曾幾何時，恆生科技指數被稱爲“中國版的納斯達克”，所代表的新經濟也是市場熱捧的“優質資產”，憑借着出色的超額收益成爲不少投資者的心頭好！

然而，自去年2月中旬以來，受國內互聯網反壟斷政策，及美股中概股企業“退市危機”等影響，指數开始陷入深度回調。根據數據顯示，截至9月8日，恆生科技年內跌幅達29.92%，跑輸滬深300指數11.65個百分點。

數據來源：wind，截至2022.9.8。

同時，隨着市場行情對於監管、疫情等負面預期的充分反映，恆生科技的中長期配置價值日益顯著，並吸引南下資金的持續增配。從公募基金二季度的持倉偏好來看，恆生科技所囊括的創新醫藥、信息技術、通訊服務等新經濟，依然是當前資金增持的重點行業，具體而言，新經濟整體持倉佔比由一季度的66.7%回升至73.3%。

數據來源：中金公司，《首批互聯互通ETF有哪些關注點》，2022.7.17。

站在當下時點，對於普通投資者來說，再度出現衝高回落的恆生科技還有配置價值嗎？

1、 從標的特徵來看。

事實上，恆生科技作爲“新經濟”的典型代表，成份股涵蓋了與科技主題高度相關的30家最大的港股科技企業，國內知名互聯網龍頭、半導體硬核企業和剛需醫療保健等領域的優質企業，均是榜上有名，考慮到大多數企業尚未在A股上市，具備一定的互補性，長期投資價值較高。

【恆生科技前十大重倉】

數據來源：恆生指數公司官網、wind，截至2022.6.30。

2、 從政策環境來看

平台經濟監管趨緩，政策暖風徐徐而至。在今年穩增長背景下，高層會議多次提及要出台平台經濟規範健康發展的具體措施，其中，在全國政協關於“推動數字經濟持續健康發展”的會議上，重點明確了“要做大做強做優數字經濟”，並表示“支持平台經濟、民營經濟持續健康發展，處理好政府和市場關系，支持數字企業在國內外資本市場上市，以开放促競爭，以競爭促創新”。

這一系列的表述變動可以看出，無論是外在競爭、還是內在發展，未來平台經濟的監管都有望繼續趨緩，對於數字經濟、平台經濟，或者更直接一些，對於恆生科技的大部分成分股公司而言，政策暖風已至。

不僅如此，日前（8月26日），證監會宣布與美國公衆公司會計監督委員會（PCAOB），正式籤署了審計監管合作協議。這份協議有望解決中概股的審計監管問題，從而緩解其自美股被動退市的問題，讓超280只中概股直接受益。當然，對於涵蓋諸多中概股的恆生科技而言，這則重磅利好消息直接推動了指數當日的大幅上漲。

3、從基本面情況來看

伴隨物流、供應鏈的逐步復蘇，國內消費需求的反彈釋放，以及近年來互聯網企業降本增效的推進，相關企業的盈利提升或將在今年三季度开始體現，並爲後續業績增長提供有力支撐。

此外，部分優質的龍頭企業已經着眼於長期的战略調整和新興增長點的布局，以支撐平台經濟的持續穩健發展，考慮到後續新業務可能出現的快速放量，盈利預期正在扭轉，下半年基本面情況有望觸底反彈。

《壇經》曾說：不是風動，不是幡動，仁者心動。恆生科技這類高波動的資產，短期漲跌往往反應的是人心的波動，但毋庸置疑的是，對於它所代表的新經濟企業來說，目前的外部環境顯然已與去年不同，如今，風已經動了，隨着更多實質性政策利好的落地，幡也將會隨風而起。

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