騰訊控股發布上半年財報，其中提到：營收總額2695億元，同比降低1.48%，首度下降。歸屬母公司淨利潤420.3億元，同比下降53.48%，表現極差。不過，最新毛利率仍有42.65%，行業利潤空間依舊豐厚。如果騰訊控股能夠有效壓縮成本，淨利潤增長並非難事。實際上，騰訊確實在盡力壓縮成本，財報中提到：在第二季期間，我們主動退出非核心業務，收緊營銷开支，削減運營費用，使我們在收入承壓的情況下實現非國際財務報告准則盈利環比增長。

二季度，在线遊戲貢獻營收716.83億元（去年同期720.13億元），佔比53%，是騰訊第一大業務。由於國際遊戲行業开始消化後疫情時代的影響，國際市場遊戲收入下降1%。本土遊戲市場方面，由於大型遊戲發布數量下降、用戶消費減少，以及未成年人保護措施的實施，本土市場遊戲收入同樣下降1%。

其它業務方面：廣告業務收入同比下降18%至186億元，原因爲互聯網服務、教育及金融領域需求疲軟。金融科技服務（主要指財付通）收入同比增速較上季度放緩，主要原因爲新一輪新冠疫情抑制了部分商業支付活動。

騰訊控股是港股市場互聯網軟件板塊的代表性企業，它的業績數據回落不單單會衝擊自身股票持有者的信心，還會對整個行業的發展預期形成負面影響。從去年开始，“流量見頂”的呼聲越來越高。前有阿裏巴巴今年二季度營收降低0.09%，後有騰訊控股營收降低1.48%，這更讓市場確信互聯網企業遭遇了流量危機。周二傳出的騰訊控股拋售美團股票的謠言之所以能夠被大衆信以爲真，就是基於“互聯網企業經營困難”的基本認知。

今日开盤，騰訊控股跳漲4.22%，截至10:40漲幅回落至2.84%，最高觸及316港元。從股價走勢看，市場資金對半年度財報相當滿意，主要原因或許在於毛利率的環比升高。但是，長遠來看，騰訊控股偏低的營收增速將侵蝕其潛內在價值，雖然行業利潤空間豐厚，但是在成長性恢復之前，股價持續上漲的可能性不高。

與騰訊同屬於遊戲板塊的網易將於今日美盤時段發布二季度財報。截至11:30，網易股價下跌1.8%，表明市場並不看好其即將披露的業績數據。當然，這其中也受到了騰訊遊戲業務收入下降的拖累。

ATFX分析師團隊簡明觀點：騰訊控股，短线有技術支撐，但受制於悲觀的業績數據，中長期走勢難有起色。

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