關於CVS Health

CVS Health（CVS）成立於1963年，總部位於美國羅德島的Woonsocket。CVS Health在美國主要通過以下三個業務提供健康服務:醫療保健業務、藥店服務和零售/醫療診所業務。而且CVS Health還是美股醫療保健服務行業中一只派發股息的大盤股。最近，該公司宣布關閉了不盈利的藥店，將其轉移到线上，並進入了新興的家庭腎髒護理行業。

下圖顯示了我們自從在2018年1月18日將CVS Health加入我們的投資組合以來，CVS Health的股價相對於iShares美國醫療保健提供商ETF 、醫療保健精選板塊SPDR ETF和SPDR標普500信托ETF 的表現。

CVS Health的最終表現雖然低於行業和市場的總回報，但我們仍然看好CVS Health股票。

股東收益率：10年翻一番

爲了計算CVS Health的股東總收益、自由現金流和股息的平均收益率，我們將CVS Health與10年期美國國債基准收益率進行了比較。

最終的結果顯示10年期美國國債基准收益率大於6% ，而CVS Health的收益率在6.21% 的水平之上，如下圖所示。

當10年期美國國債基准收益率或 FCFY 爲7% 或更高時，CVS Health的收益率已經遠遠超過了 FCFY 的閾值（12.55%）。

行業領先的投資回報

猛獸財經認爲在分析一項業務時，要根據其業務本身的增長，而不是管理層的指引或賣方分析師的預測。例如，根據下圖，在收入增長率方面，CVS Health三年來的收入增長率爲11.19%，已經超過了醫療保健行業（5.83%）的兩倍。

在稅前淨利潤率方面，CVS Health過去三年的稅前淨利潤率爲2.67%，也超過了這個行業的淨利潤率（-1.86%）。

在股本回報率方面，CVS Health的三年期股本回報率爲10.89%，也遠遠超過了這個行業的淨資產收益率（-35.87%）。

在投資回報率方面，CVS Health的投資回報率爲6.05%，也超過了這個行業的投資回報率（-19.74%），這表明CVS Health的管理層在這方面是非常有能力的。

衡量一項業務的另一個標准是：加權平均資本成本要比投資回報率高，而CVS Health的加權平均資本成本爲5.09%，雖然比投資回報率低，但其穩健的增長、正的淨利潤率以及行業領先的股本和投資回報率表明CVS Health依然是一家業績非常強勁的公司。

估值

在本文中猛獸財經將通過P/S、市盈率和現金流、以及對市場情緒的反向看法，來評估CVS Health的估值。

P/S是衡量股價與營收的比例。CVS的P/S爲0.43倍，遠低於行業上限。相比之下，CVS Health的往績P/S也遠低於醫療保健行業的4.66倍，也低於更有吸引力的標普500指數2.35倍。因此，加權行業和市場情緒表明，相對於CVS Health的營收，其估值偏低。

在市盈率方面，CVS Health的市盈率爲16.07倍，遠低於整個行業的27.14倍，也低於標普500指數近期的20.57倍，這表明相對於每股收益，投資者情緒折讓了該股的股價。

以單位價格對營業現金流的倍數爲標准，CVS Health的市盈率爲6.80倍，低於行業上限，約爲該行業18.81倍的三分之一，表明相對當前的現金流，市場對其股價存在很大的折讓。

企業價值/營業利潤是衡量股票是超买(看空信號)還是超賣(看多信號)的標准。而CVS Health的企業價值與營業利潤之比僅爲13.17倍，表明該股被市場低估。

通過對CVS Health的估值倍數進行加權表明，市場將CVS Health的股價與銷售額、收益、現金流和企業價值進行了折讓。因此，基於CVS Health的基本面和估值指標（盡管CVS Health存在風險和潛在的催化劑），我們認爲CVS Health是醫療保健行業多最有價值的股票之一。

猛獸財經致力於讓每一個不甘心的青年人學會美股投資，體驗在世界上最成熟最合規的市場裏做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過美股投資獲得自由。

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