在東軟頻頻卷入風波中的同時，東軟醫療第三次遞交招股書，此前公司在2021年1月和5月，曾先後兩次遞交上市申請，但目前均已失效。

盈利依賴政府補助等非經營性損益

東軟醫療是一家醫學影像解決方案及服務的提供商，按照2021年已安裝系統總數計算，東軟醫療是國內最大的國產CT系統制造商。

從業務來看，東軟醫療主要分爲CT掃描儀等數字化醫學診療設備銷售、MDaaS平台提供服務及解決方案、設備服務與培訓和體外診斷設備及試劑四個模塊。

2019年至2021年以及2022年上半年，東軟醫療分別有65%、74.4%、73.4%和76.6%的收入來自數字化醫學診斷設備的銷售。其中，CT掃描儀又是公司最主要的產品，同期分別爲公司貢獻了42.8%、52.6%、56.1%和55.9%的收入。

整體上來看，2019年至2021年，東軟醫療分別實現營業收入約爲19.08億元、24.59億元和28.03億元，同期實現歸母淨利潤分別約爲8204萬元、9275.8萬元和2.97億元，2022年上半年營收達到15.02億元，淨利潤約爲2.18億元。

不過，2021年東軟醫療淨利潤大幅的提升很大部分源於出售子公司東軟智睿的部分股權，從而取得收益約1.52億元。排除這部分原因，公司剩余部分淨利潤的增加則是由於新產品銷售的增加，但所佔利潤增長比重較少。

值得一提的是，作爲國產CT系統制造龍頭，東軟醫療實現盈利的來源卻主要是其他收入、包括政府補助、收入合約產生的利息收入及銀行和其他利息收入，倘若扣除該部分收入，東軟醫療在2019年、2020年均確認爲淨虧損狀態。

2019年至2021年以及2022年上半年，東軟醫療分別確認其他收入及收益1.32億元、1.57億元、2.89億元和1.07億元。同期確認的政府補助分別爲4670萬元、9810萬元、4220萬元和5660萬元，此外，理財產品投資收入、匯兌損益等通常也有較大的佔比。

疫情催生銷量增長

由於在新冠的診斷和治療中對於CT掃描儀、GXR機等醫療設備的需求，使得相關產品的市場需求顯著大增，從而也影響到東軟醫療的部分產品銷售收入。此外，在難以出差及提供线下相關服務和培訓的情況下，遠程服務也部分降低了公司成本，使得毛利率出現增長。

報告期各期，東軟醫療分別銷售出CT掃描儀527台、767台、1084台和546台，2020年銷量的突然增長主要就是源於新冠疫情造成的市場對相關儀器需求的提升，同期GXR機銷量也有大幅提升。

值得一提的是，國內大部分省市陸續都开始對CT掃描儀等大型醫療設備進行集採，東軟醫療相關收入佔比也有很大的提升，報告期各期，公司在集採制度下的銷售額佔當期總收入比重分別爲4.7%、3.5%、4.3%和11.4%。

報告期各期，公司CT掃描儀的平均銷售價格分別約爲154.97萬元、168.54萬元、144.99萬元和153.71萬元，市場短暫的供需不平衡以及後期低價產品的銷售比重增加等，公司產品售價在近年有相對較大的波動。

2019年至2021年以及2022年上半年，東軟醫療的綜合毛利率分別爲38.7%、36.7%、38%和39.9%。但同時，公司平均資產回報率分別爲1.6%、1.6%、5%和3.6%，2022年上半年的變動與毛利率相反有所回落。

“東軟系”多家公司處於上市進程中

目前，東軟醫療的前五大股東仍爲東軟集團、威志環球、東軟控股、大連康睿道、天津麥旺。除威志環球外，另外四家均爲“東軟系”公司。同時前三大股東持股比例分別爲29.94%、26.52%和15.51%，控制了公司絕大部分股權。

2014年，東軟集團曾發布《關於子公司引進投資者的公告》，其中提到威志環球、高盛、通和、東軟控股將合計出資11.33億，向東軟集團購买東軟醫療股份，同時威志環球、高盛、通和、東軟控股以及東軟醫療員工持股公司將合計向東軟醫療增資16億。

而附帶的對賭條款顯示如東軟醫療在2022年9月30日前未能實現上市目標，且不歸咎於東軟集團的主觀原因，威志環球、高盛、通和等投資方可根據協議約定，要求東軟集團或東軟控股及其指定的第三方共同履行回購義務。

不過，9月2日在上證e互動平台，有投資者提問“看有消息說東軟醫療上市的對賭協議馬上到期，按協議，公司是不是需要回購東軟醫療”，對此東軟集團回復表示“東軟醫療早在2019年初進行股份制改制的時候，就已經將相關的對賭條款全部取消了。目前，東軟集團沒有任何的回購義務。”

即使沒有對賭協議，東軟系公司也在積極進行上市布局。目前東軟集團已經登陸上交所，東軟教育也在2020年9月上市。

除了東軟醫療外，東軟熙康也曾在2021年5月和2022年2月兩度向港交所遞交招股書，但目前均已失效。此外2021年8月東軟集團曾回復投資者的提問，透露東軟的另外一家公司望海康信正處於上市輔導階段。（藍鯨上市公司 徐曉春）

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標題：東軟醫療再度遞表港交所，多家“東軟系”公司排隊上市中

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