美國進取地加息，最新有聯儲局理事鮑曼表示，在看到通脹持續和有意義的方式下跌之前，聯儲局應該繼續考慮進行多次類似上月四分三釐的加息規模，成事的話，將會是1994年以來最大累計加息幅度。雖然匯控(0005)近日重上50元，周三全日收市報51.95港元，惟就現價往續市盈率而言，匯控是10.69倍，較渣打(12.00倍)及恆生(18.58倍)等遜色。

匯控今年股價回報未如理想，爲安撫股東，管理層在2022年中期業績預告明年派息比率回升至50%，有形股本回報率（ROTE）有信心做到12%或以上水平。據匯控指引，明年ROTE可達最少12%，以現時每股有形資產淨值（TNAV）7.48美元計算，即每股回報爲0.8976美元，如果股息比率爲50%，每股派息可達0.4488美元，較今年度市場預測的0.3美元高49.6%。

不過，筆者認爲，匯控管理層上述目標有點過於進取，能否實現存有衆多未明因素。首先，當前全球經濟前景仍不明朗，客戶投資和貸款意欲未回到疫情前，匯控單靠加息未必能達標，需要專注拓展核心業務，擴大客戶基礎兼推動貸款增加，同時提升費用收入表現，才可說服市場匯控其12%的ROTE是可行目標，並繼而給予股東及投資者合理股價回報。

過去，匯控每季都派息。曾經一連多年，每季派0.1美元股息，然後在最後一季派0.21美元股息，那是匯控的黃金時代，是港股中最佳的收息股之一。可惜，英國疫情爆發之後，英國政府一度禁止所有在英國注冊的銀行派息，至去年才恢復派息，但已經不再是每季派息了。

匯控昨天收報51.95港元，突破50港元關口，重上10天、20天及50天平均线，短期有望挑战52.6元一個月高位，但未來走勢仍建基於派息明確方案。況且，匯豐管理層對派息的所謂承諾沒有絕對保證，要避免2020年事件再次發生，增加派息(yield gain)及提升股價收益(capital gain)的唯一期望是根本性提升企業價值，而分拆回港上市是一個可行策略，成立一間總部設在香港，專注亞洲業務的上市公司，參考早前6月一份獨立市場研究報告指，分拆望釋放2000億元的潛在價值，聘請外部人才來管理及經營被分拆的附屬機構，進行更好的業務和財務規劃，始釋放更大價值。

潘鐵珊

香港股票分析師協會副主席

（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）

本文作者可以追加內容哦 !