核心觀點：

上半年業績高增長。22H1 公司實現營收17.02 億，yoy 50.83%；歸母淨利潤5.31 億，yoy 172.99%；扣非歸母淨利潤5.19 億，yoy 220.88%。22H1 公司綜合毛利率65.00%，同比增加9.77pct。

多產品线共同發力。22H1 公司實現多產品线全面增長態勢，其中：安全與識別產品銷售額同比增加23.57%。非揮發性存儲高可靠應用領域客戶訂單數量依舊穩定增加，22H1 該業務銷售額同比增加33.80%；智能電表業務得益於新品的量產以及專用MCU 芯片高市佔率，銷售額同比增加177.86%；FPGA 及其他芯片由於相關技術趨於成熟並達到客戶要求，需求量顯著上升，銷售額同比增加120.84%。

機構看好FPGA芯片盈利能力。公司作爲國內最早推出億門級FPGA產品的廠商，有效填補了國產高端FPGA的空白，近兩年處於加速放量階段，在國產化替代浪潮下，有效進一步搶佔國內市場。來FPGA芯片將成爲收入增長的主要驅動力，同時FPGA芯片因技術壁壘較高而具有更高的毛利率，因此該行有望看到其整體盈利能力隨FPGA收入佔比提升而提升。

「作者:艾德證券期貨研究部聯席董事陳剛(香港證監會持牌人士，其及其有聯系者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)」

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