$美團-W(HK|03690)$ 美團的2季度的財報．整體來說還是比較驚豔的，收入、淨利都超過了市場預期，即配收入更是可以用“爆”來形容。最值得關注的點是，這-季度的披露口徑上美團幾平是“大換臉”手術。原本重點關注的外賣單量和外賣單位經濟完全沒有了．到店業務的恢復速度也只能看個大致情況，最後新合並出了一個“核心本地商業”業務。可以看出，這次財報傳遞的一個非常重要的信息：物流商流不分家，對於即配型業務，物流雖然虧損大，很可能就是商流壁壘的靈魂支柱，而且商流壁壘建立之後，物流是可以逐步減虧甚至逐步走向盈虧平衡的。

【劃重點】：

二季度整體收入是509 億，同比增長了16%，品著超出市場 486 億的一致預期；

本季度毛利潤 156 億元，毛利率 31%，高於市場預期不到 26%，差距實在太大；

人廣告少了、激勵少了，美團的开支不算太誇張；

逆勢大幅減虧，配送和團購都有功勞。

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標題：美團霸氣交卷，即配才是真靈魂

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