雷遞網 雷建平 9月15日

中概股音樂娛樂企業騰訊音樂娛樂集團（NYSE：TME）已獲得在港交所主板二次上市的原則性批准，並已發布相關上市文件。

騰訊音樂在香港的股票代碼爲“1698”，計劃於2022年9月21日（下周三）开始掛牌交易。

騰訊音樂此次採用介紹上市方式，不涉及新股發行與資金募集。蔚來汽車也是採取這一方式在香港上市。

年營收312億 業務布局業內領先

騰訊音樂是中國在线音樂娛樂服務开拓者，提供在线音樂和以音樂爲核心的社交娛樂兩大服務。騰訊音樂在中國有着廣泛的用戶基礎，擁有目前國內市場知名的四大移動音樂產品：QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌。

根據艾瑞咨詢報告，按照月活躍用戶數計算，騰訊音樂是中國最大的在线音樂娛樂平台。

2022年第一季度，騰訊音樂的在线音樂移動端月活躍用戶數爲6.04億，社交娛樂移動端月活躍用戶數爲1.62億。同時，截至2022年3月31日，按曲目數量計算，騰訊音樂還擁有中國最大的音樂內容庫。

根據艾瑞咨詢報告，騰訊音樂是最早向中國用戶推出在线音樂服務的公司之一，且率先引入在线音樂訂閱模式；其也是中國在线音樂和音頻娛樂行業最早提供在线K歌服務的公司之一。同時，騰訊音樂能夠在許多主要產品线上比主要競爭對手更早地推出新產品，並在許多經營及財務指標方面表現得更具優勢。此類優勢也爲其長期可持續增長奠定堅實的基礎。

基於“一體兩翼”中的平台战略，騰訊音樂旗下產品基於“聽、看、唱、玩”四大音樂娛樂支柱進行持續創新，加深用戶對產品的認同感和歸屬感。

同時，騰訊音樂在長音頻領域：通過進一步拓展如助眠等受歡迎的垂類內容，公司繼續豐富具有差異化且高質量的長音頻內容。

財報顯示，騰訊音樂2019年、2020年、2021年營收分別爲254億元、292億元、312億元；淨利潤分別爲40億元、42億元及32億元。

騰訊音樂2022年第二季度營收69.1億（10.3億美元），非國際財務報告准則下(Non-IFRS)公司淨利潤爲10.7億元，環比上升13.4%。

截至2022年6月30日，騰訊音樂持有現金、現金等價物、定期存款、短期投資爲258億元（約38.5億美元）。

充裕的現金流也使得騰訊音樂得以持續投入產品與技術研發，並進行了大筆股票回購。

數據顯示，騰訊音樂2019年、2020年及2021年以及截至2022年3月31日止三個月的研發开支分別增長爲11.59億元、16.67億元、23.39億元及5.96億元，分別佔同期總收入的約4.6%、5.7%、7.5%及9%。

隨着在研發方面進行大量投資，騰訊音樂开發出多項創新技術，包括AI賦能的內容預測模型（PDM）、聽歌識曲技術和專有音效及廣泛的知識產權組合。

騰訊音樂於2021年3月公布10億美元股票回購計劃，其在2022年第二季度末已完成超70%，並將持續推進。

中國人民大學經濟學院教授、數字經濟研究中心主任李三希認爲，整體來看，未來音樂娛樂產業仍有巨大的空間和增長潛力。按2021年總收入計算，中國是全球第二大在线音樂服務市場，在產業相關統計中也已躍升至全球第六大音樂市場。中國擁有廣大的用戶群體，並且他們對音樂娛樂的需求在不斷增長。

李三希說，隨着中國版權保護越來越規範且各個音樂平台的服務和體驗不斷創新迭代，中國在线音樂服務用戶的付費意愿正在增強，付費率也逐步提升，這意味着用戶對於優質音樂內容、良好音體驗的需求是持續的、穩定的、精細化的，中國在线音樂服務市場也將有望進一步走上高質量快速發展軌道。

有利於引入更多的投資者

此次騰訊音樂選擇的介紹上市（Listing by Way of Introduction）模式，是二次上市的一種方式，不需要在上市時再發行新股或出售現有股東所持股份，不涉及IPO融資環節。

相比介紹上市，回歸香港上市，還有一種模式是雙重主要上市，雙重主要上市指公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場按照當地市場規則上市，兩個資本市場均爲主要上市地，即使在一個交易所摘牌，也不影響企業在另一交易所的上市地位。

2022年以來，知乎、貝殼、塗鴉、名創就相繼在香港雙重主要上市。B站、阿裏巴巴也將於2022年在香港完成雙重主要上市。當然，雙重主要上市所需要的上市准備時間也更長。

對於企業來說，是選擇介紹上市，還是雙重主要上市，主要還是要根據自身經營狀況來決定。

近年來，中概股回歸港股已成爲一個必然趨勢，包括阿裏巴巴、京東、百度、微博、蔚來在內的許多企業均選擇回港二次上市。

業內人士認爲，騰訊音樂在資金儲備及現金流等方面一直保持穩健有效的管理，此次通過介紹上市登陸港股，不僅可以爲投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，也不稀釋現有股東利益，有利於引入更多的投資者，綜合來看對其長遠發展更爲有利。

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