港股在過去10個周五有7次上升，周五更出現大單邊升市，市況有點似上月25日。當日受台風影響只有半日市，由頭升到尾，半個交易日成交金額也達906億元，濃縮的成交加速了大市升勢，最終升700點或3.6%，次日又逢周五，指數再升約200點。惟其後卻沒有後續升勢，而當日已見了反彈高位20185點，之後輾轉跌至本周四的18803點低位，累挫近1,400點。上周五全日市成交金額與8月25日半日市差不多，約有922億元，在升速放慢下收市僅升約500點。

展望本星期，本星期盡管只有4個交易天，但在超賣大前題下確實有機會延續反彈，不過目標不宜過份進取。宜先看能否挑战19800點附近位置，較這相等於輕微升穿20天平均线罷了。若美國通脹出現重大驚喜，20300點阻力預計本星1111期也難突破，不妨於高位減倉觀望，靜待下次超賣入市機會。下方支持則信於19200至19000點之間，最終收市目標定於19500點。

當中，本周數據重中之重在於美國通脹。由於油價已回落至80元區間，市場預期通脹壓力將繼續回落，由8.5下降至8.1%，按月則減少了0.1%。幅度若低於此，將會影響美元、美債息走軟，有利股市借勢反彈至較高位置。而周五公布的內地經濟數據，受封控與內房債務等問題拖累，預料難有太太驚喜。

美國本周二將公布8月份通脹數據。上個月公布的7月份消費者物價指數（CPI）按年升8.5%，較6月份逾40年高位的9.1%有顯著回落，但仍然處於多年來的高位（見圖）。市場預計8月份CPI會繼續回落至8.1%的水平，但料核心CPI按年升6.1%，高於7月份5.9%升幅。

美聯儲早前已經表示，在放松緊縮的貨幣政策前，需要CPI連續數月下降，而聯儲局主席鮑威爾近期亦多次表明降低通脹的決心，其鷹派講話令市場對美國保持大幅度加息的預期有所升溫。根據本周一芝商所（CME）的數據，利率期貨市場投資者預料，9月份聯儲局再加息0.75釐的機率已升至90%。

另外上周公布的美國首次申請失業救濟金人數，意外降至三個月低點，凸顯就業市場仍然強勁，若本周四公布新一周的該數據繼續保持穩健，相信會令聯儲局更有理據加息。

本周五國家統計局將會公布8月份宏觀經濟數據，上周五內地公布8月PPI和CPI，增速均低過市場預期，反映需求依然疲弱。

市場預期8月社會消費品零售總額，按年增長3.2%，較7月份的增長2.7%有所上升；工業增加值則預計與7月份的增長3.8%持平；至於1至8月份固定資產投資，市場預計累計增速爲5.5%，較上月的5.7%有所放緩。

作爲反映經濟增長動力的其中三個重磅數據，市場關注四川限電，及多地零散疫情復發的對8月份經濟的影響，預期內地經濟的復甦勢頭，會因應剛才提及的因素而有所減慢。另外市場亦關注當局是否會因應經濟走勢，出台更多支持經濟措施，包括加大財政政策力度以及進一步放寬貨幣政策。

瑞銀認爲，考慮到現行防疫政策持續、且經濟復甦較爲脆弱，預計今年下半年政府會持續增加政策支持，相信下半年央行還可能進一步下調政策利率和貸款市場報價利率（LPR），但不會出台「不惜代價」的強刺激措施。

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