隔夜，美國通脹數據出爐，8 月 CPI 同比上漲 8.3%，意外高出預期的 8.1%，前值爲 8.5%；核心 CPI 同比上漲 6.3%，同樣高於預期的 6.1%，前值爲 5.9%。
雙雙超出預期的數據令市場譁然，美聯儲暴力加息預期升溫，引爆美股創下兩年多來表現最糟糕的一天。
目前，美聯儲掉期交易已定價美聯儲 9 月加息 75 個基點，華爾街甚至出現了 “下周就將加息 100 個基點” 的激進聲音。
東吳證券分析師陶川也稱，9 月議息會議加息 75 基點已成基本情景，後續 11 月和 12 月議息會議至少有一次加息 50 基點的可能性很大。
他還進一步總結道，通脹維持高位和強勁的經濟數據下，美聯儲官員表態顯示了其抗擊通脹並防止其再度反彈的決心，美聯儲在 2022 年內加息至 4% 的可能性越來越大。
通脹回落尚未形成趨勢 + 經濟基本面仍強勁 = 年內加息至 4% 的可能性不斷升高。
美國通脹爲何如此 “恐怖”？市場爲何一夜之間激進預期？美股後續需要警惕什么？
美國通脹的關鍵問題在哪？
中信證券分析師崔嶸看到，美國通脹當前的關鍵問題在於，需求驅動的核心通脹粘性較強，如果通脹預期回落可能進一步刺激消費，從而繼續支撐通脹。
具體來看，本輪全球大通脹初期，由新冠疫情導致的全球供給瓶頸是推升通脹的關鍵，這也是美歐央行在去年一致認爲通脹是 “暫時的” 且認爲貨幣政策無法起作用的原因之一。
但是，隨着美國經濟的持續復蘇，美國通脹的關鍵問題已經從供給瓶頸轉向需求強勁。就當前而言，除了住宅項和薪資增速的支撐外，另一個問題在於如果能源價格和通脹預期出現回落， 消費者購买其他商品和服務的意愿和能力或將擡升，而這也將進一步對美國通脹，尤其是核心通脹形成支撐。
東吳陶川則注意到，美國通脹的粘性很大程度上取決於住房租金，預計後者對前者的支撐將持續至 2023 年中。
市場反應爲何如此激烈？
國盛宏觀熊元團隊指出，本次公布的 CPI 數據僅比預期高了 0.2 個百分點，且依然延續回落，但市場反應卻比之前更超預期的數據還要大，主要原因有兩點：
其一，本次 CPI 住宅分項大幅上漲，而住宅價格往往具有較強的剛性，歷史上環比極少出現負值，因此將對後續 CPI 數據產生深遠影響，這意味着通脹回落將比預期的更緩慢；
其二，9 月 22 日將迎來美聯儲議息會議，此前市場對是否加息 75 基點仍存在 “僥幸心理”，但本次數據無疑明確了至少會加 75 基點，並且對後續較長時間的加息預期都有所修正。
美股後續怎么走？
當市場預期來到本輪加息終點高度達到或突破 4%，3 個月期美債收益率隨之升至 3.53% 附近，10 年期-3 個月美債期限利差出現倒掛。
崔嶸預計，美元指數仍有支撐，而美股見底或需等到美聯儲貨幣政策出現真正轉向，當前仍難言見底。
招商宏觀分析師張靜靜、張岸天也稱，美股的 “最後一跌” 仍未完成，而且預期差乃一切波動之源，超預期通脹或令 6 月海外波動重現。
未來一周市場或重現 6 月波動。6 月 10 日公布 5 月 CPI，數據大超預期，令市場快速爲 6 月 FOMC 加息 75 基點定價，4 個交易日海外股債雙殺。預期差乃一切波動之源。回到當下，8 月核心 CPI 超預期或令市場重現擔憂加息前景，未來一周海外股債波動或再次加劇。
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標題：暴力加息預期意味着什么？警惕海外再次股債雙殺！
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