• 文 | 追辛

• 編輯 | G3007

如果遊戲受阻、企服不順，騰訊還有什么牌？

8月17日，騰訊公布今年第二季度業績。財報顯示，今年第二季度騰訊營收1340億元（單位：人民幣，下同），同比下滑3%；淨利潤186億元，同比下滑56%，非國際財務報告准則下，淨利潤281億元，同比下滑17%。這是騰訊歷史上季度營收首次出現同比下滑，而淨利潤則已經連續四季度出現下降。

從三大主營業務來看，增值服務、網絡廣告、金融科技及企業服務的營收佔比分別爲53%、14%和32%，其中金融科技及企業服務業務的增速由兩位數降至個位數。

騰訊在財報中表示，在第二季期間，騰訊主動退出非核心業務，收緊營銷开支，削減運營費用，使公司在收入承壓的情況下實現非國際財務報告准則盈利環比增長。展望未來，公司聚焦於提升業務效率並增加新的收入來源，包括於視頻號中推出信息流廣告，同時持續通過研發推動創新。

透過這份財報以及高管電話會，也透露出很多騰訊新的信息，比如在遊戲、廣告兩大傳統支柱業務繼續下滑的情況下，視頻號的商業化被寄予厚望，而雲計算業務從求規模向要盈利的目標，也變得更加迫切。騰訊此次也回應了近期的一些市場熱點，包括平台監管政策進度、降本增效的情況、減持京東以及拋售美團等問題。

遊戲、企服以及視頻號，或許能夠代表着騰訊的過去、現在以及未來。如果做好走順，三者則構成鐵三角，繼續帶領騰訊走向更高的市值，但如果沒有做好，那么將會是顧此失彼、多頭應對的局面。

01

押注視頻號，電商新故事

雖然騰訊此次營收數據不太好看，但其中也有亮點，比較突出的體現在騰訊持續孵化和培育的視頻號。數據顯示，微信账戶總數已經達到了12.99億，視頻號依然處於快速增長階段，總用戶使用時長超過了朋友圈總用戶使用時長的80%。視頻號總視頻播放量同比增長超過200%，基於人工智能推薦的視頻播放量同比增長超過400%，日活躍創作者數和日均視頻上傳量同比增長超過100%。

基於這樣的增長數據，從去年开始，視頻號的商業化也在提速，逐漸從導流向自營轉變。比如去年雙十一起，視頻號就舉辦了多場電商購物節活動。今年來，崔健、羅大佑、西城男孩的线上演唱會火爆出圈，爲視頻號帶來大量話題和活躍用戶的同時，視頻號的商業化進程也被更多人關注到，今年電商618期間，視頻號直播也首次參與到大促中。

7月21日，作爲視頻號商業化閉環中重要一環的“視頻號小店”也上线了，目前开放的售賣類目共分爲三級，其中的一級類目39個，二級類目373個，三級類目3140個，這些類目基本涵蓋了主流日常售賣的商品。

在此次財報後的電話會議中，各大分析師也將問題的焦點集中在視頻號未來的商業化發展上。騰訊高管表示，以朋友圈爲基准，目前用戶在視頻號上花費的時間差不多是在朋友圈的80%，且這一比例還在迅速攀升。目前視頻號上eCPM（千次展示收入）可能略低於朋友圈，但廣告強度會更高。因此用戶每分鐘花費的收入潛力將會更高。另一種基准方式是與現有的短視頻服務進行比較。目前用戶在視頻號上花費的時間還比較低，但CPM(千次展示付費)已經可以和市面上已有的服務相競爭，或優於那些現有的服務。

騰訊方面還透露，目前視頻號在多個領域都體現出了新的商業機會，例如在直播方面可以考慮和電商進行結合，未來有豐富的網絡廣告增長空間，後續發展值得期待。但就階段性而言，培育這些機會需要時間。從短視頻到流媒體直播，公司一直在建立用戶對流媒體的習慣。一旦這種習慣建立，廣告系統以及隨後的商業直播及電子商務交易就是水到渠成的事情。

在視頻號的變現問題上，騰訊表示之前已經在視頻账戶中運行了幾周的內嵌廣告，但整個投放還在持續的優化和再優化過程中，預計視頻號的廣告載量必然超過朋友圈。公司會在未來幾天發布針對視頻廣告的競標，作爲合同定價的補充。

中信證券此前曾預計，視頻號將於2022年底开啓信息流廣告變現，而參照朋友圈廣告、快手廣告收入規模預測，2023年視頻號廣告有望達到370億元營收。視頻號信息流廣告實際上线時間，比預期要早很多。

對於視頻號在微信體系中的協同效應，騰訊高管也稱，在商家購买了視頻號之後，他可以設置到其小程序的鏈接，實現私域的交易，也可以鏈接到商家的企業微信，幫助客戶了解高價值的商品，比如電動車行業可以直接聯系銷售人員。

但在發展電商方面，視頻號也面臨着尷尬。比如視頻號的用戶，更多的是通過微信流量導流，憑着用戶間社交關系的綁定實現了快速增長，並不是依靠內容豐富度，而且今年來的視頻號的幾次流量高光，也都是以官方爲主導的。

方正證券研報中就曾指出，電商購物中，內容影響購前決策，物流履約影響購後體驗。單就內容來看，視頻號內容尚難敵抖音、快手。據媒體報道，相比於視頻號大部分內容來自個人，抖音上的企業認證账號是個人認證的10倍以上，而企業或機構账號的創造內容能力，是遠高於個人账號的。目前衆多MCN機構和達人仍保持觀望態度的原因，也是因爲視頻號的變現氛圍、用戶的付費意愿和基礎設施搭建相比抖快和其他成熟電商平台都存在一定差距。

02

缺席的版號，遊戲的增長時速

在騰訊佔據營收半壁江山的增值服務，主要來自於遊戲業務。騰訊財報顯示，國際遊戲行業受到後疫情時代的影響，二季度騰訊國際市場遊戲收入下降1%至107億元；本土遊戲市場經歷調整期，面臨一系列過渡性的挑战，包括大型遊戲發布數量下降、用戶消費減少以及未成年人保護措施的實施，二季度遊戲收入下降1%至318億元。

以單個遊戲計算，騰訊遊戲海外市場的重要產品《PUBG Mobile》收入有所下滑。本土市場遊戲收入同比下滑1%至318億元，其中《王者榮耀》《天涯明月刀》和《英雄聯盟》等頭部產品收入下滑，而《英雄聯盟手遊》和《金鏟鏟之战》等新遊戲的收入增加。

今年初，來咖智庫曾在文章中分析，伴隨防沉迷新規落地和未成年保護工作逐漸深化，國內遊戲用戶增長之路將更爲艱難，甚至可能轉爲負增長。行業數據分析機構Niko Partners的《中國年輕玩家》報告也顯示，因爲“最嚴防沉迷新政”，國內未成年人玩家規模降至8300萬；在所有未成年人玩家中，有71%用戶每周遊戲時間少於3小時。

與此同時，國內版號也是懸在遊戲廠商頭上的達摩克裏斯之劍。自今年4月國產遊戲版號審核重啓以來，已經陸續下發4次版號，總計241款遊戲產品通過審核拿到版號，但騰訊至今未獲一款遊戲版號。這對於在年初還比較樂觀的騰訊，就有些尷尬了。

騰訊雖然家底厚，各個項目可以背靠充沛資金以此前上线遊戲支撐營收，但版號遲遲不下發，新項目很可能被其他同類遊戲搶佔市場——畢竟，版號之於遊戲廠商是立身之本，不僅會限制其未來想象空間，而且會一再壓縮其現階段市場議價能力。對於沒有獲得遊戲版號，騰訊或許早有預料，在此前財報會議中，騰訊管理層表示，對規模大的、手握多款遊戲的公司，沒有遊戲版號傷害還沒有那么大，所以先給新創公司發版號是情理之中的。

騰訊高管也最新表示，目前公司的战略還是專注於深化與用戶的互動，同時也專注於發展我們的能力（特別是國際市場），公司增長模式不是基於遊戲業務恢復收入增長。即使遊戲業務維持現狀，我們也能實現盈利增長，遊戲收入增長並不是盈利增長的先決條件。

但在版號受限以及競爭加劇的情況下，遊戲未來是否能繼續擔當騰訊的現金奶牛，仍然是個考驗。

03

扛不住的成本，雲計算的自救

財報顯示，二季度騰訊的金融科技及企業服務業務收入同比增長1%至422億元。相比往常的兩位數增速，該業務出現了較大的增速滑坡。騰訊解釋稱，是因爲4-5月商業支付活動受到抑制。企業服務收入同比略有下降，則是公司積極致力於縮減虧損項目。

對於金融科技業務的發展，騰訊高管表示，目前業務進展比較平穩，規模已經很大，過去一年公司也在同監管機構接觸，保證所有業務都在合規情況下運行，也做了很多業務調整。關於金融控股的問題，公司還同監管方接觸，無論是否最終拿到牌照，都不會對業務有實質影響，核心還是合規。

此次財報中，騰訊仍然沒有公布雲業務的具體營收數據。一直以來，騰訊雲被認爲是一個貼錢賺吆喝的买賣，爲了佔領市場，企業甚至以1元低價獲取客戶資源，極大地擡高了業務成本。

騰訊高管表示，本季度雲業務確實受宏觀經濟環境影響，公司也在努力減少該業務的虧損。雲業務客戶所屬的垂直行業中，受宏觀經濟環境影響最大的還是互聯網，當然宏觀經濟環境對於某些企業客戶也有衝擊，部分已經籤署合約的用戶也受到了影響。“目前我們避免壓價競爭。通過一系列措施，公司實際減少了損失。而且在過去的一個季度中，實際上是同比增長。我們努力爭取毛利潤的增加和虧損的縮小。”

今年來，騰訊雲與智慧產業事業群（CSIG）也在持續調整。一方面是上半年，CSIG事業部進行了一次大裁員，比例約爲20%，對人力成本的優化以及縮減虧損業務。另一方面是在7月份，CSIG宣布成立政企業務线，集中力量鞏固ToB、ToG市場，加快推動區域市場下沉。

但在雲計算的市場格局中，後來者也發起了猛烈衝擊。比如起勢異常兇猛的華爲雲已經對騰訊雲實現彎道超車，且有逐漸拉大差距的趨勢，三個巨頭之間的排位战愈加激烈。除此之外，身後的字節雲（火山引擎）、天翼雲等玩家也正在迎頭追趕，騰訊雲的發展空間顯得尤爲緊張。據Canalys報告顯示，騰訊雲2022年第一季度中國市場佔有率達15.7%，位居第三，相較上一季度其收入有所下降。

對於未來的發展，騰訊方面稱，考慮到龐大的用戶群體規模，公司更應該聚焦於通過开發、運營和營銷來實現追加銷售，尤其包括軟件服務在內的公司自研產品，提升利潤率和營收。同時在基礎設施服務和成本方面，希望提升成本效率，途徑是更好的供應鏈管理，更好的技術，尤其是芯片技術，與國內的芯片开發商緊密合作，降低芯片成本。“經過很長時間的努力，我們已經完全將國內自研服務搬到雲上，提升了雲基礎設施的規模和成本效能，都有利於提升利潤率。”

本文作者可以追加內容哦 !