時逢半年報發報時期，任何風吹草動都能引起資本市場的起伏。

8月18日，一則碧桂園上半年盈利警告的消息，成爲了地產圈的焦點。對此，碧桂園沒有回避，於當日午後召开了投資者電話會議，碧桂園管理層回應了市場普遍關注的問題，爲投資者答疑解惑。

敬畏市場、保持清醒、全競提升、明天更好，這幾個核心關鍵詞，大約可以勾勒出碧桂園當前對於市場的思考以及自身的發展战略。

對此，投資者給予了信任。8月19日，碧桂園盤中走高。據wind數據顯示，截至休盤，碧桂園上漲4.18%。

直面市場

8月18日，碧桂園發布公告稱，集團預期2022年上半年核心淨利潤介乎約45億元至50億元，股東應佔淨利潤介乎約2億元至10億元。和2021年同期相比，這兩個財務指標有所下滑。

碧桂園總裁莫斌直面這一變化，表示“從去年下半年以來，地產行業的發展面臨着很多挑战，多重不利因素層層疊加，行業十分艱難，碧桂園也確實無法獨善其身。這些挑战對公司今年的中期業績，特別是在利潤表中，產生了直接的影響。”

造成這一業績下滑的原因是多方面的。莫斌解釋，市場下行周期之久超預期，從去年6月至今仍然處在下行期，且今年上半年納入結算的項目銷售毛利較低，特別是2018年、2019年拿地的部分項目，受到市場下行的影響更爲明顯。

與此同時，莫斌指出，房地產行業風險出清的過程仍沒有結束，市場加劇下行，爲保障現金流的平衡，部分區域對尾盤資產和要出清的資產有一些量價平衡的安排，對毛利構成了較大壓力；另外基於謹慎性原則，碧桂園計提的減值也對毛利構成影響。

不可否認，碧桂園的業績的確出現了波動，但若是放到宏觀環境來看，便可以發現碧桂園能在寒冬期實現盈利已實屬不易。

公开數據顯示，今年上半年業績錄得虧損的房企較往年明顯增多。據wind數據顯示，截至8月19日午間，已有超61家房企發布上半年業績預虧公告；剔除預計業績虧損的房企之外，還有39家房企預期業績下滑。

以此來看，碧桂園仍然保持了一定的韌性。

平穩現金流

在淨利潤下滑之外，外界同樣擔憂淨利潤的下滑是否影響現金流。畢竟，當下對於任何一個房企而言，現金流都是極其重要的指標。

從財務角度來看，淨利潤並不等同於現金流。在企業獲得的現金流中，經營現金流最爲重要，而經營性現金淨流量反映的是日常經營活動帶給企業的現金淨流量，是經營性現金流入和經營性現金流出的淨值反映；淨利潤則從損益的角度回答了企業本期是否盈利的問題，是所有收入抵減成本費用以及稅金後的淨利。因此，淨利潤的下滑也並不意味着現金流的下滑。

實際上，碧桂園管理層在投資者會上透露，公司通過精細化管控使得現金流保持平穩，並沒有因爲利潤的下降受到影響。數據顯示，今年前6個月，碧桂園共實現權益銷售金額1851億元，權益回款率爲92%，連續7年保持回款率在90%以上；在行業資金面持續承壓背景下，公司上半年仍實現經營性現金流淨額爲正。

在碧桂園常務副總裁程光煜看來，今年下半年，市場整體還是在築底過程，基本認爲不會比上半年的情況更差，但也不會有很大的反轉，是在底部盤整、城市有分化的過程。據其判斷，市場築底的過程不大可能出現大的改變，但要有策略。

其透露，碧桂園的應對策略主要表現在供貨和產品兩方面。關於供貨，碧桂園貨量比較充沛，有接近一萬億元的可售土儲，得益於均衡布局，碧桂園將通過調節貨量供給，採取“以銷定產”、“精准供貨”去對衝風險。

關於產品，碧桂園主要以偏改善爲主，也將積極去調整產品，使得更加有適銷對路的安排，比較穩健去度過現在市場低谷情況。

在行業資金面持續承壓的背景下，近日有市場消息稱中國監管部門計劃通過指定國有企業擔保和承銷示範性房企的人民幣債券新發，爲部分房企提供流動性支持，其中龍湖、碧桂園、旭輝控股、金地四家房企作爲示範房企被納入考慮範圍內。

投資者會上的最新消息稱，目前碧桂園在交易商協會和中債信用增進公司的支持下，正在推進中票的發行，進一步穩定行業及公司的信用狀況。公开資料顯示，碧桂園在銀行間市場交易商協會的50億元中票也已經獲批，待擇機發行。

碧桂園正在全力平穩現金流，以平滑可能存在的階段性波動，留足安全墊以應對外部的不確定性。

靜待曙光

沒有一個行業可以一路高歌猛進，房地產行業從高速增長的步調回調到平穩健康常態化的增長步調是必然結果，也是行業能長期發展、健康發展的調整。

好消息是，一系列穩樓市政策正在出台。中指院統計數據顯示，今年前7月全國有超210個省市放松房地產政策調控，需求端政策不斷發力，政策出台頻次近600次。隨着“保交樓”政策持續落位，購房者置業預期有望好轉，市場亦有望進入企穩恢復通道。

受益於此，市場持續下行的局面正在改善。國家統計局數據顯示，今年1-7月，商品房銷售和房企融資等指標雖保持負增長，但降幅並未繼續擴大。

莫斌認爲，行業信心的恢復仍需要一段時間，行業的未來發展會逐步制造業化，對公司和產品提出更高的要求，但行業仍然會是一個在長效機制下健康、規模體量超十萬億規模的市場，活下來的企業將會有更大的機會。“暴風雨之後，誰的競爭力最強，誰就能佔領市場。”

爲了抓住“暴風雨”過後的機會，各房企均在調整業務布局。其中，碧桂園的智慧建造正在逐步推廣落地，與主業形成有效聯動。莫斌在投資會上介紹稱，今年6月，碧桂園正式成立科技建築集團，通過整合建築機器人“研發-生產-應用”的全過程，目前已經在碧桂園全國正在建設的項目上投入使用，同時公司在順德开展“63畝試驗”，對智慧建造體系做全過程測試，成效顯著。

截至2022年7月，碧桂園旗下全資子公司博智林已有30款建築機器人投入商業化應用，服務覆蓋28個省份超550個項目；累計交付超1200台，累計應用施工超1000萬平米。

“我們建築機器人的發展，未來對主營業務發展，一定會像老虎插上翅膀一樣。”莫斌極其看好建築機器人的未來發展，“現在建築機器人在發揮越來越大的作用，隨着市場健康發展的到來，相信我們的主營業務和建築機器人業務一定能能爲公司帶來更多的收益，給投資者帶來更大的回報。”（來源：地產雜志）

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