經歷了上半年的慘跌之後，港股大市也沒能在下半年开個好頭。
7 月以來，恆生指數跌幅已經接近 10%，而隔壁美股標普 500 指數已經漲超 11%。投資者們苦不堪言，只想問一句：港股的春天何時才會到來？
不要擔心！上周剛剛交出財報的騰訊或許能爲港股帶來轉機！
國信證券分析師王學恆認爲，隨着騰訊公布中期業績，這家港股市值第一的互聯網巨頭股價表現由於利空出盡开始回升。同時這個現象也开始逐步外溢至其他互聯網企業。作爲港股比重最大、最受關注的板塊之一，互聯網公司或將成爲本次港股反彈的錨。
總量角度看，隨着中期業績的發布，港股的業績普遍下修趨勢或將停止。另外，由於目前投資者的港股倉位成本基本都在市場價位之上，且成本接近市場價的倉位期限較短（止盈/解套訴求不大），港股下行空間不足， 上行阻力較小。
上述券商仍認爲目前港股處於底部，且 2022 年下半年將會出現一輪反彈；保持推薦生物藥、CXO、半導體、互聯網、恆生科技指數。
騰訊的性價比！
實際上，騰訊上周披露的業績並不算優秀，但爲何市場依舊相信騰訊？
天風證券分析師孔蓉團隊認爲，雖然騰訊短期遊戲經歷調整期可能會拖累收入預期的修復節奏，但二季度利潤率的持續改善或可爲業績見底回升趨勢奠定扎實基礎。
二季度公司收入表現與彭博預期接近，手遊收入和 FBS 收入略低於彭博預期，但處於壓力集中釋放期的廣告收入明顯好於彭博預期。
值得注意的是，當季公司增值服務、網絡廣告、FBS 業務的毛利率均實現環比改善，並且都好於彭博預期，帶動毛利率環比提升至 43.2%（彭博預期 41.7%），同時總體經營开支相對於收入的佔比環比止增，成本控制策略的成果顯現爲業績彈性修復趨勢奠定了扎實基礎。
因此，騰訊當前估值水平已較充分地反映了騰訊遊戲短期新供給的不確定性，並未充分反映降本控費托底下的業績修復趨勢，以及收入恢復提速後的潛在業績彈性。當前估值水平，相對於其核心業務的穩固壁壘、業績修復趨勢以及潛在的流動性改善，相對性價比明顯。
另外，互聯網板塊進入業績期，短期市場關注點或轉爲互聯網企業業務增長可見性恢復和降本增效成果兌現。
整體來看，互聯網企業基本面有望確認階段性底部，業績期後市場有望逐步重拾對於企業的增長信心。一方面國內政策穩增長基調， 宏觀經濟環境或逐步改善，監管影響邊際趨穩；另一方面，行業整體性降本提效，成本優化的成果或於二至三季度开始體現，並爲中期業績增長提供有力支撐。
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標題：港股反彈旗手來了！果然還得是騰訊！
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