摘要:上半年淨虧損5.9億，“換帥”之後，金融壹账通在實現兩地上市之後，仍待一份盈利財報向投資者證明自己。

8月17日，平安集團旗下壹账通金融科技有限公司（下簡稱“金融壹账通”）發布了回歸港股後的首份財務報告。今年上半年，金融壹账通（6638.HK）實現營收21.52億元，淨虧損5.9億元。同時，金融壹账通還發布了一則重大人事變動公告稱，執行董事兼董事長葉望春因家庭原因不再擔任董事長職務、仍保留執行董事職務；公司執行董事兼首席執行官沈崇鋒獲委任董事長職務，相關任命即日起生效。

通告發布後，一時間引起投資者熱議，有投資者認爲，換帥舉動或同金融壹账通長期以來深陷盈利難的泥淖，二級交易市場不溫不火有關。

長期以來，金融壹账通業務呈現出高度依賴平安系的特點，同時，在去年8月，其還曾被匿名舉報稱涉及財務欺詐、商業賄賂等行爲。隨後，針對該舉報，金融壹账通彼時經自查後，發布公告予以澄清，但該舉報仍然一定程度上影響了投資者信心。

如今，金融壹账通在實現兩地上市後，或亟需一份盈利的財報向投資者證明自己。

久陷盈利難泥淖，公司“換帥”

公开資料顯示，金融壹账通是中國企業金融服務行業的商業科技服務提供商，業務主要爲向金融機構客戶提供整合技術方案，業務主要包括向銀行金融機構提供數字化銀行解決方案，數字化保險解決方案和數字化基礎設施建設。

2019年12月，金融壹账通於紐交所成功上市。而在今年7月4日，其又成功通過介紹方式在港交所正式掛牌。金融壹账通成爲首家在美港兩地雙重上市的金融科技中概股。但兩地的成功上市，並沒有爲其帶來二級交易市場的火熱，截至8月18日收盤，金融壹账通報3.03港元/股，較7月6日的股價高位8.154港元/股已跌愈6成。

（來源：2020年半年報）

財務數據方面，實際上，近年來金融壹账通營收始終保持增長態勢。半年報顯示，金融壹账通2022年上半年實現營收21.52億元，同比增長20.4%，而2021年全年，金融壹账通營收達41.32億元，同比增長24.76%。

但問題便在於，作爲一家公衆公司，自上市四年以來，金融壹账通並未向投資者展示其盈利能力，常年處於盈利難的狀態。今年上半年，金融壹账通淨虧損高達5.9億元，盡管較去年同期收窄15.37%，但仍然未能實現盈利。而2019年至2021年，金融壹账通分別淨虧損16.88億元，14.14億元和13.31億元。

實際上，作爲一家金融科技企業，單以毛利率來看，其盈利能力看似頗爲強勁。今年上半年，金融壹账通毛利率達35.27%，較去年同期上升3.67%。而2019年至2021年，金融壹账通毛利率常年維持在34%左右。在較高而穩定的毛利率下，金融壹账通仍然能以實現盈利一定程度上同其期間費用離不开關系。

從財務數據來看，對於期間費用擠壓利潤的問題，在今年上半年，金融壹账通進行了一定程度上的費用控制。金融壹账通上半年銷售費用爲2.18億元，同比下降25.85%，銷售費用率從去年同期的14.24%下降至10.13%。但在銷售費用下降的同時，金融壹账通管理費用卻達11.42億元，同比上升10.74%，佔營收過半。

（來源：金融壹账通公告）

在公布港股上市後首份財報之余，金融壹账通還同時公布了“換帥”公告稱，公司執行董事兼董事長葉望春因家庭原因不再擔任董事長職務、仍保留執行董事職務；公司執行董事兼首席執行官沈崇鋒獲委任董事長職務，相關任命即日起生效。

有投資者認爲，“換帥”或主要由於金融壹账通近年來營收增速放緩，盈利難有關。

此前，沈崇鋒曾任金蝶軟件（中國）有限公司高級副總裁、總裁及輪值總裁。金融壹账通董事會表示，沈崇鋒先生在SaaS軟件領域擁有超過20年的成功經驗，非常契合公司發展二階段的“客戶深耕”战略。

營收依賴平安系，此前曾被指財務欺詐

除了深陷盈利困境以外，金融壹账通還存在營收高度依賴單一客戶的情況。

招股書顯示，2019年、2020年，金融壹账通來自平安集團的銷售總額分別佔全年營收的42.7%和52.1%，來自陸金所的銷售總額分別佔營收的12.7%和10.4%。也即是說，2019年和2020年，金融壹账通來自平安系的營收佔比高達55.4%，62.5%。而到了2021年，平安集團和陸金所合計貢獻了金融壹账通66%的營收。

（來源：金融壹账通半年報）

從最新的財報來看，金融壹账通仍然呈現出對平安系的高度依賴，平安系對金融壹账通的營收貢獻佔比仍在進一步拉升。今年上半年，金融壹账通來自平安能集團和陸金所的營收分別佔比23.1%和43.6%，合計高達66.7%，高於此前2021年年報中的66%。

值得注意的是，此前，金融壹账通曾遭匿名舉報稱，存在財務造假、商業賄賂、市場操縱、欺騙監管、非法隱瞞重大信息披露等違法行爲。

2021年8月，一份落款爲“Yong lin research ”的舉報信在市場中流傳。舉報信中稱，金融壹账通依賴平安集團的集團利益輸送，但大部分收入都要通過研發費用返還。

2022年上半年，金融壹账通研發費用達7.4億元，同比上升15.7%。而2019年至20212年，金融壹账通研發費用分別爲9.56億元，11.73億元，13.53億元，分別佔營收的41.06%，34.78%和32.74%。2020年和2021年兩年，金融壹账通研發費用分別同比增長22.72%和15.32%。

（數據來源：金融壹账通財報 制表：Meta財經）

作爲一家金融科技企業，金融壹账通研發費用有多高？2019年至2021年，2022年上半年，金融壹账通的毛利分別爲7.66億元，12.43億元，14.37億元和7.59億元。從上圖可以更直觀的看出，每個報告期內，金融壹账通研發費用和其毛利近乎於“持平”狀態。也即是說，毛利扣除研發費用後，金融壹账通的業務便近乎於一場“虧本”买賣。

同時，值得注意的是，平安集團爲金融壹账通控股股東，持股48.1%。而在此前，舉報信中還指出，平安集團已經同香港匯豐銀行籤署協議，在兩年禁售期後，匯豐銀行作爲交易券商，將通過特殊結構賣出平安集團直接及間接持有的全部金融壹账通股份，但這項重大交易卻未被披露。

彼時，該舉報信在市場中造成了極大影響，金融壹账通在11月發布調查結果公告稱，由公司獨立董事組成的審計委員會在外部律所的指導下，對相關指控進行了逐一調查，未發現與匿名信舉報內容相關的問題發生。

研發費用和毛利近乎持平或許只是一場連續的“巧合”。

對於研發費用增長是否合理，後續是否有控制研發費用的相關計劃等問題，Meta財經以郵件的形式聯系了金融壹账通董祕辦，但截至發稿，尚未取得回復。

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