7月以來，日本股市逐步收復年初以來的跌幅。與此同時，日本央行仍在堅持採取與發達國家相反的寬松貨幣政策，以提振疲弱的經濟。

8月17日，日經225指數开盤繼續上漲，截至發稿前漲1.16%。

截至8月16日，日經225指數已修復年內跌幅。盡管只是剛剛收復失地，但放眼全球，日本股市的表現仍然可圈可點。

MSCI全球指數今年迄今跌12%，MSCI亞太指數今年下跌15%，道指跌超6%，納指跌超16%，標普500指數跌超10%。在亞洲市場中，只有新加坡海峽指數和印度SENSEX30正增長。

日股年內的上漲很大一部分原因取決於寬松的貨幣政策。

在全球主要央行今年紛紛因通脹上升而收緊貨幣政策之際，日本央行逆流而上，仍堅持將利率維持在負利率水平，以提振疲弱的經濟。

日本央行行長黑田東彥多次表示，央行必須維持寬松政策以支撐經濟，直到通脹變得可持續。

與此同時，與發達國家相反的貨幣政策壓低了日元，日元上半年持續走弱，成爲今年G10貨幣中表現最差的貨幣。6月，日元一度跌至2002年來最低點：1美元兌134日元。這幫助以出口爲主的日本企業取得了超出預期的積極業績表現。

日本自1989年股價走向頂峰，1993年房地產價格爬上最高點，之後股價、房地產價格一路狂跌，三十年間雖有回調，但終究未能突破1989年的股價及1993年的土地價格天花板，度過了“失落的三十年”。

經過“失落的三十年”後，日本現在是否還有反彈機會？先鋒領航量化股權團隊另類投資與多資產策略主管徐飛告訴《國際金融報》記者，日本股市基本面現在相當好，日元的股票和日元有非常強的逆相關性，從長期估值角度來講非常有利。

傑富瑞金融集團策略師認爲，未來有可能幫助日本股市走高的有利因素，包括貨幣供應增加、消費者信心即將好轉以及相對於其他國家更爲樂觀的經濟前景。

8月15日，日本內閣府發布的初步統計結果顯示，今年二季度，日本實際國內生產總值（GDP）環比增長0.5%，按年率計算增幅爲2.2%，恢復至疫情之前的水平。

瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）告訴《國際金融報》記者，該機構增持日本股票。“日本在發達市場中脫穎而出，具有相當健康的增長前景，在我們的模型中得分爲正，也不太容易受到通貨膨脹的影響。日元疲軟是日本企業獲利的強勁動力，我們認爲這應符合市場普遍預期”。

不過，也有部分投資者認爲，如果以美元計算，日經225指數年內其實仍然下跌了約14%，這一表現甚至還不如標普500指數。而如果下半年日元匯率出現見底反彈，日股年內相對於其他主要市場的強勢表現，是否真的能持續下去還要畫一個問號。

記者 李曦子

編輯 王哲希

責任編輯 孫霄

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標題：日本股市收復年內跌幅，與美國“唱反調”的貨幣政策真的有用？

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