藥集團收跌1.2%。裏昂發布研究報告稱，石藥集團(01093.HK)自2023年以來大幅加強股息政策，使其成爲國內少有的擁有大量被動現金回報的優質制藥公司。該行重申對石藥“跑贏大市”評級，目標價9.1港元，對其長线增長前景正面。

報告中稱，石藥公布公司將根據市場情況自即日起二十四個月內，在市場上回購總額最多50億元股份。裏昂發表報告表示，石藥集團公布在目前實施的10億港元股票回購計劃的基礎上，將於未來24個月進行最多股份回購50億元計劃，年初至今該公司已完成股份回購10.578億港元，佔其已發行股份的2.1%。

騰訊控股收跌0.26%。星展發表研究報告指，網絡遊戲及线上廣告爲騰訊主要的收入動力，2023年至2026年的復合年均增長率料分別爲8%及15%。該行料其視頻業務變現加速，上調騰訊今年至2026年經調整盈測各9%，以反映持續改善的經營效率，料期內的經調整盈利按年各增長36%、11%及10%。鑑於其明朗的盈利展望及友善的股東回報政策，該行維持“买入”評級，目標價爲537港元。

麥格理發表報告指出，預期金價強勢會持續，除了受惠減息外，經濟數據疲弱亦會令減息預期進一步升溫。雖然金價短期與金礦股走勢分歧，但長线相關度仍高，因此金礦股股價現時偏弱，目前是較佳买入點。

基於金價有望持續走強，故上調香港上市的金礦股目標價，當中首選是招金礦業(1818.HK)，因產量增長前景強勁，目標價由21港元上調至21.3港元。也看好紫金礦業(2899.HK)及山東黃金(1787.HK)，目標價由21港元和19港元，上調至21.3港元和19.8港元。

高盛近日發表報告表示，華爲於9月11日推出三折手機mate XT，每部售價爲19,999元(約合2819美元)起。該行看到領先的智能手機品牌公司從今年6月至9月推出了更多各種形式的可折疊式智能手機，價格在685美元至2,819美元之間，瞄准高端市場。規格升級主要體現在更大的顯示器尺寸、更薄的音響、攝影機和電池。該行對新的智慧型手機外形尺寸持樂觀態度，這可能會吸引更多終端用戶更換手機。

鑑於消費者支出情緒低迷，高盛仍預期全球智能手機於2024年及2025年出貨量將較去年同期溫和增長4%及3%。可折疊手機可能會表現強勁，到2024年將年增45%，達到2,600萬部，推動全年滲透率達到2.2%(第二季爲1.3%)。就音響和相機方面，高盛表示可折疊手機需要更薄的機身來控制折疊時的總厚度，從而導致對更薄音響和相機的需求。可折疊手機爲瑞聲科技的高端產品帶來了機遇，例如基於瑞聲揚聲器技術、創新材料應用和具有業界領先輕薄度的高性能揚聲器。

今日（23日）起，港交所實施“惡劣天氣不停市”的新安排。今日起，在香港發出八號或以上台風信號以及黑色暴雨警告期間，全球投資者可如常交易香港股票和衍生產品，並通過滬深股通买賣內地A股等。香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇表示，“惡劣天氣不停市”的安排是香港金融市場的一項重要改革，該項安排經過周詳部署，將確保平穩有序運行。許正宇指出，香港作爲國際金融中心，必須持續優化不同的交易機制，提升市場活力和競爭力，將聯通內地及海外資本的角色發揮得更好。

供應鏈消息稱，因客戶需求急迫，台積電8月中旬买下群創南科四廠後，已展开“火速建廠”計劃，現在一邊進行廠區交割，一邊开始對廠務與設備廠下單，相關訂單都是“超急單”，以確保2025上半年該廠可加入CoWoS先進封裝產能貢獻，力拼2025年CoWoS總產能翻倍。（台灣經濟日報）

根據TrendForce集邦咨詢最新調查，隨着NVIDIA Blackwell新平台預計於2024年第四季出貨，將推動液冷散熱方案的滲透率明顯增長，從2024年的10%左右至2025年將突破20%。隨着全球ESG（環境、社會和公司治理）意識提升，加上CSP（雲端服務業者）加速建設AI服務器，預期有助於帶動散熱方案從氣冷轉向液冷形式。

市場調研機構TechInsights，與去年iPhone 15和15 Plus在上市日（9月22日）的發貨時間相比，iPhone 16和16 Plus在主要市場的發貨時間沒有顯著變化。然而，在蘋果的主要市場中，iPhone 16 Pro和Pro Max的买家能夠比以往更快地收到他們的手機（通過快遞，而非門店自取）。在美國、中國和英國，黑色256GB版本的iPhone 16 Pro和Pro Max的發貨時間分別比iPhone 15 Pro和15 Pro Max縮短了1-2周和2-3周。（TechInsights微信公號）

建銀國際發表報告指，據國家統計局數據顯示，中國房地產市場在今年8月邊際改善，房地產开發投資的下降幅度從2024年前7月的10.1%縮小至前8個月的9.9%。庫存微降0.19%至737.8萬平方米。報告表示，70個主要中國城市的房價在8月持續下滑，房價呈下行趨勢。

其中，一线城市的二手房價格在環比及同比中均出現加速下滑趨勢，進一步對新房價格施加壓力。同時，“金九”前期銷售疲軟，在9月前12天，30個主要城市的銷售面積爲295萬平方米，同比減18%。建銀國際表示，重申對中國海外發展(00688.HK)、龍湖集團(00960.HK)及綠城中國(03900.HK)的長期持有推薦，因爲該行認爲這些公司在市場長期復甦的情況下具有穩固的基本面和重新評級的潛力。

群智咨詢數據顯示，長期考慮人口老齡化趨勢及AI推動普及，全球機器人總體需求呈現持續增長趨勢，預計2024年全球機器人出貨規模約4700萬台，未來5年維持20%以上覆合增長率。同時預計2029年其營收規模近1280億美元。從出貨量角度，群智咨詢數據顯示，2023年全球消費類機器人佔市場出貨約81%，長期佔據機器人市場主導地位；工業機器人佔市場總體出貨約17%。

來源：港股研究社

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