從兩個更具參考意義的賣空指標來看，蘋果實際上是被做空最少的股票之一。
賣空分析公司S3 Partners的一份報告顯示，截至當地時間9月14日，蘋果(AAPL)的賣空股份總額達到184億美元，超過特斯拉(TSLA)的174億美元成爲華爾街最大的做空目標；在此之前，特斯拉曾佔據做空目標榜首長達864天。
但蘋果的股東不必爲此擔心。首先，雖然特斯拉之前一直是最大的做空目標，但FactSet的數據顯示，從2020年4月到2022年9月14日，特斯拉股票的年化總回報率超過100%，相比之下，標准爾500指數同期回報率爲15%。這給蘋果的投資者帶來了希望，即在該公司被做空最多的時期股票能跑贏大盤。
當然，特斯拉只是一個數據點。佛羅裏達大學金融學教授傑伊裏特(Jay Ritter)發給筆者的電子郵件中說，蘋果投資者不必擔心的一個更好理由是，賣空股份的金額“其實沒有太大參考意義”。裏特曾與他人合著了一篇經常被引用的關於賣空股份如何影響投資的論文。他表示自己目前沒有做空蘋果，但正在做空特斯拉。
只有在參照其他因素的情況下，賣空股份這一數據才有參考意義。雖然蘋果股票的賣空股份可能很多，但該公司的市值也是全球所有上市公司中最大的。更有參考意義的賣空指標包括賣空股份佔流通股數量的百分比(short-interest percentage)和放空比率(short interest ratio，又稱days-to-cover ratio，計算方法是當前賣空股數除以最近的日均成交量)。
從這兩個指標來看，蘋果實際上是被做空最少的股票之一。根據FactSet的數據，按賣空股份佔流通股數量的百分比衡量，蘋果在標普500指數500只股票中排名第477位，按放空比率衡量排在第463位，也就是說和新聞頭條上我們看到的恰恰相反。
被大量做空是看漲信號嗎？
看到這一結論後，一些逆向投資者可能會感到失望，這是因爲他們認爲被大量做空實際上是一個看漲信號。
北卡羅來納大學教堂山分校的金融學教授、學術界研究賣空數據重要性的權威專家之一亞當裏德(Adam Reed)認爲，這種逆向思維是錯的。他在發給筆者的電子郵件中稱，大量學術研究得出的強有力的共同結論是，如果股票的賣空股份很多，那么平均而言會跑輸大盤。
裏德還稱，據他所知，沒有任何學術研究發現賣空股份的金額與股票隨後的表現存在任何有意義的關聯。
最重要的一點是，蘋果成爲頭號做空目標這一消息除了引發了喧譁和躁動，並沒有其他參考意義。
從歷史上看，新iPhone开始發售後蘋果會上漲
周五（9月16日），蘋果iPhone 14系列產品現貨开售，在消費者蜂擁購买新產品的同時，股東們也應該爲蘋果股價的上漲做好准備。
本月早些時候，蘋果發布了包括最新款iPhone在內的一系列新產品，其中iPhone 14和iPhone 14 plus新增了6.7英寸顯示屏，而且據稱具備iPhone最佳電池續航能力，蘋果對攝像頭系統也進行重大升級。值得注意的是，iPhone 14在美國市場起價爲799美元，iPhone 14 plus起價爲899美元，和iPhone 13相比並沒有漲價。
那么，新iPhone的發售與蘋果股價之間有什么關系？
從歷史數據來看，蘋果的股價在iPhone發售當天沒有太大變化，漲幅不到1%。但Dow Jones Market Data的數據顯示，自第一代iPhone發布以來，蘋果的股價在新iPhone發售一個月後平均上漲了1.6%，而且漲幅持續上升，在新iPhone發售後的三個月裏，蘋果股價平均上漲3.5%，發售六個月後上漲14%。
手機銷量對蘋果非常重要，在最近一個季度，蘋果公布iPhone的銷售額爲407億美元，幾乎佔到當季該公司830億美元總收入的一半。
而且消費者對新款iPhone翹首以盼。Wedbush分析師丹尼爾艾夫斯(Daniel Ives)近日在研報中寫道：“根據我們最近的調查，雖然宏觀經濟前景黯淡，但亞洲供應商訂購的9000萬部iPhone 14的初始訂單數量保持穩定，最終可能與iPhone 13的訂單數量大致持平。”
艾夫斯還指出：“我們估計，全球10億iPhone用戶中有2.4億人在超過三年半的時間裏沒有升級手機，從這一點可以看出消費者對新款iPhone的潛在需求。”
頂尖投顧繼續增持蘋果等大型科技股
由於最近公布的數據顯示通脹並未如期降溫，科技股本周遭受重創，但一位頂級投資顧問仍看好蘋果和微軟(MSFT)等大型科技股。
Treasury Partners首席投資官、在《巴倫周刊》2022年最佳投資顧問榜單上排名第七的理查德薩珀斯坦(Richard Saperstein)表示，他仍然在增持大型科技股。
薩珀斯坦說：“我們希望投資於非周期、擁有高自由現金流、結構性利好因素、資產負債表強勁而且能夠在經濟放緩時繼續增長的公司。”
具體來說，薩珀斯坦稱他增持了蘋果、微軟和Alphabet (GOOGL)的股票，並認爲股價像周二那樣下跌的交易日是將這些股票納入投資組合的“機會”。
薩珀斯坦稱微軟是“最關鍵和不可或缺的IT供應商之一”。他看好微軟的理由還包括“監管風險較小”，尤其是與谷歌和Meta等公司相比。
薩珀斯坦還非常看好蘋果的“生態系統”，他認爲iPhone 14和Apple Watch Series 8等新產品以及蘋果產品的持續改進都有望成爲股價的潛在催化劑。
薩珀斯坦說：“蘋果不僅僅是在用更大的屏幕復制同樣的產品，而是在不斷爲新產品增加價值。銷售額的增長、手機升級需求、服務收入正接近總收入的23%、大量股票回購和非常強勁的資產負債表都是利好蘋果股票的因素。”
文 | 馬克赫爾伯特(Mark Hulbert)等
編輯 | 郭力群
版權聲明：
《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年9月15日報道“Apple is now the market’s most-shorted stock. If Tesla is an example, that’s bullish.”。
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標題：蘋果取代特斯拉成爲“頭號做空目標”，不過不用擔心
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