今天全球矚目的美國CPI通脹數據出爐了：8 月 CPI 同比上漲8.3%，環比上漲0.1%。

雖然汽油、二手車、機票價格等下跌正驅動通脹放緩，但是住房、食品和醫療保健是推動上漲的最大因素，

CPI數據持續上漲也表明，美國人的生活成本居高不下，盡管相比之前有所緩解，但是價格壓力仍處於歷史高位且普遍存在，

也就是說，實現美聯儲的2%的通脹目標還有很長的路要走，美聯儲加息過程仍將持續一段時間。

美聯儲 9月份加息 75個基點已經是板上釘釘，而且後續還會持續鷹派加息，現在市場考慮的核心是加息終點在哪，4%還是5%，6%還是更高？

以及以什么路徑到這個終點，是直线加息到這個終點，還是迂回曲折到這個終點，以及經濟衰退什么時候來，是深度衰退還是弱勢衰退。

這會兒美股正在跳水，美元指數直线拉升，十年期美債持續拉升，今晚又是美股腥風血雨的一天，大跌幾乎無可挽回了，那么是不是會對明天A股有很大衝擊？

這裏先簡單科普一下兩個知識點，方便大家更好的理解數據：

a、CPI和PPI都是用來衡量通貨膨脹的，

CPI反映消費價格的變化，商品的價格是貴了還是便宜了，我們能最直觀感受到；

PPI反映生產價格的變化，你可以簡單理解成商品出廠價的成本，不能直接被大衆消費和購买的生產資料。

b、同比和環比都是用來做數據對比的，

同比的意思是年化的變化，2022年8月和2021年8月的對比叫做同比；

環比的意思是相鄰兩個數據的變化，月度頻率的數據，2022年8月和2022年7月的對比叫做環比。

1、CPI數據高於市場預期

9月13日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國8月CPI同比上漲8.3%，高於市場預期的8.1%，前值8.5%；8月CPI環比上漲0.1%，高於市場預期的-0.1%，增速較前值的0%小幅回升。

在剔除波動較大的食品和能源價格後，8月核心CPI同比上漲6.3%，高於市場預期的6.1%，前值5.9%；8月核心CPI環比上漲0.6%，高於市場預期以及前值的0.3%。

這個數據如何理解？雖然汽油、二手車、機票價格等下跌正驅動通脹放緩，但是住房、食品和醫療保健是推動價格上漲的最大因素，也就是核心CPI仍然在加速上漲中，我們一起看下數據：

1）汽油、二手車、機票價格下降

根據美國汽車協會(AAA)的數據，全美無鉛汽油價格已經從7月底的每加侖4.22美元降至8月底的3.84美元，降幅爲9%。人們對經濟衰退的擔憂，外加減少开車和外出就餐，均推動了油價走低。

據Manheim的數據，曾在疫情期間飆升的二手車批發價格在8月環比下降了4%，這是有史以來最大的跌幅之一。

分析公司STR的信息則顯示，8月份酒店價格較7月份下降4.6%。雖然8月份價格環比下降在酒店業很常見，但這一次的降幅超過疫情前的同期2%-3%的平均降幅。

2）住房、食品和醫療保健加速上漲

十億商品價格”(billion price)指數顯示，美國目前依然有不少領域的物價在8月仍在加速上漲，食品行業就可能是其中的代表，過去一個月食品價格繼續飆升，一系列商品和服務價格仍遠高於一年前的水平。

美國民調機構蓋洛普(Gallup)發布的一項最新民調結果顯示，由於日常必需品的價格居高不下，這場40年來最嚴重的通貨膨脹正在給大多數美國人帶來經濟痛苦。

約56%的受訪者說，他們感到了物價上漲的痛苦，高於1月份的49%。其中，12%的美國人認爲疼痛“嚴重”，44%的人認爲“中度”疼痛。

總的來講，8月份CPI數據上漲，表明美國人的生活成本居高不下，盡管目前有所緩解，但是價格壓力仍處於歷史高位且普遍存在，通貨膨脹正在給大多數美國人帶來經濟痛苦！

2、市場期待的通脹回落破滅，對鷹派美聯儲預期加強

8月CPI數據超出預期，核心CPI加速上漲中，市場期待的通脹回落再次破產。美元、美債收益率直线拉升，美股三大指數大跳水，市場對鷹派美聯儲預期加強。

因爲美聯儲不斷強調依賴數據，CPI和非農報告成爲近期市場關注的重點，最新的CPI報告沒有給市場帶來放棄大幅加息預期的可能性。

疫情之前，美國的資產負債表是4.2萬億美元，疫情之後的兩年开始大量印鈔，到今年6月初增加到9萬億美元，印鈔數量等於前40年的總和。弊端是，美國市場上流通的錢變多了，6月份通脹高達9.1%，是近四十年的高位。爲了緩解通脹，美聯儲採取的標准手段是加息。

從3月份开始，美聯儲一點點試探，先是25基點，50基點，最後加到75基點，是美聯儲1994年11月以來最大的單次加息幅度，很快把利率拉到2.25-2.5%。

但這個加息幅度還遠遠不夠，因爲加息了半年，美國的通脹仍然保持在8%高位，美國的通脹數據頑固，直接影響到加息的總基數。

最近看到很多美聯儲官員的講話，是說本輪加息周期要回到4%~4.5%%的利率區間，相較於此前預計的3.75%-4%又提高了，現在市場預期9月22號美聯儲會加息75BP，加完之後也只是到3%~3.25%，這個最遭殃的是科技股和賽道股。

3、美聯儲：“不惜一切代價”降低通脹

美聯儲主席鮑威爾在卡托研究所第40屆年度貨幣會議上表示，爲了抑制通脹，將繼續採取強硬措施，以遏制物價上漲壓力。

鮑威爾此番言論暗示美聯儲很可能會繼續大幅加息。他此前曾警告稱，用加息來應對通脹，可能會給全美的家庭和企業帶來"痛苦"的後果，其表現形式可能是失業率上升。

美聯儲主席鮑威爾、副主席布雷納德、美聯儲理事沃勒等人一直堅定地相信，他們將“不惜一切代價”降低通脹，他們最近的講話傳達的重點是：

美聯儲並沒有降息的可能，是市場誤解。

會迅速將利率提升至中性，至於副作用後面在慢慢解決。

不認爲經濟陷入衰退，經濟放緩是美聯儲想看到的，因爲這是降低通脹的必要之路。

勞動力市場健康，完全可以加息。

根據幾個主要聯儲主席的言論，到2023年年初加息到4%之後，並在一段時間內保持這一水平，等待通脹回落到2%。

也就是說本輪美聯儲的加息周期，剛剛進行到中場，和之前大家的認識是有差距的，這對全球資本市場周期的影響是巨大的。

如果簡單看納斯達克和A股的創業板指數，在今年完整的一年裏，跌幅分別是25%和24%，這就是貨幣周期的巨大威力。

美聯儲9月份加息 75個基點已經是板上釘釘，而且後續還會持續鷹派加息，現在市場考慮的核心是加息終點在哪，4%，5%，6%甚至更高，

以及以什么路徑到這個終點，是直线加息到這個終點，還是迂回曲折到這個終點，以及經濟衰退什么時候來，是深度衰退還是弱勢衰退。

利率如果達到恐怖的5-6%，這將會帶來最嚴重的兩個問題：1. 美國經濟出現衰退，進而進入通縮；2. 其他非美元貨幣繼續貶值。全球經濟受此影響，都會出現衰退。

這會兒美股正在跳水，美元指數直线拉升，十年期美債持續拉升，今晚又是全球市場腥風血雨的一天，大跌幾乎無可挽回了，那么是不是會對明天A股有很大衝擊？A股近期和美股的相關性其實不太高，期望明天A股能走出獨立行情。

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