曾經有多風光，如今就有多落魄。

8月17日，華安基金祭出史上最狠“打折公告”，對旗下華安GES港股通ETF持有的中國恆大、恆大物業按0.01港元進行估值。

也就是說，在華安基金看來，這兩家公司的市值已經事實“歸零”！

那么，“恆大系”另一家公司——恆大汽車呢？

2021年2月，恆大汽車（0708.HK）被炒至72.45港元/股，市值超過7800億港元，一度超越比亞迪和“蔚小理”，成爲我國市值最高的汽車公司。

不過，隨着地產業務的暴雷，恆大汽車的股價也隨之暴跌。截至2022年3月31日，恆大汽車暴跌至3.2港元，跌幅超95%。而且，鑑於過去半年時間都處於停牌狀態，該股價真實性也需要打個問號。

8月17日，恆大汽車爆出一則負面新聞：

“由政府牽頭，恆大汽車可能被另一家汽車公司並購，這次的牽頭方或爲地方政府。而且，天津工廠已於8月18日停工。”

對此，恆大汽車第一時間作出回應：

“目前天津工廠生產正常，恆馳5量產正在有條不紊推進中，超過1800名員工正在天津工廠一线奮战，確保9月量產、10月开始交付。”

關於被收購一事，恆大汽車的答復是：

“公司一直積極引入战略投資者，截至目前，既有地方政府也有多家實力企業對恆馳汽車表達了投資意向，不存在被並購一事。”

那么，真相到底是怎么一回事？

我們猜想，可能的確有地方政府和企業對恆大汽車表達了投資意向，但訴求是收購，而恆大則不愿意放棄汽車業務，依舊想通過量產實現資產的盤活。

因此，談判仍在艱難的持續進行，在沒有達成協議之前，官方只能給出否認的回應！

問題的核心在於，恆大汽車能否實現自我救贖？

難！

第一，缺錢。

恆馳5真正交付給用戶，除了量產環節之外，還涉及到渠道、後期運營維護、充電站等多項資金开支。但是，從目前的情況來看，跟恆大合作的供應商基本上都要求現金支付，這也意味着，恆大汽車需要更大的資金支持。

第二，新能源車是持續的虧損業務。

目前，除了特斯拉之外，新能源汽車普遍處於虧損狀態，即便已經交付超20萬輛的“蔚小理”，也未能擺脫虧損狀態。

這就意味着，即便恆大汽車能夠順利量產，也需要承擔持續性的虧損。

第三，與過去兩年不同，新能源汽車市場變得更加激烈。

目前，新能源車的滲透率已經超過了25%，與兩年前相比已經不可同日而語。在新能源車內部，又尤以15-20萬價格區間競爭最爲激烈。一方面，這塊市場目前更多傾向於混動；另一方面，這塊市場除了比亞迪之外，包括長安等傳統車企也都在發力。

就窗口期來說，恆大汽車已經錯過了最佳的入場時間。

第四，品牌接受度低。

爲什么恆大汽車宣布提車15日內可退車退款？爲什么恆大汽車开設公證監管账戶，同時承諾三年內6折保值回購？說白了，恆大需要解決品牌信任的問題。

但是，即便如此，大衆消費者仍持觀望態度。

最後一點，一开始恆大走的是“买买买”的造車模式，而不是自研路线。這樣的問題在於，就像“十月懷胎”一樣，恆大汽車沒有經歷分娩時的痛苦，也就很難體會得到造車背後的艱辛。

而且，就“买买买”本身來說，即便恆大能夠在市面上买到貨真價實的技術，但也很難保證技術的持續創新，而新能源車市場的特點恰恰就是迭代快。

還有恆大汽車董事長劉永灼，在接手恆大汽車之前，其履歷幾乎都在足球領域。從這個角度看，多多少少有點“外行人幹專業事”的味道。

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