曾幾何時，以美元計價的現金就是 “防御性保險” 的代名詞。但可想而知，“安全” 的代價就是較低的回報率——在 2010 年至 2020 年的十年時間裏，除了 2013 年和 2018 年以外，美元現金的表現每年都跑輸標普 500 指數和 10 年期美債。
然而，在美聯儲开始收緊政策之後，投資者對全球股市反彈的信心有所動搖，屬於現金的時代跟着來了。
在周日的一份研報中，摩根士丹利首席跨資產策略師 Andrew Sheets 大膽放言：與美股相比，美元現金現在更有吸引力！
目前，美國 6 個月期國庫券收益率已經達到 3.1%，創下 2007 年底以來最高水平。這一數字什么概念？比標普 500 指數股息高出 157 個基點，也比基准的 10 年期美債高 21 個基點！
這也就意味着，當前的美元現金不再是投資組合收益率的重大拖累，反而還是能夠提供高收益率和流動性的資產，未來 12 個月的預期總回報也高出美股、美債和美國企業債！
在摩根士丹利看來，美元現金收益率大幅飆升，恰逢該行對全球跨資產回報的預期很低，其原因仍舊在於宏觀經濟基本面——若美國經濟數據持續強勁，美聯儲就將繼續收緊政策，美股受難；如果經濟面臨逆風，美股風險溢價則會上升，無論如何都討不到好。
渣打銀行首席策略師 Eric Robertsen 則進一步指出，聯儲收緊政策的全面影響尚未顯現，量化緊縮（QT）又要开始加速，9 月臨近之際，“風險資產的風險回報似乎正在惡化”。
美國銀行也在上周的一份策略報告中認爲，隨着美聯儲开始 “縮表”，標普 500 指數明年跌幅可能會達到 7%。
在市場普遍悲觀的預期中，無怪摩根士丹利如此 “佛系”：
市場現在給出投資者機會用具有流動性的國庫券去賺大約 3% 的安全收益。
這種投資確實並不刺激，但有時候穩穩抓住市場給出的機會也是有意義的。
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標題：比美股更賺錢的投資來了！
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