中國移動(0941)2022上半年盈利爲704億元（人民幣，下同），按年增18.9%；每股盈利3.29元，派中期息每股2.2港元，去年同期派息每股1.63港元。營運收入爲4，969億元，按年增12%，繼續保持雙位數增速。其中通信服務收入按年增8.4%至4，264億元；銷售產品收入按年增39.8%至705億元。期內EBITDA爲1，739億元，按年增7.4%，EBITDA率爲35%。

期內，集團加快4G客戶向5G遷轉，強化個人市場與家庭市場、政企市場的協同拓展，推動5G發展；另一方面，集團圍繞用戶數字消費需求，打造平台經濟模式，大力發展會員服務，以優質產品和豐富權益融合三大品牌差異化升級，充分融通廣泛觸點、優質資源，不斷提升客戶價值和黏性。上半年移動客戶達9.7億戶，淨增1，296萬戶；其中5G套餐客戶達5.11億戶，淨增1.24億戶，規模保持行業領先。且得益於5G快速遷轉以及數字生活消費增長的拉動，單客戶價值穩健增長，移動ARPU按年增0.2%至52.3元。

緊抓數字經濟增長新機遇

此外，集團緊抓數字經濟蓬勃發展帶來的增長新機遇，持續加速個人市場和家庭市場從規模向價值延伸、政企市場和新興市場從價值向規模延展，CHBN各項業務發展態勢良好，行業領先地位穩固。CHBN客戶規模、收入規模全面增長，家庭市場、政企市場、新興市場收入合計佔通信服務收入比達40%，較2021年全年提升4.3個百分點，收入結構進一步優化。得益於數字內容、智慧家庭、5G垂直行業解決方案、移動雲等信息服務業務的快速拓展，數字化轉型收入按年增39.2%至1，108億元，佔通信服務收入比達26%，爲推動集團收入增長的主要驅動力，拓展信息服務藍海收入「第二曲线」不斷攀升。

市場預期集團2022年調整後盈利爲1，258億元，按年增11.6%；2023年再增7.8%至1，355.7億元。2023年預測周息率爲9.8%。以市盈率8.1倍（過去兩年均值加一個標准差）及2023年預測每股盈利6.37元作估算，推算目標價爲59.6港元，較現價有約13.3%潛在升幅。(筆者爲證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

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