身爲衆所周知的股神，巴菲特的一舉一動總是牽動着市場心弦。投資者們不僅好奇股神的心思，也躍躍欲試想 “抄作業”。
近來，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋兩大交易接連引人注目：一是 2 月底至今巴菲特持續买入 “舊能源” 方向的西方石油，且已經呈現全面收購態勢；另一方面，巴菲特減倉持有長達 14 年、“新能源” 方向的比亞迪。
巴菲特加倉 “舊能源”、減倉 “新能源”，是否意味 “舊能源 > 新能源”，或者 “新能源” 存在風險？
在財通證券分析師李美岑、張日升看來，事實上不是！
回顧過去二十年巴菲特交易，可以看到兩大特點：
1、巴菲特重倉 “新舊能源”，是長期看好能源轉型的時代政經主題；
2、巴菲特圍繞着 “新舊能源” 倉位切換，更多反映其個股審美，“不適合” 並非 “不優秀”。
具體到被巴菲特減持的比亞迪身上，顯然也不用過度悲觀——因爲這一決策可能更多出於巴菲特自身的投資框架和個股審美，“不適合” 並非 “不優秀”。
要知道，2016 年被巴菲特減倉的沃爾瑪（與亞馬遜线上競爭而 ROE 回落）和寶潔公司（此前 PB 上升幅度過大），後續 ROE 和股價依然實現大幅上漲。
釐清巴菲特的交易邏輯
巴菲特交易邏輯之一：對時代政經主題總有超越常人的預判和押注，不但找准主題和方向，而且下長注、下重注。
1）70 年代和 2018 年下注 “滯脹”，抄底原材料和大金融。
2）在小布什任內重倉中國石油，享受共和黨石油政策和中國紅利。
3）奧巴馬和拜登任內重倉 “能源轉型”，受益於民主黨環保能源政策。
巴菲特交易邏輯之二：需要符合其個股審美。
巴菲特的重倉股特徵是護城河深（ROE 穩定在 15% 上下）、安全邊際足（PE 往往在 20x 左右）。
买入比亞迪是巴菲特持倉中較爲另類的一項投資，是少有的、對於爆發成長性行業的投資，表明其對於新能源行業的長期看好。此次減持是在公司大幅上漲後的部分盈利兌現，符合其自身投資框架和個股審美。
股神爲何狂买西方石油？
財通證券指出，要看到巴菲特向來重視傳統能源長期機會。
1）巴菲特經歷過 70 年代大滯脹，根據長期投資經驗和獲得的美國保守派信息，持續看好油價、收購西方石油公司，與曾經重倉中國石油相似。
2）供需缺口難緩和。頁巖油是全球原油供給的彈性部分，但擴產依賴信用債市場，近 3 年是頁巖油債務到期時點，而金融條件卻在收緊，難以增產。
3）最值得關注的一點：頁巖油革命讓美國成爲全球最大石油生產國之一，從油價受損轉向油價受益，全球主要原油生產方樂於維持油價高位。
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標題：如何看待股神巴菲特一邊狂买西方石油、一邊拋棄比亞迪？
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