A股港股CRO概念股今天全线重挫；藥明康德跌16.8%，藥明生物跌20%，泰格醫藥亦挫9.6%。凱萊英12.3%，康龍化成跌14.6%。相關A股亦普遍跌停或超過10%；繼芯片法案之後，消息指美國總統拜登又准備籤署一項行政命令，幫助美國生物制造業的發展。該命令草案列出了一項促進美國國內制造業發展的战略，利用生物技術創造出新藥、生物燃料和食品等一系列產品和材料。白宮將建議提高美國國內生物制造的水平，最終達到降低價格並“加強供應鏈安全”的目標，特別提到“減少對中國的依賴”。盡管行政命令的細節尚未公开。但瑞信最新分析報告指，白宮行政命令較傳媒初時報道中性，對中國醫療行業影響也遠遠少於早前通過的芯片法案，但預計消息短時間內會困擾中國CXO行業。文件執行細節並不明確，當中對中國行業有明顯威脅的內容是，要求多個監管機構180日內識別出對美國生物經濟圈的威脅，並提出政策建議。

彭博社則稱，美國國家安全和情報官員“特別擔心對中國先進生物制造基礎設施的依賴”。過去20年裏，隨着全球分工的細化，藥品制造業中包括治療高血壓、糖尿病的藥物和抗生素等，很多從美國、歐洲和日本轉移到了中國。有美國醫學專家擔心“美國依賴中國藥品是個大問題”。但實際上，美國擁有世界上最強大的生物技術產業之一，並在研發方面處於領先地位。而中國創新生物制藥的數量仍然很低，短期內不會對美國的全球地位產生威脅。新冠肺炎疫情的大流行給了美國政府一種“制定清晰一致產業战略的緊迫感”，除了醫療保健領域，美國還將致力於推動農業、能源和其他行業的生物制造。更爲關鍵的是，隨着中美之間的緊張局勢升級，拜登政府已經在想方設法限制對於中國產業的投資。不久前的拜登已在半導體領域籤署一系列法案和行政命令，其政府企圖在高科技領域遏制中國的發展，改變中美競爭的平衡。

野村認爲短期內可能對中國生物醫藥的委托开發制造(CDMO)參與者產生影響，美方或以類似早前發布的芯片制造領域以行政命令作爲尖端領域的手段，與中國作战略競爭。雖然從全球行業競爭的角度來看，藥明生物爲代表的中國生物CDMO行業仍然相對年輕及規模較小，但其在於新冠疫情環境下快速增長和效率表現令該行業備受關注。野村料中國生物醫藥行業，特別是藥明生物將面臨短期壓力。從長遠來看，建議投資者關注美方落實的行政命令的細節。

今年2月8日，美國商務部工業與安全局（BIS）掛網公开了更新的“未經證實名單（Unverified List，簡稱UVL）”，其中藥明生物就在其列，這則消息就導致當時的中國CRO板塊全线大跌，龍頭藥明康德A股市場在幾天內跌去20%。藥明生物當時一天大跌22%，並在其後的一個月跌幅最多擴大至50%，由80港元跌至40港元。盡管其後股價一度跟隨大市重返80港元上方，但整體走勢已經是處於下跌趨勢裏了。

由於CRO行業作爲知識密集型行業，國內近年來培養了大量的理工科本科、研究生人才。而且我國CRO行業平均薪酬幾乎是海外同行的一半左右。疊加國內存在明顯的人力、物力成本優勢，在藥物研發各階段研發費用僅爲發達國家的30%-60%，成本因素加速推動海外CRO產能向國內轉移，也導致國內許多CRO/CDMO龍頭承接了越來越多海外醫藥巨頭的訂單，發展迅速。盡管中國生物CDMO行業發展處於初期及規模較小，但高速發展的態勢以及美國近年對中國高端科技的限制不斷加緊，促使了美國對中國先進生物制造基礎設施存在依賴的過度擔憂。今天CRO概念股的全线大跌，也是市場擔憂美國對中國先進生物制造基礎設施設限的一個趨勢，也爲國內CRO企業快速發展蒙上了一層陰影。

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