美股自 6 月以來的反彈是教科書級別的熊市反彈。
美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 表示，自 1929 年以來，標普 500 指數的熊市反彈平均漲幅爲 17.2%，持續時間爲 39 個交易日。而這次該指數在 41 天內上漲了 17.4%。
他補充說，貢獻最多有 4 只股票：蘋果、微軟、亞馬遜和特斯拉，它們貢獻了 30% 的漲幅。從全球來看，美國股票貢獻了 86% 的漲幅。
Principal Global Investors 首席策略師 Seema Shah 表示：“這是一次教科書式的熊市反彈——技術和情緒推動（股市）上行，現在勢頭正在支撐着它。市場對美聯儲甚至經濟的前景變得過於樂觀。但進入第四季度，盈利增長將出現明顯的加速跡象，通脹只會放慢下降速度，這給市場一個重要的提醒，進一步加息是絕對必要的。”
美聯儲不會改變路线
Hartnett 說，很少有人擔心美聯儲。但實際利率——他定義爲 10 年期美國國債收益率減去同比 CPI 年率——仍爲負 6%。
“上一次美聯儲以負實際利率結束加息周期是在 1954 年，即使假設未來 6 個月 CPI 漲幅減半，明年春季的通脹將爲 5-6%;不管美聯儲知不知道，他們離結束還遠着呢。”
美股估值如何？
從更廣泛的角度來看，標普 500 指數成分股在過去 12 個月的每股收益爲 220 美元。
按照他所說 20 世紀約 15 倍的估值計算，標普 500 指數將達到 3300 點。
按照 21 世紀約 20 倍的估值計算，標普 500 指數將達到 4400 點。“這就是它的上限，” 他表示。
推動 21 世紀高市盈率的因素都在逆轉，其中包括量化寬松、財政緊縮、貿易、人力和資本的自由流動以及地緣政治和平。
通貨膨脹將繼續存在於 “我們沒有足夠的東西”——能源、工人、可租用的地方、食品、原材料、良好的基礎設施和軍事裝備。
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標題：美股這輪是教科書式的熊市反彈！蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉貢獻最大
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