蔚來虧損暴漲5.5倍,這兩大信號到底有多危險?
2年前

出行教父又开始畫大餅了。

近日,國內造車新勢力一哥蔚來發布了2022年第二季度財報,4-6月一共交付2.5萬輛新能源汽車,實現營收103億,同比增長21.8%,單季首次突破百億大關,看起來挺好,虧損金額卻讓許多人驚呆了:

90天賠掉了27.5億,同比擴大三倍,如果按照調整後的數字計算就更厲害了,比去年同期暴增550%以上。

客觀地說,這個虧損是有原因的,有相當大一部分是研發過高造成的。蔚來上季度投入了21.5億用於研發,它的兩個小夥伴理想汽車和小鵬汽車同一時期這方面的支出分別是15.3億、12.7億,如果拉到同一水平,虧損金額也就沒那么突出了。不過,李斌掏了這么多錢搞研發,誰能告訴我他到底都研發出了什么?

同時,這家公司也傳出了幾個令人不安的信號。

第一,蔚來最新整車銷售毛利率16.7%,不僅比去年同期的20.3%大幅下跌了3.6個百分點,就是跟今年一季度的18.1%相比也有不小的差距。李斌以前一直喜歡對標特斯拉,拋开產品不論,馬斯克27.9%的毛利率就足夠他仰望了。

與比亞迪相比,蔚來的毛利率確實要高出0.4個百分點,但李斌有人家的命嗎?王傳福一個季度可以賣出35萬輛新能源汽車,是全球新能源汽車的銷量冠軍,蔚來連人家的零頭都不到,更不要說比亞迪還有刀片電池了。

值得注意的是,蔚來這么一點毛利還是在平均一輛車賣40萬的背景下,如果今後因競爭激烈而不得不下調售價,毛利率還不得變負數啊?

第二,蔚來二季度交付量比2021年同期增長了14.4%,卻比上一季度下降了2.8%,倘若你觀察一下銷售與行政費用,可能會發現一個更微妙的地方,過去一個季度,蔚來銷售與行政費用高達2.28億,遠遠超出可比期間的1.5億和2億,這意味着銷量的增長是以大量的投入爲代價的,

確切地說,即使拿出更多的錢做營銷,也獲不來同樣的銷量,換句話說,李斌的車越來越難賣了,你連2.5萬輛汽車都賣得如此喫力,以後該怎么辦呢?全靠拿錢砸出客戶嗎?

這些怎么能不讓人心慌意亂呢?當然了,蔚來在官方新聞通稿中是絕口不會告訴你這些壞消息的,甚至爲了引开你的視线而竭力畫起大餅。

在交付指引中,蔚來預計三季度銷量在31000-33000台之間,而在隨後的財報電話會議上,李斌更是大談特談自己的宏偉計劃,如蔚來的產品與全體系服務將在德國、荷蘭、瑞典、丹麥正式落地,目前團隊組建和相關市場進入的准備工作進展順利,子品牌將會跟NT3產品一起推向市場,甚至還提到了第三品牌。

但你如果不太健忘的話應該還記得2021年5月蔚來宣布進軍挪威名場面,當時,李斌野心勃勃地表示計劃在兩年內向歐洲市場交付7000輛ES6和ES8的。一年多時間過去了,誰都對具體的進展諱莫如深,第三方數據揭开了他們的難言之隱。

去年,蔚來的ES8在挪威的總銷量是200輛,今年1至7月比去年全年大漲175%,賣了550輛。現在剩下的時間不到一年了,我們拭目以待李斌在歐洲人品大爆發的時刻。

在我的印象裏,歐洲人是很務實的,不像國內一些暴發戶,你弄點服務這樣的噱頭都可以忽悠他們买上一個大玩具回家,人家似乎更在乎性價比。李斌連收入排名世界前三的挪威人都搞不定,打動歐洲其他國家消費者會更輕松嗎?

此外,蔚來能在30-50萬區間樹立點優勢靠的不全是產品與技術,這跟之前是一片空白貌似也有很大關系,如今不要說奔馳、寶馬、奧迪等豪華車品牌對該價位虎視眈眈,就是特斯拉、小鵬、小米、比亞迪哪家有沒有在緊鑼密鼓的布局中高端市場?一旦大家都來搶食,李斌又有多大的勝算呢?蔚來確實也在密謀中低端產品走量,但你看看這片紅海市場殺成什么樣了?

我這輩子最恨別人畫大餅。在蔚來之前,李斌創立過易車、易鑫、摩拜等公司,一路走來沒畫餅,不知割了多少韭菜,就連劉強東都哭得不要不要的,易車和易鑫沒讓他喫苦頭,算下來,真正的受益者只有李斌和極少數人,你看他自己就娶了一個央視女主播。

蔚來這次畫的餅能實現多少呢?

相關證券:
  • 蔚來(NIO)
  • 特斯拉(TSLA)
  • 比亞迪(002594)
  • 小鵬汽車(XPEV)
  • 理想汽車(LI)
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