中國移動（941）在內地電訊市場具領導地位，擁有龐大的客戶群。今年7月，集團的移動客戶數爲9.71億戶，淨增128.3 萬戶；5G套餐客戶數爲5.24億戶。今年上半年，集團移動業務的每月每戶平均收入（ARPU，Average Revenue Per User）按年增加0.2%至52.3元（人民幣，下同）。雖然5G ARPU有機會受壓，但隨着更多客戶轉移至5G套餐，預期整體移動ARPU可以維持。

截至今年6月底止中期，營運收入4,969億元，按年增加12%；其中，通信服務收入增加8.4%至4,264億元，銷售產品收入上升39.8%至705億元。期內，數字化轉型收入增加39.2%至1,108億元，佔通信服務收入的比重達到26%，而移動雲收入錄得增幅1.04倍至234億元。期內，EBITDA按年增加7.4%至1,739億元，純利上升18.9%至703億元。

今年上半年，集團5G相關投資共計587億元，累計开通5G基站達百萬個，其中700MHz 5G基站30萬個。集團現金流維持充裕，資本开支920億元，自由現金流552億元。集團宣布派發中期股息每股2.2港元（港元，下同），按年增加34.9%。集團去年度的派息比率爲60%，而相信今年將會高於60%，目標明年派息比率達70%。

現價計，集團的預測息率爲8.5釐，具有一定吸引力。走勢上，近日失守10天和20天线，STC%K线回升至接近%D线，MACD熊差距收窄，短线走勢料改善，可考慮49元以下吸納，中在线望54元，不跌穿47元續持有。

金利豐證券研究部執行董事 黃德幾

筆者爲證監會持牌人士，並無持有上述股份

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