作爲食品工業支柱產業之一，中國的乳業在過去十來年裏雖歷經艱難，但行業發展仍處上升期。國家統計局數據顯示，2018-2021年中國乳制品產量逐年增加，其中2021年中國乳制品產量爲3031.7萬噸，同比增長9%。2022年1-6月，我國規模以上乳制品制造企業乳制品產量爲1510.9萬噸，同比增長1%，其中6月產量同比增長0.3%至275.1萬噸。

　　隨着2022年中報季的結束，各大上市乳企陸續提交了2022年上半年業績報告，中國乳業的成績單愈加清晰。

　　上半年乳業加速洗牌，百億乳企營收佔比超五成

　　據大公快消不完全統計，34家上市乳企中，上半年，僅有伊利股份、蒙牛乳業和光明乳業營收超過百億元，分別爲634.63億元、477.23億元和144.11億元。包括中國飛鶴、優然牧業、H&H國際控股（健和集團）、現代牧業、新乳業、三元股份、澳優、妙可藍多、賽科星、雅士利國際、貝因美、中國聖牧、皇氏集團、天潤乳業一鳴食品、原生態牧業在內的16家乳企營收在100億元至10億元中間。而燕塘乳業、品渥食品、麥趣爾、李子園、西部牧業、均瑤健康、莊園牧場、熊貓乳品、騎士乳業、陽光乳業、牧同科技、一景乳業、駿華農牧、達諾乳業、沃野牧豐，這15家乳企上半年營收並未超過10億元。

　　從營收方面看，上半年34家上市乳企合計營收達1888.954億元。其中，有27家乳企取得了營收增長，佔比近八成，有超過三成乳企營收取得了雙位數增長。其中，現代牧業上半年營收漲幅最大，漲幅約爲77.13%。

　　值得注意的是，三家上半年營收超百億元的乳企——伊利、蒙牛、光明，其營收總數約爲1255.96億元，約佔34家上市乳企總營收的66.49%。在這三家中，乳業市場兩大巨頭伊利和蒙牛在上半年均實現了營收和淨利的雙增長，其總營收爲1111.86億元，佔34家上市乳企總營收的58.86%。

　　從淨利潤數據看，34家上市乳企上半年淨利潤總數約爲148.90億元。其中34家企業中淨利實現增長的企業僅有10家，24家乳企仍在虧損狀態中。其中，伊利股份上半年業績大幅領先，淨利潤達到61.33億元，同比增長15.23%；皇氏集團上半年淨利潤增幅最大，同比增長813.61%至0.96億元；沃野牧豐跌幅最大，同比下降1971.87%至-0.08億元。

　　與營收數據類似，伊利、蒙牛淨利潤總數在34家乳企中佔比較大，實現歸母淨利潤爲98.84億元，約佔總利潤的66.38%。

　　另據歐睿國際數據,2021年,伊利和蒙牛的市場佔有率分別爲25.8%、22.0%，總計市場份額佔據行業近半。對於兩大巨頭的業績表現，一位不愿具名的食品飲料行業券商分析師表示，乳制品行業在整體波動環境下，龍頭企業的抗風險能力相對更強，在疫情反復的影響下，一些地區採購不暢，當地政府出於保供的需要，往往會選擇知名大企業保障市場供應。

　　中國品牌研究院高級研究員朱丹蓬則認爲，伊利、蒙牛的逆勢增長，給中小企業帶來了更強的壓迫感。乳企整合的速度將進一步加速，頭部乳企的紅利會越來越大，中小型乳企的日子會越來越難。

　　不過，並不是所有乳企都交出了令人滿意的“成績單”。據大公快消不完全統計，34家上市乳企中，共有17家乳企出現了增收不增利現象，包括優然牧業、H&H國際控股、賽科星、中國聖牧、一鳴食品、原生態牧業、品渥食品、麥趣爾、李子園、西部牧業、均瑤健康、莊園牧場、牧同科技、一景乳業、駿華農牧、達諾乳業、沃野牧豐。

　　對於2022年上半年乳企業績，高級乳業分析師宋亮表示，從今年上半年的市場表現來看，上市乳企的業績兩極分化非常嚴重。在市場集中度進一步提升的條件下，上半年龍頭企業發揮出品牌、渠道、供應鏈體系的規模效應，極大地提升了企業在逆境中的抗周期性和抗衰退性。同時也能看出來，在這樣的局面下，強者恆強，弱者恆弱的態勢顯著。

　　朱丹蓬分析認爲，疫情三年對全球奶業供應鏈影響匪淺，大多數的快消品牌都遭遇了“增收不增利”的情況，再加上2021年整體出生率的下降，也使整個行業競爭加劇，而競爭的加劇導致企業各項費用增加、成本增加。所以，大多數上市乳企的利潤下滑是正常的，以後也會成爲一個新常態。

　　中小乳企扎堆上市，頭部乳企加速布局上遊

　　據了解，乳企業績波動的主要原因包括人口出生率下降、市場競爭激烈、渠道庫存調整、供應鏈短缺等方面。另據國家統計局數據，2021年新生兒數量下降到1062萬，出生人口連續5年減少。尼爾森數據顯示，2022年上半年，我國嬰幼兒奶粉銷售額同比下降4%。

　　不過，近兩年關於乳業的利好政策不斷推出。以今年爲例，《“十四五”推進農業農村現代化規劃》提出，要加強奶源基地建設，優化乳制品產品結構；《中共中央國務院關於做好2022年全面推進鄉村振興重點工作的意見》提出“加快擴大牛羊肉和奶業生產，推進草原畜牧業轉型升級試點示範”。?另外，國家衛健委發布的《新型冠狀病毒感染的肺炎防治營養膳食指導》，也明確表明飲用足量乳制品有助於新冠肺炎的康復與預防。

　　或許是迎着政策“東風”，部分乳企選擇上市。據大公快消不完全統計，上半年有超十家乳企开啓上市計劃。除了陽光乳業5月份成功登陸深交所，澳亞集團、認養一頭牛、四川菊樂食品均披露了招股書，騎士乳業也宣布從新三板轉战北交所。此外，君樂寶、菊樂股份、認養一頭牛、內蒙古騎士乳業、完達山乳業、澳亞集團、宜品乳業、花花牛、越秀輝山、溫氏乳業等多家企業都在衝刺IPO的路上。

　　在乳業歷史中，多家乳企扎堆上市的景象是極爲罕見的。對此，廣科咨詢首席策略師沈萌公开表示，“成本上升、競爭加劇，都需要乳企具有更多的資源投入，進行研發和創新，特別是區域型乳企實力相對較弱，上市融資就是必然的選擇。”

　　宋亮也表示，由於近兩年行業競爭十分激烈，再加上現在市場的推廣營銷成本較高，導致很多企業出現資金困難，部分乳企急需上市來緩解流動性風險。

　　除了追逐上市，乳企們的目光不再單一的看向羊奶粉、牛奶粉，冰激淋、鮮奶、奶酪等細分賽道也成爲衆多乳企新的布局點。

　　據了解，上半年，除了液態奶爲伊利貢獻了67.59%的業績，其奶粉及奶制品實現營收120.71億元，同比增長58.28%，成爲其第二大營收來源，佔比19.02%；奶酪業務增速超40%；冷飲業務冷飲產品營收爲72.95億元，銷售收入同比增長31.71%。其中，巧樂茲系列產品收入增速高達33.31%。

　　另外，蒙牛在液態奶業務實現營業收入396.65億元，增速超過20%的情況下，旗下妙可藍多繼續保持奶酪品類及兒童奶酪棒單品全國市佔率第一；冰淇淋業務實現營業收入39.04億，同比增長34.8%其奶粉業務收入同比上升11.6%至18.94億。

　　不僅如此，頭部乳企正在加速的布局上遊，不斷地兼並重組上遊牧場，以此增強企業應對風險能力。

　　政策方面，國家發改委等七部委曾於2019年6月聯合印發《國產嬰幼兒配方奶粉提升行動方案》，明確指出未來要力促國產嬰幼兒配方乳粉發展，力爭嬰幼兒配方乳粉自給水平穩定在60%以上。2020年9月，國務院辦公廳印發的《關於促進畜牧業高質量發展的意見》中也再次強調了這一要求。

　　IPG中國區首席經濟學家柏文喜認爲，主要就是國內整體面臨缺奶的問題。柏文喜指出：“目前我們國家比較常見進口的一些奶粉原料都是來自於澳大利亞、新西蘭的所謂澳洲原奶粉。國內的奶都被作爲鮮奶和鮮奶制品消耗掉了，連一些所謂的復原乳也往往是用進口奶粉還原制作的還原奶。”

　　對於這其中的原因，柏文喜稱，受環境承載量的影響，原乳供不應求，而且大部分情況下原奶多被用於生產周轉更快、毛利更高的鮮奶制品，因此國內奶企無法實現原材料自我供給而需要靠大量進口原奶粉來制作配方奶風和還原奶。

　　對於乳企的未來，宋亮亦持有樂觀態度。他表示，伊利、蒙牛等龍頭企業下半年仍將保持較高增長，全年營收和利潤仍將呈現出雙位數高增。而優勢較明顯的區域乳企全年也將維持較好增長，但增速會明顯放緩。

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