連續二季，騰訊控股業績同比腰斬。或許是“利空出盡”，騰訊控股今天漲超3%。之前一季度，騰訊控股實現淨利潤234億元，同比下滑51%；8月17日，騰訊控股發布財報，第二季度淨利潤186億元人民幣，同比下降56%，連續第四個季度同比負增長，投資者不禁擔憂，騰訊控股還能看好嗎？

記得7月中旬，有投資者在某財經平台吐槽：“持有騰訊5年負收益，我到底錯哪了？”當即引發熱議，大家質疑騰訊是否還值得投資？不知該投資者如今見到騰訊二季報又作何感想？輝哥認爲，經過連續四個季度的風險釋放，騰訊或已觸及業績底，三點支持騰訊業績股價“觸底反彈”：

一、優化投資組合，聚焦主業。

“分紅式”減持京東、財務性減持冬海集團、“割肉式”減持華誼兄弟之後，騰訊再次被傳或將清倉其持有的17.2%美團股份。騰訊方面稱一直在優化投資組合，重視向股東返利。此外，今年以來還減持了步步高、新東方在线等公司股份。二季度主動退出非核心業務，優化投資組合，聚焦主業。

二、視頻號運營或成新增長點。

視頻號運營令人驚喜，騰訊視頻號總時長超過朋友圈總用戶時長的80%，總視頻播放量同比增長超過200%，日活躍創作者數量和日均視頻上傳量同比增長超過100%。短期來看，視頻號有望提振廣告收入；在中長期，隨着商業生態繁榮，有望通過多種商業模式變現，爲騰訊新一輪的成長蓄力。

三、“降本增效”初見成效。

首先主動退出非核心業務，削減營銷費用，實現非國際財務報告盈利環比增長。其次是去除了一些虧損的數字內容的服務，和沒有達到相應准則的媒體產品。再次是嚴控市場銷售开支，同比下降了21%，第四員工環比減少5000多人，控制了僱員成本的支出，四板斧之下“降本增效”初見成效。

過去半年，騰訊大手筆回購73億港元，回購金額佔總市值0.25%，此前騰訊高管對股價作出了“嚴重低估”的評價。上半年購回的股份其後已被注銷，回購旨在長遠提高股東價值。管理層認爲股價低，也是因爲市場整體估值的大幅下行，之後依然有加大回購力度的空間，這對股價起到了撐作用。

騰訊市盈率50倍的時候，有大把資金追捧，現在不足14倍反而沒人买，表面看起來很撕裂，實際是投資者不看好後續業績所導致。恆生科技指數目前整體市盈率約40倍，估值處於分位數20%左右的歷史較低位置，而騰訊股價當前處於階段性低位，估值約爲恆生科技指數的一半，後市有望觸底反彈。

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