日圓匯價一度跌至24年新低，筆者身邊不少朋友打算「溝貨」，紛紛請教有何最新對策。雖然外匯非筆者專長，但正如大部分人一樣，待正常通關後，日本也必然是首選出發旅遊之地，故在公在私也會密切留意日圓匯價之一舉一動，因此亦做了不少功課。簡單而言，在日圓匯價屢創新低情況下，當地進口價格急升並引發通脹，但相比歐美地區，現時日本通脹僅爲2.6%，上升原因亦主要是由原材料/食品價格急升所致(對通脹之影響達到88%，相比之下美國僅爲39%)，因此若原材料/食品價格回落，日本通脹將有望大幅回調；另一方面，日圓貶值對不少日企而言並非壞事。有海外調查機構便估算過，日圓貶值預計將爲日企帶來多達1萬億日圓之匯兌收益(以當時1美元兌132日圓計算)。因此筆者初步結論爲，也許日圓未來未必會再大跌，但現階段仍有進一步貶值可能，故暫亦不急於「溝貨」矣。

不過，包括日圓在內之貨幣會否繼續貶值，另一關鍵重點在於美元強勢是否會維持。本周較早公布之8月CPI數據仍高達8.3%，意味年內息口將難松，而且今次CPI數據有更多須關注的狀況，就是雖然期內能源價格升幅低於預期，惟食品價格升幅卻相當顯著，達到11.4%，升幅爲1979年5月以來最高。筆者以往已不斷指食品價格爲當前其中一樣最需關注事項，因爲即使加息亦無助影響食品供需，現時唯一變量可能就是俄烏战事之演化。若战事有望在短時間內結束，能源及食品價格或有機會顯著回落，連帶通脹問題亦可得到解決，變相令各國加息壓力得到舒緩。當然現時談論战事終結可謂爲時尚早，但卻可能是未來通脹問題之關鍵。

至於港股方面，恆指受美股周二急跌拖累，再度跌破19,000點關口，昨日雖見回穩，但始終未能重上萬九關之余，成交量不足820億元亦反映投資者未有意欲趁跌「撈貨」。預期恆指短期仍只會維持拉鋸格局，繼續於19,000點附近徘徊。

耀才證券研究部總監 植耀輝

筆者並未持有相關股份

2022年9月16日

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