近日，“奢侈品電商第一股”寺庫又陷入危機。除前段時間曝光的被申請破產消息外，8月16日，有媒體報道稱寺庫大廈已人去樓空，僅剩5層還有部分工作人員。對此，相關人士回應稱消息不屬實。這不禁讓人思考，垂直電商是否真的沒有未來？奢侈品電商還有出路嗎？（詳見網經社專題：屢遭申請破產的寺庫被疑“跑路” 回應稱：不屬實

出品｜網經社網絡零售部

作者｜吳夏雪

審稿｜舒舒

馬太效應在奢侈品電商行業中依然適用。2021年，多家二手奢侈品平台獲得融資，如值耀、胖虎科技、妃魚等。而彼時的寺庫被曝資金鏈斷裂，拖欠供應商貨款。昔日“中國奢侈品電商第一股”，或許早已陷入窮途末路。

一、破產 搬空 陷入泥潭？

8月15日，報道稱曾經擺滿了奢侈品的寺庫大廈如今已空空如也，僅剩5層還有部分工作人員，大廈內還專門設立了消費者維權中心。

對於寺庫大廈一層北京线驗中心已空的原因，前台工作人員解釋爲“要調整格局再裝修”。但此前報道稱，寺庫大廈代理商透露該大廈的業主王府井商業集團正在考慮整體出租，因爲寺庫正在計劃全部退租。

對此，網經社向寺庫方求證，公關部總監賈竹回應稱：消息不屬實，目前辦公面積並未縮減，屬於正常辦公狀態。另外，網經社致電寺庫創始人李日學求證，電話無人接聽。

然而，寺庫位於亦莊的物流倉庫中心越海全球物流門口的安保人員表示，寺庫已經從這裏搬走，並稱“最近好多人都來找他們”。對於寺庫是否還有北京倉庫的問題，寺庫大廈前台的相關負責人表示，“還有，但不方便透露在哪”。

據寺庫微信小程序线下門店信息顯示，目前寺庫還有13家线下門店，但北京线驗中心已不在其中。

此前，寺庫在一年內已兩次被申請破產重組。8月10日，北京寺庫商貿有限公司被申請破產審查，申請人爲趙冬萍；2022年1月，柴晨旭也曾申請對北京寺庫進行破產審查，但次日申請人卻撤回了申請。

風險信息顯示，寺庫存在多條被執行人信息，被執行總金額超2127萬元。此外，該公司存在多個法律糾紛，案由多爲买賣合同糾紛和網絡購物合同糾紛。

“要把寺庫打造成爲109年的企業”，這是寺庫創始人李日學曾經擲下的豪言。想必彼時的李日學怎么也不會料到，自己引以爲傲的“奢侈品電商第一股”，竟這么快就陷入泥潭。

二、市值縮水近98% 跌落神壇

寺庫最早做二手奢侈品生意起家，給用戶提供二手商品的鑑定和售賣服務。一开始只是在线下开展服務，意識到起量不夠快的寺庫开始在线上尋找用戶，开展電商業務。此時，寺庫开始走B2C模式，主要賺取中間差價。

2012年开始，寺庫已獲得包括趣店、LVMH集團旗下基金L Catterton Asia等在內的多輪融資。在2016年，又與多方一线國際品牌合作，收取服務費。

2017年9月，春風得意的寺庫敲鐘納斯達克，以13美元發行價發行了850萬股美國存托股票，共融資1.1億美元。

然而，五年過去了，寺庫如今的市值已經跌倒1745萬美元，與巔峰時期的7.7億美元市值相比，縮水近98%。

（網經社注：圖片採集自支付寶）

寺庫上市後的三年內可以稱作是其鼎盛時期，三年時間，GMV突破百億。通過一系列營銷手段，寺庫的GMV從2017年的52.62億元，增長到2018年的80.48億元，2019年爲137.853億元。

其經營收入也水漲船高，從2017年的37.4億元，增長到2018年的53.9億元，2019年進增至68.5億元。

然而，從2020年开始，寺庫的發展止步了。突如其來的疫情對全球的經濟都造成影響，奢侈品行業所受影響更大。這一年，寺庫的營收爲60.2億元，同比下降12.1%，淨利潤虧損0.87億元。

此外，寺庫最新公布的財報顯示，2021年下半年，寺庫營收31.32億元人民幣，同比下降47.98%；淨虧損5.658億元，同比擴大618%。

從寺庫財報來看，寺庫2020年淨虧損爲7186萬元，同比下降146.35%，而2021年虧損擴大5.66億元。“對於寺庫來說長期的虧損肩負沉重的壓力。面對公域流量獲客能力陷入瓶頸，而私域流量也變現難，寺庫可改變的空間縮小。從寺庫上市以來，淨利潤下滑、市值縮水，從巔峰時期的市值7.7億美元，到如今1743萬美元，市值縮水近98%。這使得寺庫發展變得更爲艱難。”莫岱青進一步補充道。

三、“攤大餅”式布局難有起色

斷崖式的虧損進一步增大寺庫的壓力，可見，2021年是寺庫由盛轉衰的關鍵時期。實際上，從21年开始，與寺庫有關的新聞，就已不再是那么正面。

2021年1月，面對遊走於退市邊緣的寺庫，李日學發出私有化要約，但此進程在2022年5月份時終結。李日學稱，“在充分考慮了近期的市場情況後，決定不繼續推行這項建議。”

21年10月，寺庫接連被曝資金鏈斷裂，拖欠供應商貨款，不少消費者也稱在寺庫購买的奢侈品遲遲不發貨。同年11月，寺庫旗下公司上海寺庫電子商務公司傳出被法院凍結1.2億元股權。今年1月，媒體再度曝出寺庫被申請破產重整。但隨後，寺庫稱該消息不屬實。

6月，寺庫因違約拖欠商家131萬貨款被起訴；7月，新增兩條被執行人信息；8月，新增一則破產審查案件。如此種種，似乎都在預示着，寺庫確實無力償還了。

網經社電子商務中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，上市後，寺庫到處“跑馬圈地”，布局了线下店（自建、入股中服免稅）、社群零售（庫店、BuyBuy商城）、寺庫金融（庫支票、及與玖富合資），以及寺庫藝術、 寺庫智能、寺庫農業等諸多“業務板塊”，四處出擊、頻頻布局，頗具模仿樂視“生態”當年盲目“攤大餅式”布局。

此外2018年11月，寺庫旗下公司Try Try還成了美圖的電商業務— —美圖美妝應用的“接盤俠”，也鮮有起色。這些布局耗費大量資金，燒錢嚴重，結果變成了主業沒做好，其他也未有起色，兩頭落空。

四、用戶和供應鏈是“痛點”

垂直電商賽道始終逃不掉“燒錢”獲客，寺庫背後的投資商趣店也是如此。想要轉型奢侈品電商的趣店推出跨境奢侈品電商平台萬裏目，通過燒錢維持的百億補貼玩法卻收效甚微。

莫岱青表示，奢侈品電商的掣肘來自兩方面：一是獲得品牌商的信任，解決貨源問題；二是獲得消費者的信任。非官方授權的品牌商品並不一定是“非正品”，由於跨境電商的商品貨源復雜、且物流流程復雜環節多，消費者對於商品真假的質疑較多，但一般沒有專業的判斷。而第三方檢測只能鑑定商品的成分是否符合標准等質量問題，對於商品真假的認定由品牌方开具。

對於消費者而言，奢侈品電商最大的痛點就是真假難辨，商品供貨、物流等一系列流程稍有不慎，就會影響消費者體驗。

“對於奢侈品電商平台而言，商品的真假以及消費者的信任問題一直都是行業“痛點”。在莫岱青看來，近年來，阿裏、京東等綜合電商發力奢侈品市場，加上奢侈品品牌方也加速在中國的數字化進程，對於寺庫等來說是強大的衝擊，衆多玩家分羹奢侈品市場也削弱了寺庫這類垂直電商的的優勢。此前尚品網、品聚網、尊享網、走秀網等奢侈品電商已經倒下，目前奢侈品垂直電商還有識季、胖虎、第五大道奢侈品、爆爆奢、值耀、妃魚等，可見奢侈品電商生存不易。” 莫岱青表示。

國內知名網絡消費糾紛調解平台“電訴寶”（315..CN）顯示，寺庫的反饋率僅爲27.85%，最新評級爲“不建議下單”。2022上半年，寺庫還涉嫌存在退款問題、網絡欺詐、發貨問題、退換貨難、訂單問題、網絡售假、信息泄露、凍結商家資金、售後服務、虛假促銷等。

此外，在電訴寶中搜索關於寺庫的投訴，可找到855條。其中，多位用戶表示退款成難題，購买商品後許久未發貨。

網經社電子商務研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務所高級合夥人李旻律師表示，雖然大部分奢侈品電商宣稱“假一賠十”，但是，消費者在購买到假冒僞劣商品後往往會面臨維權難的困境。造成這一現象最主要的原因是，缺少商品真僞的鑑別途徑。品牌方只對門店或專櫃出售的產品負責，而不對其他渠道賣出的商品的真僞問題負責。而大部分第三方鑑定機構並沒有奢侈品真僞的鑑定資質，得出的鑑定結論難以得到品牌方的認可。

五、奢侈品電商路在何方？

如果奢侈品電商無法提供給客戶良好的購物體驗和性價比，勢必難以建立起用戶粘性。在相同價格下，消費者會選擇更有知名度、背景實力更雄厚的平台。如奢侈品電商發發奇（FARFECH），曾先後獲得京東、騰訊、阿裏的投資，雄厚的背景讓其獲得更多消費者的青睞。

“垂直電商在全球沒有多少成功的，奢侈品電商也一樣。FARFECH 算是比較成功的O2O奢侈品電商，但是這幾年市值也跌得很厲害。所以估計沒法破局，從用戶體驗和服務質量來看，奢侈品還是適合實體店售賣；加上奢侈品品牌商家很強勢，貨源極不穩定，也不適合做電商。”網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥表示。

此外，奢侈品電商賽道還面臨着綜合電商的威脅。如天貓上线的"天貓奢品"，吸引上百家奢侈品品牌入駐；京東的奢侈品分類也涵蓋豐富的高奢產品。

因此，不僅是寺庫，奢侈品電商的市場正在被瓜分，即使想要繼續獲客，也需要考慮好是否還有資金可供“揮霍”，但如果不砸錢，是否能搶來流量？或許這將陷入一個死循環。

莫岱青表示，自身業績與股價雙雙低迷，同時，又因資金問題而負面纏身，這種內外交困的處境對任何一家電商平台而言無疑都是危機。即使“奢侈品電商第一股”寺庫徘徊在生死邊緣，但也還是不乏後繼而來的奢侈品平台出現，但如果平台不妥善解決品牌授權、貨源、服務等問題，估計也很難能喫到一口蛋糕。

網經社電子商務研究中心特約研究員、上海融孚律師事務所律師程亮則表示，在寺庫的經營模式下，面對現如今的資金短缺、經營困境等問題，對於寺庫本身來說，要處理這些關系：1、供應商款項結算問題。特別是有些供應商已經提起訴訟，甚至申請破產清算，寺庫不僅需要支付合同款項本身，還可能被要求承擔支付違約金、逾期結算利息等違約責任。2、消費者的貨款以及售後問題。對於已經支付貨款而未取得商品的消費者，及時退還貨款是寺庫需要解決的問題；同時，對於已成交的交易，還存在對商品的售後服務等問題。

尾聲

路漫漫其修遠兮，有人說垂直電商難有未來，尤其是做奢侈品的垂直電商。只靠低價就想留下用戶，在這裏行不通，寺庫的泥潭也許能給奢侈品電商以告誡。但通往未來的那條路究竟該如何走，仍需探索。

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